林晓明S0570516010001
SFC No. BPY421 研究员
李子钰S0570519110003 研究员
报告发布时间：2020年11月08日
摘要
今年周频调仓AlphaNet相对中证500超额25.11%
今年以来周频调仓AlphaNet模型表现较好，该模型上周超额收益为-0.42%，今年以来超额收益为25.11%。模型2011年回测以来年化超额收益率为20.96%，信息比率为3.43，Calmar比率为2.31。模型构建的组合当前PE(pe_ttm)为94.77， PB(pb_lf)为8.11，ROE(单季度，未年化)为4.11%。
今年双周频调仓“遗传规划+随机森林”相对中证500超额21.35%
双周频调仓的“遗传规划+随机森林”模型上周超额收益为-0.44%，今年以来超额收益为21.35%。模型2011年回测以来年化超额收益率为18.36%，信息比率为2.86，Calmar比率为2.78。模型构建的组合当前PE(pe_ttm)为74.05， PB(pb_lf)为8.95，ROE(单季度，未年化)为4.66%。
今年公募中证500指数增强基金平均超额收益为10.03%
截至2020年11月6日，公募沪深300指数增强基金上周平均超额收益为-0.55%，最近一个月平均超额收益为-1.47%，今年以来平均超额收益为5.30%。公募中证500指数增强基金上周平均超额收益为-0.63%，最近一个月平均超额收益为-0.24%，今年以来平均超额收益为10.03%。
今年以来阿尔法策略类私募基金收益率中位数为14.56%
截至2020年10月30日，今年以来，股票多空类私募基金收益率中位数为21.78%，宏观对冲类私募基金收益率中位数为18.44%，阿尔法策略类私募基金收益率中位数为14.56%，沪深300增强私募基金收益率中位数为17.62%，中证500增强私募基金收益率中位数为19.86%，CTA私募基金收益率中位数为18.39%。有投资顾问的沪深300增强私募基金和中证500增强私募基金超额收益率中位数分别为8.02%和24.38%。无投资顾问的沪深300增强私募基金和中证500增强私募基金超额收益率中位数分别为2.98%和3.8%。
风险提示：通过人工智能模型构建选股策略是历史经验的总结，存在失效的可能。人工智能模型可解释程度较低，使用须谨慎。本报告对基金历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。
周频调仓的AlphaNet模型近期表现
本章跟踪周频调仓的AlphaNet模型(全A选股，中证500行业市值中性)。模型近期表现如图表2~图表8所示。
双周频调仓“遗传规划+随机森林”模型近期表现
本章跟踪双周频调仓的“遗传规划+随机森林”模型(全A选股，中证500行业市值中性)。模型近期表现如图表10~图表12所示。
图表13为基于量价的人工智能选股模型详细回测绩效。
图表14展示了“遗传规划+随机森林”模型中重要性排名前十的因子
公募指数增强基金近期表现
我们选取公募基金旗下的34只沪深300指数增强基金和24只中证500指数增强基金，分析指数增强产品的业绩表现。图表16展示了近期沪深300指数增强基金和中证500指数增强基金按规模加权的平均超额收益情况。
图表17和图表18展示了规模排名前5的沪深300指数增强基金和中证500指数增强基金。
私募基金近期表现
以2020年10月30日为最近取得净值的时间，我们选取Wind数据库中以下6类私募基金：
1. 股票多空：“投资策略”为“股票多空”的私募基金，共98只。
2. 宏观对冲：“投资策略”为“宏观对冲”的私募基金，共100只。
3. 阿尔法策略：“投资策略”为“阿尔法策略”的私募基金，共139只。
4. 沪深300增强：“简称”包含“沪深300”关键字的股票型私募基金，共13只。
5. 中证500增强：“简称”包含“中证500”关键字的股票型私募基金，共160只。
6. CTA：“简称”包含“CTA”关键字的私募基金，共64只。
图表19展示了近期以上5类私募基金的收益率中位数情况。
对于中证500增强基金和沪深300增强基金，我们再将其划分为以下两类：
1. 有投资顾问：“投资顾问”字段非空的基金。
2. 无投资顾问：“投资顾问”字段为空的基金。
图表20和图表21展示了有、无投资顾问的私募中证500增强基金和沪深300增强基金的超额收益中位数情况。
风险提示
通过人工智能模型构建选股策略是历史经验的总结，若市场规律改变，存在失效的可能。人工智能模型可解释程度较低，归因较困难，使用须谨慎。本报告对基金历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。
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