股東分析:
前十大股東持股數量沒有任何變化。2020年中報顯示股東總數36.22萬戶比一季報的35.93萬戶增加了0.27萬戶。看交通銀行的股東數目基本保持穩定。
營收分析:
根據2020年中報顯示，交通銀行營收1267.87億，同比去年同期增長率為7.28%。其中，淨利息收入738.49億，同比增長率5.41%。手續費收入242.77億，同比增長率5%，其他非息收入286.61億同比增長14.66%。更多的數據參考表1：
表1
營收的增長比較差，實話說我在看交通銀行的報告前覺得它的營收應該可以達到兩位數。原因，一方面全行業規模增速（M2）接近11%，另一方面交通銀行的負債結構在五大行裡是最像股份行的（同業負債佔比較高），在今年上半年流動性充裕的情況下，交行的負債成本應該有明顯下降，所以淨息差表現應該會好一些。但是實際情況是，規模增速沒上去，淨息差也沒頂住。
上半年淨息差1.53%同比去年的1.58%下降了5個基點。其中負債成本從去年的2.61%下降到今年的2.42%，下降了19個基點，這個表現還是不錯的。可是在資產收益率這一端，從去年同期的4.09%下降到3.87%，下降了22個基點，其中貸款整體收益率下降了31個基點。真是應了那句窮大方，越窮越大方。錢沒掙到幾個，讓利是真不含糊。考慮到下半年央行逐漸回收流動性，銀行間市場利率已經有了顯著提升。可以預見下半年，交行的淨利息收入將更加困難。
交行手續費的增速較低主要是受手續費的大頭銀行卡手續費增速偏低。這和信用卡刷卡交易和透支偏少有關。另外，就是交行的理財和基金代理費的增速偏低，說明交通銀行在財富管理或資管業務方面確實做的不行。
最後，關於其他非息收入的同比增長和環比大幅下滑投資者並不需要太擔心。這2個現象的主要原因是都是保險收入的變化引起的。這個屬於保險行業的特質，開門紅的營收佔比較大。而且保險收入還要扣除保險支出的部分，實際上產生的淨利潤非常有限。所以，這塊的增減可以不考慮。
資產分析：
交通銀行2020年中報總資產106699.32億，同比去年增速7.92%。其中貸款總額57295.13億，同比去年增速11.67%。貸款中零售貸款增速同比10.59%，對公貸款增速5.54%。觀察一下交行的負債情況：總負債98558億，同比去年增速7.56%。其中存款總額64901.52億，同比去年增速7.19%。其中對公存款增速6.01%，零售存款增速9.78%。更多的數據參考表2
表2
不良分析:
根據交通銀行的中報，不良貸款962.92億，比一季度的884.55億增加了78.37億，比年初增加182.49億。不良率1.68%比一季度的1.59%上升9個基點，比年初的1.47%上升了21個基點。不良覆蓋率148.73%跟一季報的154.19%和去年末的171.77%比分別降低了5.46個百分點和23.04個百分點。撥貸比2.5%比年初的2.53%下降了3個基點。
中報不良減值準備1432.16億比一季報的1363.89億增加了約68.27億。中報資產減值損失333.33億，第二季的減值撥備力度比第一季提升了80%。中報核銷及轉出了大約237.87億。所以，上半年新生成不良至少在420億以上。考慮到可能還存在其他不良處理方式，所以最終的新生成不良率估計在年化1.5%左右，這個數據同比去年有明顯惡化。
但是，在細分項下，我反覆預報過的信用卡爆雷問題還在持續，信用卡的不良率顯著提升達到2.9%。但是，交行的不良也並非完全看不到曙光。首先，交行的正常貸款遷徙率雖然從去年同期的0.9%提升到今年1.14%，但是這個數值和民生銀行之類動不動2%的遷徙率比還是明顯偏低的。而且這個數字也是低於新生成不良率的。其次，交行的關注率和關注餘額比年初都是下降的。這兩條疊加起來看，可是推斷交行今年的不良提升更多是對存量不良的處理而不是產生了大量新生成的不良。
其實，交通銀行最大的問題不在資產質量本身，而在於它實在“太窮”了。交行的減值計提少的可憐，超過10萬億的資產上半年才提了333.33億的減值，幾家大股份行的計提都在400億以上。就這個減值計提力度還把交行的淨利潤打到接近-15%了。說到底，交行的資產盈利能力太弱了，成本高，收益低，手續費又少，應了那句巧婦難為無米之炊。
核充分析:
根據中報交通銀行的核心一級資本充足率10.63%，比一季報的10.83%下降了20個基點。跟去年同期的10.83%比，有所下降。而這還是交行資產增速落後於同業的情況下
點評
總體來看，交通銀行的營收表現很一般，規模和淨息差哪個都不突出。10萬億的資產規模總營收才不到1300億營收，比股份行差太遠了。交行的淨息差表現基本是業內最爛的，真滴是沒有讓利空間了。不良延續了一季度的惡化，但是關注率和關注餘額的下降顯示出交行更多是在處理存量不良。由於“窮”拿不出更多的錢，所以上半年的減值損失連新生成不良都覆蓋不住。本次中報給交行的打分維持一季度的58分，因為二季度看到的問題基本一季度都看到了，維持弱於行業趨勢和弱於大市的評判。
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