小師妹導讀：
大家好吖~我是【期權時代】的主編期權小師妹~期權的事兒，問我咯~
期權這種槓桿很大能讓很多人一夜之間傾家蕩產的金融衍生品，是不是真的就是洪水猛獸？非也，在小師妹看來，期權就是一種工具，工具就是工具，工具是一個很中性的東西，怎麼用這個工具，取決於用工具的這個人，而不是工具本身！跟小師妹來讀讀這篇文章，說不定你會對期權有一個新的認識！
如果你想開設期權賬戶玩轉期權、或學習更多期權知識，歡迎在文章末尾留言喲～
編輯整理：期權小師妹
01 不要妖魔化期權
曾經的一天192倍的財富效應，吸引了規模龐大的投機者參與了期權這場豪賭，並最終為此付出了沉重的代價！
那麼，期權這種槓桿很大能讓很多人一夜之間傾家蕩產的金融衍生品，是不是真的就是洪水猛獸？非也！在我看來，期權和期貨，指數基金，股票，債券一樣，都只是一個投資工具而已！刀可以用來殺人，也可以用來切菜，刀是洪水猛獸嗎？
工具就是工具，工具是一個很中性的東西，怎麼用這個工具，取決於用工具的這個人，而不是工具本身！你如果是賭徒，那麼期權在你手裡就真的是洪水猛獸了。
期權交易是指在未來一定時期可以買賣的權利，是買方向賣方支付一定數量的權利金後擁有的在未來一段時間內或未來某一特定日期以事先商定的價格向賣方購買或出售一定數量標的物的權利，但不負有必須買進或賣出的義務。
股神巴菲特也曾經有過成功的期權投資案例，能讓股神也用上了這個工具，由此可見，期權並不是真像傳說中的那麼可怕，再次強調一遍，期權只是工具，工具而已，千萬不要妖魔化工具這個中性的名詞！
02 50ETF期權是我的倉位管理工具
在介紹我怎麼使用50ETF期權，我需要首先介紹一下我的主要投資策略。所有的投資工具都是為你的投資策略服務的，怎麼用這個工具，取決於你想用這個工具來做什麼。
總體來說，我是一個指數投資者，大部分資金都用來投資指數；同時也是一個倉位動態平衡的實踐者，信奉漲了減持，跌了加倉的平衡策略。因此，我簡單的做個假設：
1. 假設我資金是270w rmb（差不多可以買100w份50ETF）
2. 假設目前點位（50etf價格2.7）我的計劃倉位是8成倉（也就是持有80w份50ETF）
3. 50ETF每漲0.05元，我減倉1%（1w股50ETF），每跌0.05元，加倉1%（1w股50ETF）
那麼當50ETF漲漲漲的時候，我的策略就是減倉減倉再減倉，跌跌跌的時候我的策略就是加倉加倉再加倉。這就是我的策略的簡化版本。為了配合我的策略，隨著50ETF的漲跌，我就需要不斷的加倉減倉來達到計劃中的倉位，這個時候，50ETF期權對我來說就是一個絕佳的倉位管理工具了。
在實際操作中，我並不會直接買賣50ETF來實現加減倉，而是通過sell call來實現減倉，sell put來實現加倉。我通過在2.75，2.8，2.85，2.9這四個價位上分別賣出一手50etf call，同時在2.65，2.6，2.55，2.5這四個價位上分別賣出一手50etf put。假如50etf一路上漲到3，那麼我賣出的2.75，2.8，2.85，2.9的call都將成為實值，到期之後我選擇被行權賣出etf就可以，可以達到減倉的目的；假如50etf一路下跌到2.4，那麼我賣出的2.65，2.6，2.55，2.5的put都將成為實值，到期之後我選擇被行權買入etf就可以，可以達到加倉的目的。
這樣做比直接加減倉有幾個好處：
1. 節省資金，一手期權只需要4000左右的保證金，省下來的錢可以做固定收益
2. 有期權的時間價值補貼（比如下個月2.75的call時間價值是0.06，相當於etf價格2.7的2.2%）
3. 減少了頻繁的操作，節約了時間和精力以及佣金（這個不一定是好事）
當我真正被行權在2.75賣出50etf的時候，我實際的成交價格應該是2.75+0.06（時間價值），買入50etf同理，也有時間價值作為補貼。簡單的說，當我想加減倉的時候，還有人以時間價值的方式給我補貼。即使50etf不漲不跌，我既不加倉也不減倉，這份補貼一分錢也不會少給，說到這裡我不得不說權利方都是活雷鋒啊。
當50ETF真的漲到2.75的時候，我是不是真的就被行權賣出呢？吝嗇如我肯定是捨不得的！先說結論，只有當50etf漲到2.9以上的時候，我才會考慮真正實施賣出etf實現減倉這一動作。讓我們來推演一下50etf的幾種走勢：
1. 50etf暴漲，比如一個月之內從開倉時的2.7漲到3，那麼毫無疑問到期之後我會以2.75的價格賣出50etf，實際成交價是2.75+0.06（時間價值），這可能是最差的結果。
