据统计，农药产业链利润分配中，制剂占据50%、中间体20%、原药15%、服务15%，微笑曲线明显。当然，跟医药一样，赚大钱的是国外的龙头公司，比如拜耳、先正达、巴斯夫等等，国内企业主要为其做中间体、原药加工（过专利期），Q球约60%的原药来自我国，制剂生产较少，赚的都是辛苦钱。农药的作用虽然是杀虫、除草，跟医药相反，但是农药也是药啊，这个产业链还是很大的，技术水平还是很高的。
具体来看的话，农药属于精细化工行业，上游主要为石油、化工等提供原料，中游包括中间体、原药、制剂三个细分行业，下游为农作物或非农应用，这么看，其实算农产品产业链的上游了，那么可以确定这个行业的需求应该是长期存在且相对稳定的。
农药一般按用途分，主要包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂、植物生长调节剂等，这里面除草剂市场空间最大，全球约246.1亿美元（2018年），占比43%，杀菌剂163.2亿美元，占比28.4%，杀虫剂145.5亿美元，占比25.3%，大概就是这么一个格局。
当然，Q球来看，四大创制药企业先正达、拜耳、科迪华、巴斯夫占据Q球超过50%的市场份额，除先正达和安道麦外，国内尚未出现一家全球布局渠道的农药制剂类公司，我国原药以出口市场为主，大部分农药原药销售给跨国公司，进一步制成农药制剂后进入终端销售环节。
大概估算一下，就是农药市场空间1750亿左右，按照先正达10%的净利率估算，行业净利润空间175亿。其实行业的利润空间可能远不止此，笔者查了一下，拜耳医药、保健、材料、作物四大板块收入超过3000亿，净利润超过500亿（所以笔者说农药也是药啊，拜耳就是医药+农药，本质差不多），巴斯夫农业解决方案收入超过400亿，先正达更是接近900亿，净利润超过100亿。
这个行业挺香的。
A股农药板块25家上市公司，总市值超过1500亿，2018年实现营业收入968亿，净利润85亿，约等于20倍左右的市盈率。财务特点的话，经营现金流不错，2018年达到了116亿。ROE和毛利率也不错，2018年分别为10.53%和9.39%。
02 几个大品类
前面说到了我国市场主要是原药企业，而且占据Q球70%的份额，所以我们留意点也就是原药市场。看完才知道，A股这么多Q球市场的老大啊，这是一件多么了不起的事情。
1）草甘膦
草甘膦Q球产能约120万吨，需求约80万吨，相对稳定，略增长。Z国是Q球第一大草甘膦生产、消费及出口国，国内草甘膦名义产能86.7万吨，产量51.3万吨，主要企业包括兴发集团、新安化工、江山化工、广信、扬农等。
目前草甘膦约2.15万元/吨，位于底部，未来随着行业集中度继续提升，环保高压，落后产能淘汰，成本支撑，价格有望修复。高的时候，草甘膦2013年曾经到过4.5万以上，个人觉得这个价格上限很难了。
2）草铵膦
草铵膦属于广谱触杀型除草剂，2019年Q球草铵膦名义产能5.11万吨，但有效产能约3.94万吨，需求预计2.8万吨。国外拜尔公司开工率较高，国内普遍较低，全球第一是拜耳，利尔化学在新增7000吨投产后，有望成为第一（下面会说）。草铵膦扩产主要集中在我国，行业集中度进一步提高。
价格上，2014年高达32万元/吨以上，然后迅速下跌，利尔化学的净利润也跟着坐山车，现在刚从10万到13万左右，价格持续上升。
3）麦草畏
麦草畏供给端高度集中，2018年Q球麦草畏产能4.37万吨，主要产能都在我国，比如扬农化工和长青股份，产能分别为2.5万吨和0.5万吨，我国本土产能占比74.83%，Q球需求量约3-3.5万吨。在建及规划产能较多：未来三年预计Q球新增总产能2.8万吨，增加64.07%，存在一定供给压力。
价格的话，近年来，由于供给增加，需求增速较慢，麦草畏价格处于磨底阶段。
4）菊酯
菊酯种类丰富，主要分为卫生菊酯和农用菊酯。目前住友、扬农化工是最大的卫生菊酯生产商，行业维持双寡头格局。住友菊酯产品以中高端产品为主，价格较高；扬农化工卫生菊酯市场占有率仅次于住友。
价格的话，单价超过10万吨，相对比较稳定。
下面是精心选出的农药股，市盈率都不高，是值得长期跟踪的一个版块。
温馨提示：股市有风险，投资需谨慎!
