近年來，“股權投資”成為了兩會期間萬眾矚目的熱詞。那你知道股權投資所帶來的收益有多瘋狂麼？
聚美優品上市，讓投資人徐小平獲得800多倍回報。
蒙牛上市成就了五個億萬富翁、十多個千萬富翁、幾十個百萬富翁。
百度上市當天創造了8位億萬富翁、50位千萬富翁、240位百萬富翁，其中包括公司前臺。
這樣的例子數不勝數，那我們又該如何獲得收益呢？各種收益方式的優劣勢是什麼？怎樣的收益方式才是適合自己的呢？
沙丘大學導師國投民安合夥人徐瑋總結了以下6大收益方法的特徵：
1.IPO
IPO，首次公開發行股票(Initial Public Offering）。
優點：退出回報高，有利標的企業在證券市場上獲得更多資金和認可。
缺點：相比其他退出方式，IPO對企業資質要求較嚴格，手續比較繁瑣，IPO成本過大。
適用情況：股市良好，估值高；標的企業有較好的資質。
延展數據：
據不完全統計，2016年企業IPO的成本均價為4500萬（根據行業不同，其中包括每年可能要交2~3000萬的稅；擬上市之前請職業經理人、董秘、財務總監、證券代表、內審部門等一些專業人員的費用；第三是請券商、會計事務所、律所的費用，另外則是一些公關費用），這就需要企業IPO至少需要5000萬以上的淨利潤。而且IPO之後存在禁售期，這也加大了收益不能快速變現或推遲變現的風險。
2015-2017年，IPO退出案例連續三年超過100起，並呈逐年遞增趨勢。
從退出週期來看， 2014年以來，IPO方式平均退出週期都在4.5-5年之間，這一週期比此前增加不少。
退出回報方面，2015-2017年在2.5倍這一相對較低的回報率附近。
可見自2015年以來，隨著投融資活動和一級市場的持續活躍，投資機構IPO退出事件維持高位運行，受數量增加影響其退出週期和回報率也分別拉長和降低。
對於港股市場來說，2017年實現了“井噴”，真正迎來了IPO大年。但是新股數量的火爆並未帶動融資規模的增加。這一現象，主要歸因為短期內A股市場的嚴監管大方向不會改變，導致港股上市難度增大。
2.併購退出
通過購買其他企業的全部或部分股權或資產，從而影響、控制其他企業的經營管理。
優點：受限制少；花費時間較少；方式靈活多樣。
缺點：其收益率遠低於IPO；退出成本也較高，容易使企業失去自主權，同時對公司進行合理估值等也存在不小挑戰。
這一挑戰主要來自“商譽”。商譽指的是企業原來的淨資產。比如該企業的淨資產是一個億，我們現在花十個億的估值買入，那麼其中的九個億則計入商譽。若一旦業績達不到標準，收入和利潤達不到預先設想，跟證監會申請備考業績，這對於上市公司影響較大，估值也會受控。
適用情況：IPO受限；標的企業尚未滿足上市條件而創業公司準備撤資；沒有太多成長性但想進入新行業，且較早上市的企業。
3.新三板退出
即“全國中小企業股份轉讓系統”。目前，新三板的轉讓方式有做市轉讓和協議轉讓兩種。
優點：上市條件比主板市場寬鬆；掛牌條件寬鬆，掛牌時間短，掛牌成本低，有分層機制。
缺點：目前來看投資門檻較高、交易不活躍、投資人很難實現退出是很大的問題。
適用情況：IPO受限；標的企業暫未達到主板上市資質。
4.股權轉讓
投資機構依法將自己的股東權益有償轉讓給他人，套現退出的一種方式。常見的例如私下協議轉讓、在區域股權交易中心（即四板）公開掛牌轉讓等。
優點：退出週期短；交易自主性強；受證監會鼓勵。
缺點：內部決議過程複雜；法律程序繁瑣；估值定價方面不夠完善；退出回報率低。
適用情況：IPO受限；標的企業尚未滿足上市條件而創業公司準備撤資。
5.回購
主要分為管理層收購（MBO）和股東回購，是指企業經營者或所有者從直投機構回購股份。
優點：可以保持公司的獨立性；成本也較低；退出回報率很低但是穩定，一些股東甚至是以償還類貸款的方式進行回購，總收益不到20%。
缺點：對資金的要求很高，需要標的企業的管理層或股東找到好的融資；回報率遠低於IPO。
適用情況：標的企業不願因創投資本的退出而給企業運營帶來不確定性；標的企業希望獲得自主權。
6.清算
清算是減少損失的退出方式。
優點：及時止損，最大程度挽回殘餘的資本；還清債務。
缺點：具有申請破產的成本；耗時長、法律程序複雜。
適用情況：收回的資本足夠抵消申請清算的成本；有大量債務需要償還。
知識拓展：
“清算”的內涵並不僅限於公司經營失敗時的“破產清算”，還包括髮生公司重大重組、重大資產出售、控制權變更等投資者與被投公司或被投公司股東、管理層約定的“清算事件”時，進行的公司解散清算。
如果被投公司進入了破產法所規定的破產清算程序，公司一般已經資不抵債，這樣的清算對於股權投資者顯然意義不大。因此，相對於破產清算來說，解散清算更有價值。
以上內容節選自沙丘大學新課——國投明安合夥人徐瑋【零基礎瞭解：什麼是股權投資】。
沙丘大學是清科集團旗下，專注於股權投資的在線學習平臺。
課程涵蓋：投資基礎認知、基金實務、股權投資實戰方法論等，通過構建5階、14模塊、110課的完善課程體系，致力於幫助新晉投資人的專業能力獲得持續成長。
更多課程，請持續關注清科沙丘大學微信公眾號，或各大手機市場下載“沙丘大學APP”（含大量免費課程喲）！
