最近幾點片段觀點：軍工、黃金、5G等
一、5G、雲計算
有兩個分支是比較清晰而特別的，①數據中心&5G的光模塊【數通光模塊、5G光模塊】、②IDC機櫃。
光模塊市場主要是兩塊——5G承載網建設、互聯網企業數據中心，5G承載網建設大家比較熟悉，比如華為基站出貨量今年預期50-60萬，明年150萬+，這塊需求爆發很大，數據中心光模塊也就是數通光模塊，這是雲計算發展後的大市場，年複合增速20%，北美先啟動，國內後一年跟進，目前都已經在向200G、400G光模塊過渡。前期壓制主要是跌價，會有一個情緒拐點。
IDC機櫃，這是真正的稀缺資源，一二線城市地貴電少的，現在舊廠房改造數據中心IDC的業務非常有優勢，比如寶武鋼鐵合併之後今年初即啟動了武漢1.8w個機櫃項目，分三期將武漢武鋼原有的一些廠房改造為數據中心，廣深滬上地區更不用說。需求端一方面前文所述的企業上雲意願強烈，另外一方面政府、金融類企業更傾向於放服務器在專業的數據中心，服務質量好、數據安全性高。
但一線城市基本已經不批新建數據中心，佔地、低成本電力都是稀缺資源，BAT、電信與數據中心業主方合作意願非常強烈，只要對方有指標，甚至願意負責全部的投入，後續再交租、分成，儼然甲方變乙方，且分成比例對數據中心企業來說很優惠（利潤分成55開到19開）。這兩個方面的標的，其實也很清楚，為免誤導，以後發文章詳細給出，這裡就不簡單羅列名單。【奧飛數據昨晚有文章質疑，這件事情外人不一定了解模式，繼續關注後續】
二、軍工
他山之石——安信軍工、研究所副所長馮福章聊軍工股
①中報回顧：業績增長比較穩健，122家軍工企業淨利潤增速17%，去掉幾個奇異點，達到22%左右，軍改的負面影響已經消除，部分央企推進均衡生產，季節性上下半年沒有以前那麼失衡（4:6）。另外各項財務數據改善良好。
②三季度預判：前期的幾個邏輯依然成立——資金偏好從消費向成長轉移，行業增長具備吸引力，估值相對來說低谷，閱兵和地區局勢影響。但是目前接近於三季度的後期，四季度不是很看好，提示風險為主 。
③結構性看法：主機廠（中直股份、中航沈飛）、國有企業零部件（比較平穩、中航光電、航天電器）、軍工信息化（TMT屬性估值較高，航天發展），民營企業（楚江新材、火炬電子），簡略。【這些都是回顧三季度出推的方向，與此同時是看淡四季度軍工的，注意短空長多的思路】
三、黃金
黃金，我是5.31前後最早看好恆邦股份的，而後8月份選擇了山東黃金，這兩個都有了一倍漲幅，這個月轉為看好中金黃金的補漲機會。
山東黃金中金黃金原本是黃金雙雄，但是今年走勢差距卻非常大，主要是因為山東黃金在大舉擴張，朝著世界前十大黃金集團邁進、更加聚焦主業的時候（2019H1黃金收入96%，自產金56億），中金黃金卻注入了一些80多億的銅鉬項目，而且公司人員冗餘，員工人數2萬4，相比之下產金量是其1.8倍的山東黃金只有1萬6。也就是說中金黃金主要問題在黃金業務純度不夠（新添銅鉬業務），員工冗餘導致的成本較高（山東黃金成本308-333元/克，中金黃金預估高10個百分點），礦產金增速遜色（上半年還負增長）。
但是公司畢竟是中國黃金儲量第三大的上市公司，另外集團境內大量的黃金資源有望持續注入上市公司，大概超過上市公司一倍，另外觀察發現公司員工數也下降了2000人，目前是因為中金黃金的成本較高，盈利能力和山東黃金相比顯得黯然失色，但如果黃金價格繼續上漲（假設突破1600美元），中金黃金差距不會這麼明顯，存在後程發力可能，市淨率估值看其僅為山東黃金的一半。兩者都是證金、匯金、社保、陸股通、QFII、公募重倉股，目前中金黃金pb僅為2.48倍，相比之下山東黃金到了5.6倍，存在補漲動力。
一隻鳥兒、一朵花、一顆星、一個雨滴、也都具有人性與生命力。他熱愛整個大自然。他認為人類情感和自然力之間是有內在聯繫的，或自然融入人類的感情。by泰戈爾
