导读：硅谷工程师论坛上，有一个问题最近被推上了热度：Google vs Snowflake，Offer选哪个？
Snowflake是什么公司，为什么可以跟Google相提并论？01 巴菲特54年来首次打新，Snowflake这家公司有什么魔力？
9月17日，万众瞩目的Snowflake上市开盘后便一路飙升，从120美元一度涨至319美元，开盘暴涨104%，市值超过700亿美金，股神巴菲特更是一反常态花40亿首次押注科技股IPO，唱了好一出造富大戏。
（Snowflake股价走势）
参与新股发售对于巴菲特来说是很罕见的投资行为。巴菲特本人在去年5月的采访时曾说：“伯克希尔在过去54年来从未参与过新股发售”。
在低迷的资本市场中，Snowflake拿下了漂亮的IPO成绩，也为硅谷的程序员们打了一针鸡血。这个行业正在创造新的财富神话！
涨的背后，涉及几个重要概念。
首先，这家公司是个saas公司，也是现在的热点。上半年SaaS行业稳步发展，与疫情的持续不无关系。
一方面，远程办公模式全面开启，使得云计算需求短期内增长迅速，Zoom、Teams、腾讯会议、金山文档、钉钉等使用量均大幅度增长。这在某种程度上大幅节约了企业营销成本。
另一方面，疫情的特殊性和持续性，可能在世界范围内对社会习惯、社会文化产生巨大改变，人们越来越习惯远程办公、企业业务上云、云端交流等，使得云计算市场大幅拓宽。
第二，Snowflake所提供的数仓差异点在于，它能够同时支持AWS、Azure 和 Google Cloud Platform三个云平台的数据仓库服务的接入，这对于如今企业中多云、异构的复杂部署环境有很强的适用性，类似于云服务集成商（MSP）所扮演的角色。
再者，SaaS行业是一个非常metrics driven（数字指标驱动）的行业。很多运营指标都容易在公开市场找到benchmark。Snow的很多指标都远远高于行业平均。
02 判断SAAS行业未来增长的几个重要指标，股民如何寻找机会？
我们就借此机会利用Snow分析一下SAAS行业和行业主要指标的意义，这会对投资者选股有巨大帮助。
1、收入和增长率
这是最重要的两个核心指标。这是一大亮点：2019， 2020两个财年营业收入分别是$96.7M, $264.7M （174%的增长率！）, 而2020年上半年的收入就达到了$242M, 达到了121%的增长率。
对应同行业中: 今年股价暴涨500%的ZOOM营收增长率为 115%，19年上市的Net营收增长率仅为18%。
（ZOOM股价走势）
2、Rule of 40
SaaS行业还有一个重要的经验指标是Rule of 40, 也就是增长率+利润率不低于40%才是健康业务（本质就是要平衡增长和利润两个核心指标，投资者在选SAAS概念股的时候一定要注意这个指标）。Saas行业中位数为38%，业内前百分之50需要 49%。在这个指标上snow的数据为93%。
3、净收入留存率
这是衡量收入健康程度一个非常重要的指标。类似于社交类软件产品的30日留存率，这里比较的是同一群付费客户12个月前和本期的收入。
本质反映的是老客户的留存率，持续付费能力，和对产品的忠实度。Snowflake这个数值高达158%。对比一下现在大火的zoom，留存率为130%，可见其用户粘性之高。
4、毛利率
虽然58%～60%的毛利率肯定是很多传统行业求之不得的，但是SaaS业务模式核心就是要有软件行业超高的毛利率。上市SaaS公司这一指标平均超过70%。在其他指标都遥遥领先的情况下，Snow只有60%，这个明显落后于行业均值的指标，不得不引起注意。
对于该公司毛利率较低，比较解释的通的一个观点是Snow 并不是传统的Saas服务公司，毛利率是基于本身业务决定的。Snowflake的数据库服务是基于几大公有云巨头的数据仓库之上的， 他们是将数据存储和数据处理分离开来，这是限制他们毛利率的主要因素。
云计算市场机会巨大大概没有争议。有争议的是，增量空间还有多大？
根据IDC的数据，现在整个企业市场只有不到30%的数据在云上，这个数字在2025年可以增长到49%。关于增量，最直观的指标就是要看大企业客户的budget，毕竟这已经不算是一个全新的市场和需求。
下面这个调查就非常有意思，来自Credit Suisse今年的一份报告。7月跟1月的差异，最大的影响因素就是疫情了。如果按照这个推测，那企业在公有云上的投入未来3年内可以翻一倍！
03 国内涉及SaaS的公司又有哪些呢？
对这个概念感兴趣的投资者可以关注关注这几家公司：
1、金蝶国际（00268.HK）
金蝶已经连续15年稳居中国成长型企业应用软件市场占有率第一、连续2年在中国企业级应用SaaS云服务市场占有率排名第一，同时也是目前唯一入选Gartner全球市场指南的中国企业SaaS云服务厂商，在全球范围内为超680万家企业服务。
在2020 年上半年，该公司的苍穹云实现销售收入 0.6 亿元（已达到上一年全年收入水平），同比增长 310%。截至10月9日，金蝶国际涨暂录9连涨，刷新历史新高，总市值800亿港元。
2、中国软件国际（00354.HK）
中软国际的百家云便已发展为中国领先的一站式云视频技术服务商,打造包含大小班直播课、云点播、线上线下双师等内容的SaaS产品矩阵,为教育机构、企业、政府部门等客户提供一站式云视频SaaS服务。截至10月9日，中国软件国际从年初至今涨幅近40%。
