導語
對於二季度市場預期來看，多空矛盾還是非常大的，前期的驅動已經在市場上得到的有效的體現，目前處於多空均衡的平穩期，新的方向仍需關注基本面的去庫力度，全球疫情及原油的後續發展事態。
對於二季度市場預期來看，多空矛盾還是非常大的，前面的三個驅動邏輯在盤面上都已經得到了體現，而4月上旬短短几個交易日期貨反彈500點左右，也已經把行業虧損及集中檢修的利好交易完。後續市場將再度面臨新的選擇，主要還需關注以下幾點。
首先從宏觀角度來看，原油經過前期沙特跟俄羅斯價格戰之後，WTI原油20美元/桶的底部基本試探出來，而新一輪的歐佩克+減產會議也於4月9日開始談判，歷經四天談判終於落地，據歐佩克+官網減產聲明中顯示，2020年5月1日至6月30日期間減產970萬桶/天，2020年7月1日至12月31日減產770萬桶/天，2021年1月至2020年4月30日期間減產580萬桶/天。而多家投行機構對本次減產聲明的實際效果也持悲觀態度，投行機構多數表示減產970萬桶/天的作用聊勝於無，難改國際原油供大於求的局面。所以從原油角度市場普遍預期，WTI跌破前期低點的可能性已經有限，但供大於求局面依然嚴重，原油價格上漲難度也依然很大。在這個預期不變的情況下，原油對PVC市場缺乏新的驅動方向，如果原油未來超預期的大漲或者大跌，市場都會重新審視未來走勢。
從全球的疫情來看，歐美疫情仍未出現拐點，非洲及印度疫情是否全面爆發也存在不確定性。目前市場對疫情預期是4月底及5月份歐美疫情出現拐點，如果歐美疫情在夏季仍難得到有效控制，全球經濟將受到巨大影響，大宗商品市場將二次探底，如果歐美疫情得到有效控制，全球金融市場將氛圍將逐步改善，對PVC也將形成支撐。
從PVC現貨基本面來看，目前市場對PVC基本面二季度的預期普遍是供應端國產量先降後增，淨進口量繼續增加，需求端繼續提升有限，社會庫存去庫拐點推遲但會在二季度出現一波去庫，去庫幅度預期不大。具體分析如下：
從表中可見，隨著上游企業虧損加劇，從3月底開始，部分企業開始選擇停車及減產，而且行業也出現集中檢修提前跡象。從目前公佈的檢修計劃來看，力度比往年增加不大，在市場預期之內，難以持續對市場形成提振。
目前燒鹼價格不斷回落，山東燒鹼也開始虧損，即使近日PVC價格出現500元/噸左右的漲幅之後，氯鹼行業整體成本壓力依然較大。未來如果減產力度出現超預期的情況，或將再次對行業形成新的提振。
從進出口方面來看，市場普遍預期二季度淨進口量會逐步增多，進口貨源對市場的衝擊將從預期變成現實，目前預期衝擊力度不大，但如果國外疫情持續難以得到控制，後期進口量出現增幅超預期的情況，對國內市場仍將形成新的壓力。
從需求端來看，目前多數製品企業已經恢復到往年同期的8-9成，繼續提升空間短期有限，聽聞目前表現最好的管材行情部分大廠也出現製品累庫的現象，而出口訂單為主的製品企業影響短期內難有改善。
總體來看，經過一季度連續大跌以後，PVC市場的下跌風險已經得到了極大的釋放，上游企業的邊際承受極限已經基本試探出來，價格底部基本確立。二季度PVC供需面有略改善預期，但改善幅度依然不樂觀，而且基本面的改善預期已經在4月上旬得到了市場的反饋，以目前的供應端的減產力度很難繼續推動價格再度上行，需求端及進口方面仍有一定的隱患預期。宏觀面原油和國際疫情仍存在較大的不確定性，需要密切關注後期事態的發展。
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