文 / 9C產融 周永信
企業經營是一場博弈，任何行業，都是先正和博弈（行業成長期），然後再零和博弈（行業飽和期）。競爭，伴隨著企業生命週期的始終。
要想獲得更多勝出機會，企業就必須不斷增長。對任何企業而言，陷入增長困境都是需要高度警惕的，它是影響企業生存與發展的大事。
那麼，如何判斷一家企業已經陷入了增長困境呢？
可以從以下幾個方面進行判斷（見下圖）。8個指標中，如果有3個以上開始下滑，或處於低位運行，就說明企業已經陷入了增長困境。
一、主要指標
1、營業收入
營業收入是淨利潤的源泉，任何快速成長的企業，都是以營業收入的快速增長為典型特徵的。營業收入的增長率，也經常是利潤增長率的先行指標。可持續的、健康的企業成長，必然伴有營業收入的增長。但營業收入的增長，並不必然帶來淨利潤的同比增長，也並不必然對企業都有利，還需要考察其增長的質量。
2、淨利潤
企業是以盈利為目的的經濟組織，淨利潤與股東、管理層、投資人等企業各方利益相關，通常是他們最關心的指標。如果企業淨利潤增長率開始下滑，說明企業的盈利能力在下降。這時，必須及時採取措施。否則一旦失控，很容易使企業跌入虧損的泥潭。
3、經營性現金流
淨利潤比營業收入重要，經營性現金流比淨利潤重要。不能帶來淨利潤的營業收入是假收入，不能產生經營性現金流的淨利潤是假利潤。如果一家企業的營業收入和淨利潤都在增長，但經營性現金流卻在下滑，那說明營業收入和淨利潤的增長是有水分的，企業的增長已經下滑。
4、淨資產
淨資產或所有者權益，是真正屬於股東的資產。它是企業撬動各方資源的支點，對企業的長期發展意義重大。不考慮增資減資等因素，企業淨資產一般會隨著淨利潤的增加而增加，這也就是所謂的滾動發展。如果企業淨資產增長停滯了，或者增長的慢，沒有隨著淨利潤的增加而增加，必須考察其背後的原因。
二、輔助指標
1、佔有率
企業在目標行業的佔有率或市場份額，是其市場競爭能力的體現，也是其營業收入的來源。其短期變化，經常受價格影響。但長期變化，必然由競爭能力決定。佔有率的下降，經常會導致營業收入的下降，並且具有長期效應。
2、毛利率
毛利率因行業不同而差異很大，有的行業毛利率能達到70%以上，而有的行業毛利率只有10%左右。處於高毛利行業的企業，毛利的下降，經常是因為行業的成熟，或企業競爭能力的減弱。毛利率的下降，會縮減企業的盈利空間，除非伴有佔有率的增長，否則是一種不良的信號。
3、週轉率
企業週轉率，是經營效率的體現，尤其對處於成熟行業的企業，是構成競爭優勢的關鍵要素，對企業十分重要。
4、淨資產收益率
淨資產收益率是淨利潤與淨資產的比值，是衡量企業經營狀況的綜合指標。快速成長的優秀企業，其淨資產收益率經常能保持在25%以上。但長期保持較高的淨資產收益率是很難的，向均值迴歸是必然。當然了，迴歸以後可以再行提升。如果淨資產收益率處於低位（10%以下）運行，說明企業已經增長停滯，下一步可能會出現負增長。如果淨資產收益率正在從高位快速下滑，說明企業遭遇了重大問題，進一步的增長面臨重大威脅。
9C總結
所有企業都希望能夠快速增長，但其實大多企業都處於增長下滑、增長停滯、負增長的增長困境。這種困境成因複雜，既有內部的，也有外部的，嚴重影響企業的生存與發展。要想破解這一困境，可以從外因著眼，從內因入手。但破局的前提，是正視它。如果都不知道已經處於增長困境，想要破局，就無從談起了。
