3.12，加密貨幣市場出現短時間極端行情，DeFi領域的借貸龍頭Maker DAO出現了500萬美元的壞賬。
這個壞帳怎麼產生的呢？
清算抵押品ETH，被聰明人花費“0”DAI買走，是直接原因。
1.5倍的清算線執行，抵押品打折出售，兌換成DAI，確保存DAI者利益，理論上不應該出現這種情況。可惜，有聰明人看透了Maker DAO借貸機制極端情況下的軟肋——以太坊網絡延遲導致多數清算方因高於往常幾百倍的Gas無法同時參與競價，只能排隊等候。高利率吸引大量DAI被儲蓄起來，流動性不足，願意出高Gas且有足夠DAI的清算方少。
據作者 看好公鏈的文章《神操作，以太坊零元購！！！》顯示，此次零元購買ETH獲利最多的四個以太坊地址，擼走了六萬多枚以太坊。
之所以零元清算策略可以成功，以太坊公鏈延遲效應只是一個人盡皆知的客觀條件，另一個重要原因是：DAI競拍清算策略。
這一點是Maker DAO中國區負責人潘超在《詳解 Maker DAO抵押品拍賣機制》一文（有B站視頻鏈接）中做出的解釋。
本著刨根問底的精神，我們再往深地扒：為什麼Maker DAO沒有采取預言機喂價的方式來發現抵押品清算價格，以確保不發生或少發生“壞賬”呢？
潘超解釋的大概意思是：目前市場上大多數是中心化預言機，所以採取了拍賣模式，希望通過拍賣的充分競價，排除中心化數據源的弊端，以確保抵押品清算市場價格的公開透明合理。
當然，這裡其實還有兩個不可忽視的原因：
1、競價的時間太短，讓零元擼以太坊成功了。
2、DAI的市場流動性不足，不少清算方沒有足夠的DAI參與競價。
從Maker DAO事後透露信息看，也許當時他們的系統也已監測到了0元擼以太坊這回事兒了。只是秉持去中心治理精神，必須啟動MKR持有者投票才能修改治理策略，不能作為而已。
總體看，0元擼ETH，導致Maker DAO出現500萬美元的壞賬，有四點原因：
第一，抵押品清算喂價機制不成熟，不能應對極端行情出現是諸多複雜因素疊加帶來的挑戰。
第二，競價時間太短，短到即便發現，也無法通過啟動投票程序來修改治理策略，及時防控風險。
第三，沒考慮到以太坊網絡極端情況下延遲效應為膽大心細聰明人提供的撿漏機會。
第四，DAI流動性不足，不少清算方因沒有足夠的DAI，而無法參與競價，致使拍賣清算流於形式。
所以，3.12之後，Maker DAO發生了系列變化。
變化一，增加Dai的流動性，推出熔斷機制延遲抵押品清算。
增加流動性，採取兩個辦法，一是降低DAI的存、貸利率，二是引進新的抵押品USDC。
熔斷機制主要起到延遲作用，避免零Dai清算髮生，給足清算人籌集足夠Dai的時間。
3月15日——投票變更Dai的存貸利率
3月17日——投票增加USDC為Dai的第三種抵押品
變化二，首次拍賣債務。
3月19日——增發MKR，市場回購Dai，償還500萬美金債務。
變化三，提升系統清算能力。
3月28日——手把手傳授如何部署清算機器人Keeper
想參與，可以直接點擊閱讀文章《如何搭建一個MakerDAO拍賣機器人》，這屬於技術背景投資人的福利。
總體看，3.12事件後，Maker DAO發現了不少問題，對借貸系統的脆弱性進行了革新與加固，擴展了可抵押數字資產的種類（ETH、BAT、USDC），降低存貸利率，增加Dai的流動性，首次重鑄MKR出清了壞賬，通過視頻教學積極加強系統清算能力建設，相當於花500萬美金進行了系統升級改造。
也許MakerDAO去中心借貸系統，還存在這樣那樣的不完美，但能夠幸運地在此次全球性極端行情條件下生存下來，並發現重大問題，對症下藥，促進系統升級，也算是因禍得福！
新事物的脆弱性，不都是在這種反覆暴雷、摩擦與再摩擦中被消除，健壯起來的嗎？！
（完結）
參考：Maker DAO官方文章
感謝閱讀！
封面圖片來自網絡。
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