2. 50etf緩慢上漲，比如一個月以後漲到2.75，兩個月以後漲到2.8，四個月以後漲到2.9，這種情況下，一個月到期之後，我順利吃到0.06的時間價值，然後移倉到下個月，此時50etf的價格是2.75，2.75的合約的時間價值大概會是0.075左右。
以此類推，當50etf漲到2.8的時候，我移倉之後2.75合約的時間價值大概會在0.06左右，50etf漲到2.85的時候，我移倉之後2.75合約的時間價值大概會在0.04左右，50etf漲到2.9的時候，我移倉之後2.75合約的時間價值大概會在0.02左右，經過四個月的時間，50etf以及漲到了2.9以上，此時我才會真正以2.75的價格賣出etf，但是經過五個月時間價值的補貼，實際成交價是2.75+0.06+0.075+0.06+0.04+0.02=3.005，其中時間價值總共0.255，相當於etf初始價格2.7元的9.4%。
也就是說，如果50etf緩慢上漲，最終我實際賣出etf的價格是3.005（本來計劃2.75減倉的那1w股），比計劃賣的價格2.75高了9.2%，而整個過程中我所做的事情就是每個月到期的時候移倉一次。
3. 50etf持平，那麼我將保持每個月吃0.06的時間價值（相對etf的價格大約是2.2%），也就是說我那1w股準備在2.75減倉的50etf，每個月成本能降低2.2%。
4. 50etf下跌，那麼我將吃到0.06的時間價值，以及下跌之後每個月越來越少的時間價值，比如可能變成0.04，0.02到最後趨近於0。
囉囉嗦嗦講了一大堆，我來總結一下，我投資策略是這樣的，漲了我要減倉，但是直接減倉我心有不甘，減倉我也要擼點羊毛下來（時間價值），並且擼一個月羊毛我也不滿足，只要還有羊毛（合約還有時間價值），我就要一擼到底，直到沒有毛可擼，這個時候我才會心甘情願的減倉！
加倉也是類似，不管加倉減倉，我都要擼羊毛，實際上，期權就是我的倉位管理工具，配合我的加減倉，同時也是我的指數增強工具，讓我有機會相對指數做出超額收益。
03 美股、港股期權是我的建倉工具
說完了50etf期權，下面說一下我的美股和港股期權的玩法。
之前已經說過了我的投資策略，本質上我是指數投資者，絕大部分資產都投資於指數，但是投資指數非常無聊，為了擴大自己的能力圈，我也研究了一些股票，抄了一些大v的作業，比如我的股票第一大重倉$騰訊控股(00700)$ 和第三大重倉$Facebook(FB)$。
在美股和港股，我建倉騰訊和Facebook的方法就是期權，通過sell put的方式，在我想建倉的價格賣put，比如Facebook，18年我賣了整整一年的put，最開始是賣170的，後來開始賣165，160，再後來暴跌賣140，130，說起來都是淚啊！賣了170的put之後，如果交割日價格高於170，那麼到期期權作廢吃到權利金，然後繼續賣下個月170的put；如果低於170，那麼我就移倉還是繼續賣170的put。
什麼時候才會買入股票呢？那就是等權利方受不了了，主動找我行權來讓我買入股票，印象中我170賣的put，跌到140多的時候，權利方才行權讓我有機會買入了股票。在這裡要注意一下，50etf是歐式期權，交割日才能行權，而美股港股期權是美式期權，任意一個交易日，權利方都有權提前行權。騰訊的建倉過程類似。
美股期權行情是免費的，港股的期權我要提供一個很有用的網站給大家，可以查詢實時報價：
http://www.etnetchina.com.cn/futures
總結一下：港股美股期權，就是我的建倉工具，在看好的股票沒跌到滿意的價格之前，先賣出對應價格的put收取一點點權利金，雖然冒著踏空的風險，但是至少能收穫一點微薄的權利金，運氣好的話，碰到心儀的股票連續下跌持續很長時間，比如去年的Facebook和騰訊控股，那麼就有希望以折價的方式建倉這些股票，畢竟每個人都喜歡佔便宜。
04 期權的投機經歷
期權作為一個槓桿極大的衍生品，我也曾經用小倉位做過一點投機，舉個例子，在2017年上半年，有段時間波動率極低，印象中到了8左右，前段時間波指漲到了30多，由此可見當時波指低得多麼的變態！
波指低意味著時間價值也低，融資成本相對較低，當時50etf的估值也處於低位，我沒忍住用一點很小的倉位買了一點遠月市值認購，印象中買的好像是半年之後的合約，後來藍籌大牛市來了，波指大漲加上指數大漲，這點投機倉位也小賺了一點。小賭怡情！
美股有個股票特斯拉，波動也經常逆天的高，在暴跌的時候，我會通過sell put虛值期權的方式抄一點底，當然也是小倉位，通常堅持一兩個月有機會讓這個put作廢，通過這種方式，這三年來我在特斯拉put上可能賺了接近一輛model3的權利金。總而言之，小賭怡情啊，賭博投機千萬不能重倉！
