5G概念已經在2019年多次炒作，進入2020年，新冠病毒疫情突然來襲，席捲全球，各個國家出臺各種各樣的應對策略，我國許多應對策略中有“新基建”，其中就有5G建設，下圖就是5G概念的K線圖，從中可以看出，春節之後5G概念被市場追捧，從最低點以及翻倍，那麼如今還值不值得投資者投資呢？
繼續看下圖，剔除市盈率為負數，也就是業績虧損的企業，市盈率從低到高進行排序，可以看出，經過資金追捧，板塊裡的最低市盈率都到21.61倍（凱樂科技的）。其中的市場追捧，喜愛的中興通訊、深南電路等都達到60倍PE以上，有的動輒近百倍市盈率，有的更是幾百倍市盈率。
該板塊裡還有沒有值得投資的呢，我覺得還是有的，比如順絡電子。“新基建”未來是一個藍海，5G應用也會有一個廣闊的空間，5G基建的建設，完善，必然帶來5G手機的廣泛應用，必將替代4G手機。。。
下面我將從各個角度解說看好順絡電子的理由。
一、順絡電子2019年報部分信息
1.研發費用大幅增長：2019年度研發支出19,653.95萬元，對比2018年同期，公司研發支出增長了6,311.49萬元，支出增長了47.30%；主要是研發人員工資支出增長以及日常研發費用支出增加，公司在汽車電子、微波器件、傳感器、高端精密電感、精密陶瓷等領域開展了大量的新產品開發、新技術的研究，積累了大量的研究成果，為公司可持續發展打下了良好的技術基礎。
2.5G、汽車電子等人員大幅增加：對比2018年同期，公司總人數增加了572人（為5G、汽車電子等新項目準備的人員） ，工資支出增加，增加了短期成本壓力。
3. 研發情況：下表是2019年年報內容，從中可以看出研發情況樂觀，有的已經獲得大量的訂單，有的獲得大客戶的認可，2020年成果應該不錯。
說明順絡電子也看好5G，也在加大投入。
二、順絡電子的營業收入與淨利潤
如果一家企業的營業收入和淨利潤連續多年增長，說明該企業就是一家好企業，一定能夠賺的錢，為股東投資帶來較好的回報。那麼，順絡電子是不是一家好企業呢？
下圖是順絡電子營收與利潤情況，從中可以看出，從2015年以來營業收入都增長，同比增長速度也不錯，保持在15%左右。淨利潤5年來有所波動，2017年和2019年同比增長率為負，在看扣非淨利潤情況，也跟淨利潤情況相似，而且這兩年的營業收入同比增長率也是比前一年有所下降，說明這兩年企業不如其他年份賺錢，2019年年報中給出概念淨利潤下降的原因——“2019年在面臨國際貿易戰摩擦升溫，全球經濟下行壓力大，貿易保護主義抬頭等不利因素影響下……主要是因為2019年研發項目投入加大、人員工資增加、匯兌收益減少以及相比去年的股權收益減少所致”。再看2020年一季報，各個指標都是同比增長，都同步增長，都高於10%，說明在疫情最為嚴重的時期，公司都能實現高額收入，肯定獲得下游企業關於5G的很多訂單。
如此艱難的一季度，都獲得這樣的成績，後面的幾個季度，可以假想一下。。。
三、順絡電子盈利質量
順絡電子每年的營業收入增長，扣非淨利潤也在增長，那是否給企業股份賺到了真金白銀，還是僅僅為紙上黃金？
下圖是順絡電子關於盈利性的幾個指標，銷售毛利率都高於30%，不錯。淨資產收益率15%左右，未能達到20%，按巴菲特的說法，不夠優秀，不過相對很多企業ROE都達不到10%，以及不錯了。淨現比每一年都高於1，近幾年都在1.5以上，非常優秀，真的給股東賺了錢。
再看2015年至2019年順絡電子的經營活動，下圖可以看出，經營活動隨著公司規模擴大各年有所增長，基本沒有出現大額忽高忽低的經營活動。經營活動產生的現金流量淨額大於淨利潤，企業的基本不會出現現金流緊張，現金流能夠覆蓋企業的日常經營。
四、借款
順絡電子有借款，如下圖所示，2019年年報顯示，短期借款佔總資產比例為10.56%，長期借款佔總資產比例為2.07%，都是因為日常經營需要所致。
企業有大量的貨幣資產以及淨現比也大於1，為何還要借款呢，當然原因很多，其中之一就是借款的利息低，借款成本低，同樣一筆資金在其他地方可以創造的收益大於借款成本。順絡電子長期借款都在5%以內，相對還是比較低的。
五、行業競爭
中國是目前最大的電感市場，佔比高達60%左右，5G時代的到來會給該行業帶來豐厚的利潤。目前順絡電子是我國唯一一家以電感元件為主業的規模企業，在國內基本沒有競爭對手。
這個行業的特點就是為優質客戶提供優質的產品，比如華為、小米等手機廠商，這些企業對產品只要要求較高，目前順絡電子在國內是最優秀的供應商。下圖為該公司的前5大客戶，佔年度銷售總額的27.17%。
總結
1. 順絡電子典型是一家小而美的公司，行業夠大，公司目前市值176.99億，PE42.93倍，略貴。
2. 經營業績穩定，研發投入逐步增加，各項財務指標穩健。
3. 競爭優勢明顯，國內沒有競爭對手，大量的產品將運用於5G手機。
5G手機的換機潮即將席捲而來，順絡電子也有必將從這個浪潮中獲利良多。站在這個風口上，就看你飛多遠了。
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