林曉明S0570516010001
SFC No. BPY421 研究員
李子鈺S0570519110003 研究員
報告發布時間：2020年11月08日
摘要
今年周頻調倉AlphaNet相對中證500超額25.11%
今年以來周頻調倉AlphaNet模型表現較好，該模型上週超額收益為-0.42%，今年以來超額收益為25.11%。模型2011年回測以來年化超額收益率為20.96%，信息比率為3.43，Calmar比率為2.31。模型構建的組合當前PE(pe_ttm)為94.77， PB(pb_lf)為8.11，ROE(單季度，未年化)為4.11%。
今年雙週頻調倉“遺傳規劃+隨機森林”相對中證500超額21.35%
雙週頻調倉的“遺傳規劃+隨機森林”模型上週超額收益為-0.44%，今年以來超額收益為21.35%。模型2011年回測以來年化超額收益率為18.36%，信息比率為2.86，Calmar比率為2.78。模型構建的組合當前PE(pe_ttm)為74.05， PB(pb_lf)為8.95，ROE(單季度，未年化)為4.66%。
今年公募中證500指數增強基金平均超額收益為10.03%
截至2020年11月6日，公募滬深300指數增強基金上週平均超額收益為-0.55%，最近一個月平均超額收益為-1.47%，今年以來平均超額收益為5.30%。公募中證500指數增強基金上週平均超額收益為-0.63%，最近一個月平均超額收益為-0.24%，今年以來平均超額收益為10.03%。
今年以來阿爾法策略類私募基金收益率中位數為14.56%
截至2020年10月30日，今年以來，股票多空類私募基金收益率中位數為21.78%，宏觀對沖類私募基金收益率中位數為18.44%，阿爾法策略類私募基金收益率中位數為14.56%，滬深300增強私募基金收益率中位數為17.62%，中證500增強私募基金收益率中位數為19.86%，CTA私募基金收益率中位數為18.39%。有投資顧問的滬深300增強私募基金和中證500增強私募基金超額收益率中位數分別為8.02%和24.38%。無投資顧問的滬深300增強私募基金和中證500增強私募基金超額收益率中位數分別為2.98%和3.8%。
風險提示：通過人工智能模型構建選股策略是歷史經驗的總結，存在失效的可能。人工智能模型可解釋程度較低，使用須謹慎。本報告對基金歷史數據進行梳理總結，不構成任何投資建議。
周頻調倉的AlphaNet模型近期表現
本章跟蹤周頻調倉的AlphaNet模型(全A選股，中證500行業市值中性)。模型近期表現如圖表2~圖表8所示。
雙週頻調倉“遺傳規劃+隨機森林”模型近期表現
本章跟蹤雙週頻調倉的“遺傳規劃+隨機森林”模型(全A選股，中證500行業市值中性)。模型近期表現如圖表10~圖表12所示。
圖表13為基於量價的人工智能選股模型詳細回測績效。
圖表14展示了“遺傳規劃+隨機森林”模型中重要性排名前十的因子
公募指數增強基金近期表現
我們選取公募基金旗下的34只滬深300指數增強基金和24只中證500指數增強基金，分析指數增強產品的業績表現。圖表16展示了近期滬深300指數增強基金和中證500指數增強基金按規模加權的平均超額收益情況。
圖表17和圖表18展示了規模排名前5的滬深300指數增強基金和中證500指數增強基金。
私募基金近期表現
以2020年10月30日為最近取得淨值的時間，我們選取Wind數據庫中以下6類私募基金：
1. 股票多空：“投資策略”為“股票多空”的私募基金，共98只。
2. 宏觀對沖：“投資策略”為“宏觀對沖”的私募基金，共100只。
3. 阿爾法策略：“投資策略”為“阿爾法策略”的私募基金，共139只。
4. 滬深300增強：“簡稱”包含“滬深300”關鍵字的股票型私募基金，共13只。
5. 中證500增強：“簡稱”包含“中證500”關鍵字的股票型私募基金，共160只。
6. CTA：“簡稱”包含“CTA”關鍵字的私募基金，共64只。
圖表19展示了近期以上5類私募基金的收益率中位數情況。
對於中證500增強基金和滬深300增強基金，我們再將其劃分為以下兩類：
1. 有投資顧問：“投資顧問”字段非空的基金。
2. 無投資顧問：“投資顧問”字段為空的基金。
圖表20和圖表21展示了有、無投資顧問的私募中證500增強基金和滬深300增強基金的超額收益中位數情況。
風險提示
通過人工智能模型構建選股策略是歷史經驗的總結，若市場規律改變，存在失效的可能。人工智能模型可解釋程度較低，歸因較困難，使用須謹慎。本報告對基金歷史數據進行梳理總結，不構成任何投資建議。
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