姆努欽推萬億刺激計劃,美聯儲重啟08年商業票據融資機制

3月17日中午,美國財政部長特朗普在17日中午舉行的關於美國疫情最新形勢和政策的新聞發佈會上宣佈,美國政府將推出包括減稅在內的一攬子1萬億刺激計劃,給美國人民一個月和美聯儲。幫助企業和個人應對新皇冠肺炎在美國的蔓延和疫情造成的經濟損失。

受此消息提振,三大股指盤中快速拉昇,道指一度上漲近1200點,納指和標普漲幅超7%。10年期美債收益率短線跳漲,盤中最高觸及0.8909%;30年期美債收益率上漲約18個基點,至1.46%。週二美股盤初高開後一路震盪走低,道指一度下跌超200點,失守20000點關口。

啟動商業票據融資機制控制信貸方向

為緩解融資市場的流動性,美聯儲宣佈推出商業票據融資工具,支持信貸流動,幫助家庭和企業,有望提高爆發期間企業的就業和投資能力。在此之前,在市場流動性的影響下,忽視了企業面臨經營困難的短期融資工具,信貸利差不斷擴大。根據新政策,美聯儲將通過特殊目的工具(SPV)從市場購買企業票據,包括對企業融資至關重要的無擔保短期貸款,定價為3個月的OIS互換利率加上200個基點。

美聯儲前監管委員會主席蘭德爾·克羅斯納在接受採訪時表示,短期商業票據市場是一個至關重要的市場,目前企業基本上需要短期貸款。如果得不到資金的流動,他們將面臨債務、員工工資等問題。如果市場凍結,真正的麻煩就來了。

2008年金融危機期間,美聯儲使用了這一機制。當時,貨幣市場上的共同基金等機構投資者也面臨著流動性不足的問題。他們不願意購買短期商業票據,商業票據市場面臨流動性枯竭——票據餘額規模明顯下降,長期商業票據利率持續走高。紐約聯邦儲備委員會最終成立了CPFF有限責任公司,為企業提供為期3個月的短期融資支持。

為了建立這一機制,美聯儲利用其憲法的13(3)項特別權力,允許中央銀行授權其儲備銀行根據“特殊和緊急情況”發放信貸。2010年,國會要求美聯儲在使用這項權利之前必須獲得財政部的批准。

美聯儲100億信貸保護與美國緊急融資

姆努欽在記者招待會上宣佈,美國財政部批准了美聯儲設立“特殊目的實體”(SPV)的請求。財政部將通過外匯穩定基金向美聯儲提供100億美元的信貸保護。他說,隨著冠狀病毒危機的持續,美國政府希望“立即”向美國人提供緊急資金。此前有媒體報道稱,姆努欽將向議員們提供8500億美元的刺激措施,以幫助美國經濟。與此同時,消息人士表示,美國監管機構正在考慮進行改革,以緩解銀行流動性。

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