就在全行業哀鴻遍野之時，號稱“麵包第一股”的桃李麵包交出了2020年一季度成績單。
4月15日晚間，桃李麵包發佈的2020年一季度財報顯示，實現營業收入13.23億元，同比增長15.79%；淨利潤1.94億元，同比增長60.47%。
就在前一天，桃李麵包剛發佈了其2019年全年財報，期內實現營業收入為56.44億元，較上年同期增長16.77%；實現歸屬上市公司股東淨利潤6.83億元，同比增長6.42%。
針對2019年的增長，桃李麵包總結為：①公司不斷強化營銷渠道，提高配送服務質量以增加單店銷售額；②公司大力開拓新市場，不斷增加銷售終端數量。面對利潤的增速問題，桃李更是也給大家一個定心丸，表示是銷售收入穩步增長的同時，公司加大了對新開發市場的費用投入，導致淨利潤的增速低於營業收入的增速。做新市場宣傳費用的投入、人力物力的投入都是必不可少的。
如此一來，桃李2019年的成績單依然是完美的！
除此之外，納食對比歷年來桃李麵包的年度業績發現，在營收和淨利增長方面，2012年至2019年，桃李麵包營業收入同比增長率分別15.07%、17.08%、24.55%、28.95%、23.42%、18.47%、16.77%；淨利潤增速分別為47.54%、18.33%、7.21%、27.11%、25.53%、17.99%、25.11%、6.37%，營收淨利實現了連續7年增長。
在沒有流量明星代言和海陸空宣傳的情況下，什麼優勢讓桃李做到今天驚人的成績？
產能優勢
據Wind數據庫統計，近幾年烘焙行業和糕點麵包製作行業的毛利率和利潤率均保持相對平穩的水平，2012年——2014年該行業毛利率為21.23%、21.16%和20.32%，糕點麵包製造行業的毛利率為24.13%、23.10%和22.41%。總體而言，糕點麵包製造行業的毛利率略高於烘焙行業。
行業的平均毛利率預計在20%~25%之間，而桃李的毛利率達到35%~40%之間，充分顯示了其較強的競爭實力。
往後看，隨著新產能釋放、新老市場放量,公司規模效應會進一步增強,疊加產品結構持續升級,毛利率必然提升;公司仍處於跑馬圈地階段,疊加行業參與者增加影響,費用將會保持合理水平。
渠道、配送優勢
2019年6月30日數據統計，桃李已經建立了23萬多個銷售終端，同時與主要大型商超都有合作關係。可以把第一天在中央工廠生產的麵包，第二天就配送到你家門口的小超市或小賣部，這個能力是需要一定積澱才可以達到的。
而桃李正是以這樣中央工廠+批發的模式，開拓出了短保市場，引發達利等一種企業進入這個紅利市場。
口碑優勢
桃李麵包的品牌發展雖然低調內斂，但在消費者中，口碑卻是極高，納食通過微博、微信、百度等多方平臺證實：
怪人：我媽超愛吃布朗尼和純蛋糕，很嫩吃了也不膩。
西恩順利：真心超級喜歡，超級划算~性價比也很高！
fl1666：最初喜歡桃李麵包，是因為是遼寧知名食品企業，並且，口感，包裝，都很高大上，後來，聽說，桃李廠家對原材料的把控非常嚴格，於是，更是成為桃李的鐵桿粉絲了，為了家人的健康，這麼多年一直吃桃李食品。為良心廠家點贊！
金毛女獅子：桃李的麵包，種類多，料足，味道也很棒。最喜歡桃李的起酥系列，起酥牛角包，起酥紅豆麵包，起酥黃桃麵包，都不錯，推薦！
……
諸多網友用親身體驗證實桃李產品的口感和品質，而非用代言人來宣傳，真實的用戶體驗要比明星的影響力更有說服力。
運營效率極高
觀察這類行業公司競爭力的一個重要指標是返貨率。這個指標和這個行業的特點息息相關。
短保麵包的特點是保質期在3~7天之間。生產上市大概要消耗1~2天的時間，那麼留給終端銷售的時間也就是3~5天，如果這段時間麵包賣不出去，那麼終端會通過配送體系由公司回收，回收後的麵包只能當飼料賣掉，造成虧損。
這種回收的情況構成了返貨率指標，據一份研報顯示公司的返貨率控制在了5%~8%，屬於業內優秀水平，15%是公司盈虧的生死線。但為滿足客戶的口味需求，桃李同時還在不斷研發新產品，陸續推出了蛋黃酥糕點、小倔麵包、解禪小菓、小天使麵包、巧樂角麵包、穀物代餐麵包等一系列新產品來擴充產品矩陣。
三年前，桃李規劃堅守成熟的東北市場，同時輻射全國其他區域。三年後，桃李做到了對華東、華南、西北市場的開發，實現了全國市場的佈局，2019年在開發新市場的情況下依然保持逐年遞增的成績，假以時日新市場運營穩定，將對桃李麵包衝進百億營收陣營絕不是奢望，三年、五年就可做到……
來自：納食、桃李麵包、雪球
