債市早報 4月21日
債市要聞
【財政部擬再提前下達1萬億專項債】
財政部在2020年一季度財政收支情況新聞發佈會介紹，截至4月15日，全國各地發行新增地方政府債券15691億元，佔提前下達額度的85%，其中，發行一般債券4624億元，佔83%;發行專項債券11607億元，佔90%。財政部表示，近期擬再提前下達1萬億元地方政府專項債券額度，力爭5月底發行完畢。
【遊資散戶蜂擁而入，謹防小盤轉債“燙手”】
儘管上週末深交所對於橫河轉債進行了重點監控，但在行情轉暖的背景下，小盤轉債再度走強。昨天，藍盾轉債大漲41%，盛路轉債和橫河轉債漲幅超過20%。可轉債市場正在發生微妙變化，遊資和散戶在小規模品種上的參與度大幅提升。最新披露的滬市可轉債持倉數據顯示，3月份以來，自然人賬戶加速入場，企業年金、保險、券商等機構賬戶則呈現集體減倉態勢。
【交易商協會發新規，便利企業註冊發行PPN】
近期，銀行間市場交易商協會再發新政，這一次，針對的是PPN。繼非金融企業債務融資工具公開發行政策改革後，非金融企業債務融資工具定向發行政策也相應調整。在當前市場流動性充裕、市場利率持續走低的背景下，交易商協會通過優化債券註冊發行機制，提升發行人募集資金效率，便於優質企業更好地利用公開債券市場募資，降低融資成本。
【股債融資開足馬力，券商切入“吸金”模式】
3月創出月度發行量新高，4月券商短期融資券發行規模又可能超800億元。截至目前，年內券商短融發行額(含已披露發行計劃但未發行短融)已超3000億元，而史上年度最高發行量也不足4500億元。此外，今年券商再融資計劃密集落地，超千億元規模蓄勢待發;還有多家券商排隊等待IPO。
國內市場動態
【主要回購利率繼續反彈，債市走勢分化明顯】
央行4月20日不開展逆回購操作。資金面方面，銀行間市場主要回購利率繼續反彈，其中隔夜利率上行近18bp報在0.89%附近。有銀行交易員稱，4月LPR一年期品種下行20bp，對資金價格直接影響不明顯。債市走勢分化明顯，國債期貨10年期顯著收跌，5年和2年期小幅上漲;銀行間主要利率債短券收益率明顯下行，長債收益率顯著上行，特別是30年期國債收益率上行7bp;銀行間資金供求趨於平衡，主要回購利率繼續反彈但隔夜仍在1%下方。
【4月20日銀行間本幣市場成交概覽】
4月20日，全國銀行間市場同業拆借共成交1036筆，總計9287.95億元，較昨日減少392.57億元，加權利率1.0007%;質押式回購共成交12142筆，總計48901.87億元，較昨日減少2567.55億元，加權利率1.0093%;買斷式回購共成交194筆，總計436.78億元，較昨日增加47.38億元，加權利率1.0358%;現券買賣市場共成交16802筆，總計14047.65億元，較昨日增加1570.61億元。
【小米擬首次在國際市場發債：融資5億至10億美元】
小米4月20日在港交所發佈公告稱，計劃向專業投資者發行美元債券，主要用於一般公司用途及償還現有借款，發行規模、日期、利率等將根據目前市場整體需求而定。不過據三位知情人士稱，小米的目標是至少發行5億美元的10年期債券。其中一位知情人士把小米的融資目標定在了10億美元。
【農發行兩期金融債招標結束】
從銀行間市場獲悉，農業發展銀行今日招標兩期金融債券已經結束，其中：2020年第二期3年期固息債，中標利率1.7728%，投標倍數3.39倍，發行量不超過70億元;2020年第五期5年期固息債券，中標利率2.25%，投標倍數3.73倍，發行量不超過60億元。
【銀行間市場達成首筆到期違約債券跨境交易】
全國銀行間同業拆借中心20日晚間發佈公告稱，4月17日，銀行間市場達成首筆到期違約債券跨境交易，債券名稱為19方正MTN001，成交價格20元，券面金額共計2000萬元。
國際市場動態
【油價崩跌美債普遍上漲，長債領漲】
週一(4月20日)紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌3.64個基點，報0.6053%。30年期美債收益率下跌4.37個基點，報1.2164%。兩年期美債收益率下跌0.02個基點，報0.2016%。五年期美債收益率下跌1.76個基點，報0.3421%。10年和2年期美債收益率利差下跌3.415個基點，報39.968個基點;10年和三個月期美債收益率利差上漲1.75個基點，報50.111個基點。
