公牛集團面臨小米等企業的衝擊，不過短期來看，它的護城河還比較牢固。
4月26日，公牛公佈其2019年的財報。在這份公牛上市以來的第一份財報裡，它披露去年營業收入104億元，同比增長了一成。這一增速相比2018年的25%收入增速大幅降低。
轉換器和牆壁開關插座是公牛電器最重要的兩塊產品，去年分別賣了50億和32億的產品。不過轉換器產品營收的增長已經降到了個位數，只有4.24%；牆壁開關插座則有14%的增長。
此外，公牛的LED照明，部分是藉助它已有的銷售渠道鋪貨，實現了32%的增長，近10億的收入規模。
相比收入的增長，公牛淨利潤的增長更加可觀，增長了37%至23億。
這在一定程度上是由於公牛產品的成本壓力得到緩解。2019年公牛的營業成本只增長了2.4%，核心的關鍵產品轉換器營業成本居然下降了3.6%！
公牛的轉換器，最重要的成本是銅材。而2019年，銅的成本下降了約一成左右。
公牛真正的護城河是其寬廣的營銷渠道。據該公司財報披露，現在公司已經已建立了覆蓋全國城鄉、近 100萬家終端網點的線下銷售網絡和專業的線上銷售渠道。這些渠道銷售點包括了73萬個五金渠道售點（五金店、日雜店、辦公用品店、超市等）、近10萬個建材和燈飾渠道售點，以及12萬多個數碼配件渠道售賣點。
近年來，小米等科技公司也開始涉足插電板等產品，並憑藉其強大的網絡銷售能力搶佔了一席之地。不過它還不足以衝擊公牛的護城河。
公牛的銷售網點涉及城市和鄉鎮的門店、賣場等專業市場場所，這些是其他品牌廠商難以複製的銷售網絡。
與此同時，公牛也在開拓其線上銷售市場。2019 年度公牛公司轉換器、牆壁開關插座兩個品類天貓市場佔有率均為第一，分別達 65.27%、 28.06%。
總體來說，中國轉換器產品的銷售八成是在線下市場完成，這意味著攪局者小米靠其新穎的設計能收穫部分線上消費者，但難以撼動公牛的地位。
