本期策略：
摘要：
目前山西省焦化企業整改還在進行中，對焦炭產能的影響還需持續觀察。而基本面方面，焦炭鋼廠與焦企庫存持續下降。終端需求的強勁與宏觀環境的改善，使得黑色系漲勢初露。而焦炭港口庫存積壓，前期焦炭投機庫存積壓較為明顯。而目前貿易商因價格較低出貨意願較低。另一方面，貿易商繼續持有焦炭的信心可能來自焦化廠目前正處於成本線附近，下方空間已經不大。綜合來看，焦炭下方成本支撐明顯，而宏觀環境與終端需求的繁榮給予焦炭更多向上的想象空間。因此焦炭主力合約2000附近的價格低較為穩固。但風險點依然存在，目前焦炭港口庫存漲勢未見頂，如果庫存消化不及預期，一旦鋼材進入“淡季”後，需求支撐減弱，焦價支撐或將不在。
煤礦監管趨嚴，雖國內煤礦仍受安全監管因素影響，但總體焦煤產量增加，隨著介休、沁源地方煤礦復產，焦煤仍有增產預期。進口方面，澳煤進口無明顯改善，蒙煤進口穩中有增，焦煤供給整體呈現寬鬆狀態。港口庫存的增加尤為明顯，目前北方四港焦煤庫存報372萬噸，高於往年同期170.6萬噸。而下游焦企開工率出現較大分歧，大型焦企開工率處於高位，與中小型焦企開工率的差值維持在10%左右。而焦企的限產傳聞，也同樣給焦煤需求增加了不確定性。整體而言，焦煤主力合約維持窄幅震盪的概率較大。當前高爐開工率持續上升，疊加終端需求的強勁，為原材料提供了較大支撐。而焦煤港口庫存的持續上漲，與焦企限產傳聞，又對焦煤價格持續施壓，多空因素交織。
風險提示：
降水對施工的影響；環保政策的變化
一
行情回顧
二
價格影響因素分析
1、宏觀數據/事件
2、庫存
3、開工率
4、產量
5、成本利潤
6、下游需求
7、價差分析
作者姓名：江露
電話：023-81157295
投資諮詢從業證書號：Z0012916
2019年04月22日
重要 聲明
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