林曉明S0570516010001 研究員
李子鈺S0570519110003 研究員
報告發布時間：2020年11月15日
摘要
今年周頻調倉AlphaNet相對中證500超額23.2%
今年以來周頻調倉AlphaNet模型表現較好，該模型上週超額收益為-0.11%，今年以來超額收益為23.2%。模型2011年回測以來年化超額收益率為20.76%，信息比率為3.4，Calmar比率為2.29。模型構建的組合當前PE(pe_ttm)為95.01， PB(pb_lf)為8.13，ROE(單季度，未年化)為4.16%。
今年雙週頻調倉“遺傳規劃+隨機森林”相對中證500超額18.78%
雙週頻調倉的“遺傳規劃+隨機森林”模型上週超額收益為-0.13%，今年以來超額收益為18.78%。模型2011年回測以來年化超額收益率為18.11%，信息比率為2.81，Calmar比率為2.74。模型構建的組合當前PE(pe_ttm)為75.77， PB(pb_lf)為9.3，ROE(單季度，未年化)為4.84%。
今年公募中證500指數增強基金平均超額收益為9.22%
截至2020年11月13日，公募滬深300指數增強基金上週平均超額收益為-0.17%，最近一個月平均超額收益為-1.22%，今年以來平均超額收益為5.07%。公募中證500指數增強基金上週平均超額收益為-0.63%，最近一個月平均超額收益為-0.87%，今年以來平均超額收益為9.22%。
今年以來阿爾法策略類私募基金收益率中位數為15.08%
私募數據有一週延遲，截至2020年11月6日，今年以來，股票多空類私募基金收益率中位數為27.65%，宏觀對沖類私募基金收益率中位數為21.26%，阿爾法策略類私募基金收益率中位數為15.08%，滬深300增強私募基金收益率中位數為21.6%，中證500增強私募基金收益率中位數為22.28%，CTA私募基金收益率中位數為20.41%。有投資顧問的滬深300增強私募基金和中證500增強私募基金超額收益率中位數分別為9.69%和26.07%。無投資顧問的滬深300增強私募基金和中證500增強私募基金超額收益率中位數分別為2.31%和2.45%。
風險提示：通過人工智能模型構建選股策略是歷史經驗的總結，存在失效的可能。人工智能模型可解釋程度較低，使用須謹慎。本報告對基金歷史數據進行梳理總結，不構成任何投資建議。
正文
周頻調倉的AlphaNet模型近期表現
本章跟蹤周頻調倉的AlphaNet模型(全A選股，中證500行業市值中性)。模型近期表現如圖表2~圖表8所示。
雙週頻調倉的“遺傳規劃+隨機森林”模型近期表現
本章跟蹤雙週頻調倉的“遺傳規劃+隨機森林”模型(全A選股，中證500行業市值中性)。模型近期表現如圖表10~圖表12所示。
圖表13為基於量價的人工智能選股模型詳細回測績效。
圖表14展示了“遺傳規劃+隨機森林”模型中重要性排名前十的因子
公募指數增強基金近期表現
我們選取公募基金旗下的34只滬深300指數增強基金和24只中證500指數增強基金，分析指數增強產品的業績表現。圖表15展示了近期滬深300指數增強基金和中證500指數增強基金按規模加權的平均超額收益情況。
圖表16和圖表17展示了規模排名前5的滬深300指數增強基金和中證500指數增強基金。
私募基金近期表現
以2020年11月6日為最近取得淨值的時間，我們選取Wind數據庫中以下6類私募基金：
1. 股票多空：“投資策略”為“股票多空”的私募基金，共87只。
2. 宏觀對沖：“投資策略”為“宏觀對沖”的私募基金，共111只。
3. 阿爾法策略：“投資策略”為“阿爾法策略”的私募基金，共137只。
4. 滬深300增強：“簡稱”包含“滬深300”關鍵字的股票型私募基金，共12只。
5. 中證500增強：“簡稱”包含“中證500”關鍵字的股票型私募基金，共148只。
6. CTA：“簡稱”包含“CTA”關鍵字的私募基金，共63只。
圖表18展示了近期以上6類私募基金的收益率中位數情況。
對於中證500增強基金和滬深300增強基金，我們再將其劃分為以下兩類：
1. 有投資顧問：“投資顧問”字段非空的基金。
2. 無投資顧問：“投資顧問”字段為空的基金。
圖表19和圖表20展示了有、無投資顧問的私募中證500增強基金和滬深300增強基金的超額收益中位數情況。
風險提示
通過人工智能模型構建選股策略是歷史經驗的總結，若市場規律改變，存在失效的可能。人工智能模型可解釋程度較低，歸因較困難，使用須謹慎。本報告對基金歷史數據進行梳理總結，不構成任何投資建議。
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