【穆迪或下調220億美元抵押貸款債券評級】
由於公共衛生事件削弱美國公司的財務狀況，穆迪表示，可能會降低220億美元抵押貸款債券(CLOs)的評級，這約佔所有此類債券的五分之一。根據週五的一份聲明顯示，這家評級機構對859只抵押貸款債券進行了審查。穆迪稱，抵押貸款債券預期損失將“大幅增加”，疫情蔓延抹殺了企業的盈利，導致其信貸質量惡化。
【美聯儲再次調降國債購買速度】
美聯儲再次調降國債購買速度：150億美元/周美聯儲將從4月20日起，將單日購買國債規模從300億美元降至150億美元。本輪QE始於3月13日，並在3月19日至4月1日期間達到每日750億美元的峰值。進入4月後，隨著美債市場流動性緩解，同時美聯儲不斷推出支持經濟的各種便利工具，資產購買速度開始逐步放緩。國債購買速度從峰值開始分階段下滑。
【歐盟委員會計劃1萬億歐元的債券】
歐盟委員會正就一項計劃展開工作，該計劃打算通過發行歐洲債券在市場上籌集資金至少1萬億歐元，籌集得來的資金將用於受到疫情嚴重打擊的國家，部分資金將用於長期低息貸款的發放;預計歐盟領導人將在週四的視頻會議上討論該計劃。
【美國負債或觸二戰來高位】
週一(04月20日)報道，日內日經新聞消息表示，美國總統特朗普的一系列經濟刺激包裹正在檢測美元的信譽，美國政府的負債可能觸及二次世界大戰的高位。日經集團通過統計和利率計算了美元的理論價值，發現如果政府債務如預期般迅速膨脹，則理論上美元價值將很快貶值。
機構視點
【中銀基金:中資美元債迎來黃金配置時點】
受新冠肺炎疫情影響，全球市場近來巨幅波動，歐美及亞太主要股指一季度跌幅大多超過20%。中資美元債一度被拋售，但隨著流動性壓力逐漸緩解，交易隨之回暖。中銀基金認為，中資美元債到期收益率或已處於歷史高位，待流動性壓力緩解，以優質地產債為代表的中資美元債有望迎來黃金配置時點。
【招商證券:可轉債市場“冰火兩重天”】
個人投資者熱情增持，機構投資者冷靜減倉。目前個人投資者轉債持有規模增長35.11%、佔比創歷史新高，成交量增長190.24%、佔全市場成交比超過65%，換手率高達1.4倍;機構投資者冷靜減倉，機構投資者3月託管量普降、表現為減持，成交微增，換手率基本與2月份持平、且遠低於2019年4月份的歷史高點。
【東北證券:經濟增速見底，債市明確拐點未到】
東北證券指出，債市牛市的雙輪驅動“基本面走弱+貨幣寬鬆”中的一端，基本面的低點已經走過，但目前期限利差水平較高，央行貨幣政策寬鬆操作亦步亦趨，後續仍有較多空間。在貨幣仍然寬鬆局面下，債市轉熊拐點難言見到，短期可能仍是低位震盪，破更低也有可能性，但調整的風險在累積。
債市負面
【“18中融新大MTN002”未足額償付利息及回售部分本金】
中融新大集團有限公司公告，2020年4月20日是“18中融新大MTN002”的回售行權日及付息日。受新型冠狀病毒肺炎疫情的嚴重衝擊，公司經營性現金流遭到階段性重創，“18中融新大MTN002”未足額償付利息及回售部分本金。
【“15中信國安MTN001”本息兌付存在不確定性】
中信國安集團有限公司公告稱，公司原計劃於4月27日即第五個付息日行使贖回權，全額贖回“15中信國安MTN001”。由於發行人流動性緊張，所以本期中期票據本金及利息兌付存在一定的不確定性。
【輔仁藥業控股股東2.82億股被凍結，佔總股本45.03%】
4月20日，輔仁藥業集團製藥股份有限公司發佈公告稱，公司控股股東輔仁藥業集團有限公司2.82億股被凍結，佔其所持股份比例100%，佔公司總股本比例45.03%，凍結期限三年，凍結原因為財產保全。截至目前，輔仁藥業集團有限公司逾期債務估計為38.45億元。
【山東勝通重整在即，最新確認549位債權人】
歷時一年多，山東勝通集團股份有限公司等十一家公司的合併重整草案提交至法院，並即將在4月24日召開第二次債權人會議。最新的債權表顯示，山東勝通當前有549位已確認或部分確認的債權方，確認的債權金額共計216.98億元。這549位債權方中包括378家機構及產品戶，以及171位個人債權人。
【橫河模具：公司股票及可轉換公司債券停牌核查】
寧波橫河模具股份有限公司公告，“橫河轉債”近期交易價格波動較大，為保護廣大投資者的利益，經公司申請，公司股票及可轉債(簡稱：橫河轉債，代碼：123013)將於2020年4月21日開市起停牌，公司將就近期二級市場交易的相關事項進行必要的核查，待公司完成相關核查工作並披露核查結果後復牌。
