今日，白酒股集體變臉，股價紛紛下跌，順鑫農業開盤短時間內跌停，成交金額超9億元，市值蒸發超45億。
白馬股順鑫農業今年上半年股價曾一度暴漲，漲幅最高達80%。然而，自8月底以來，公司股價因業績不及預期等原因開始持續下跌，當前累計跌幅已超30%。
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順鑫農業今日的跌停，主要與昨晚發佈的三季度業績驟降及大股東減持有關。
三季報顯示，公司今年前三季度營收約124.2億元，同比增長12.3%；歸母淨利潤約4.3億元，同比下降34.8%。其中，第三季度實現營收29億元，同比增長9.6%；歸母淨利潤則同比驟降789.8%，虧損1.2億元，這也是其上市以來首次出現單季虧損的情形。
來源：公司公告
順鑫農業橫跨眾多行業，主營業務包括白酒、豬肉、房地產、種畜養殖和食品加工。其中白酒和豬肉業務佔收入總規模比例超95%。作為北京順義區的老牌上市國企，公司旗下著名品牌牛欄山一度是低端白酒的明星之選。
今年三季報顯示，公司前三季度營收雖較去年同比上升12.3%，但單季度營收卻不斷下滑，前三季度營業收入環比連續下降超27%，歸母淨利潤更是虧損為1.15個億，三季度淨利同比下降達790%，環比下降超一倍。可見今年以來公司主營業務呈下滑態勢，三季度業績下滑尤為嚴重。
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公司第三季度的毛利率較去年同比下降18%,環比下降22%。數據顯示，當前公司的毛利率僅相當於白酒行業平均毛利率的一半左右，公司另一主營業務豬肉又主要集中在屠宰而非養殖，利潤極低，因此兩個主營業務的毛利率本身已不具競爭優勢。加上今年釀酒原材料價格上漲導致公司經營成本上升幅度較大，以及疫情及南方洪災因素等影響使物流放緩及成本上升，因此公司的毛利率今年下滑較為明顯，淨利潤也隨之降低。
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費用方面，公司第三季度的三費較去年同比都有所上升，第三季度的期間費用率由去年的14.4%升至19.6%，銷售費用率由6.4%升至11.7%，大於營收增速。推測可能由於公司戰略調整，在培育樣板市場、探索數字化營銷等方面投入的渠道、資源等較為巨大，而回收較慢，因此銷售費用上升較為明顯。
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現金流方面，公司前三季度經營活動產生的現金流量淨額比去年同期減少6.1億，同比下降265.5%，公司解釋為收到的銷售貸款減少所致。
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總之，公司三季度業績相比於同行業其他白酒公司的業績紛紛創新高來講，各方面數據都不及預期，讓市場較為失望。
另值得注意的是，三季度報告披露公司大股東也在紛紛減持。前十大股東中有一大股東都在減持，其中控股股東北京順鑫減持比例高達0.94%，全國社保基金減持0.48%；基本養老保險基金、北向資金等機構也都紛紛減持。機構總持股比例佔公司總股本比例也由二季度的68.6%下降至62.1%，可見機構們也不看好公司未來業績的發展。
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數據顯示，我國 100 元以下低檔酒市場總規模已超 2000 億元，體量為高檔白酒市場的兩倍左右，其中光瓶酒市場規模已超千億。由於低檔酒准入門檻相比中高檔白酒市場較低，因此低檔白酒市場品牌眾多。CR3佔 12%左右，行業集中度較底，發展空間較大。
但是當前瀘州老窖、郎酒、山西汾酒等一線白酒企業已紛紛加速佈局光瓶酒，因此，低端酒市場競爭也愈發激烈。雖然順鑫農業一直是低端酒行業的頭部品牌企業，但面對當前的行業洗牌趨勢，壓力仍不容小覷。
除需要面對白酒行業的競爭外，公司房地產業務板塊也一直是市場關注的焦點。早在2014年起順鑫農業就對外宣稱要逐步剝離其他業務，聚焦酒業、肉食兩大板塊。但從近幾年業績報告可知，公司房地產業務板塊始終沒有突破性進展，不僅對業績沒有任何貢獻，還投資巨大，使公司負債始終居高不下。
2017年-2020年三季度，公司資產負債率始終高於60%，遠高於同行業平均30%左右的數據。雖然公司對外表示，房地產開發是公司擬退出業務，今年公司也已與政府簽訂了有償收回土地使用權協議，處置了海南的兩種土地使用權，但對於完全剝離房地產業務來講，短期內仍無法實現。
當前，順鑫農業的估值和股價都處於歷史高位，即使今天閃崩跌停，公司市盈率仍高達70.5倍，對比行業平均47.7倍，及其他龍頭公司估值都在40倍左右，公司已溢價較多。而本季度公司營收淨利潤等業績表現都較差，不僅主營業務承壓，市場競爭激烈，自身的房地產業務也較為拖累，因此當前投資還需保持謹慎。
