文|潛龍交易
創業板快要試行註冊制的消息傳出，市場一度上演驚魂殺跌，科創板跌幅居前。
不難理解，物以稀為貴，本來科創板還有些先行者的“獨特性”，創業板插一腳進來後，獨特性被稀釋，爛大街的東西，市場自然不會給好臉色。
創業板註冊制與科創板註冊制的區別
（1）兼容性更強。創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，更具包容性；而科創板主要集中在新一代信息技術、高端設備、新材料、新能源、節能環保和生物醫藥等6大行業，“硬科技”針對性更強。
（2）上市的基本面要求更加靈活。一般企業上市標準由科創板五套簡化為三套，財務指標方面，創業板採取科創板上市市值分類與傳統上市條件相結合的辦法，多維度提供上市標準，相對更靈活。特別地，對於無需盈利的條款目前還要暫緩一年執行。
（3）投資門檻更低。創業板要求增量投資者資產不低於10萬元，A股交易經驗滿24個月，而科創板對個人投資者資產要求不低於50萬元，因此創業板相對門檻更低，客觀上帶來的潛在流動性增量或更大。（資金不夠十萬的投資者還沒開通創業板，要抓緊時間了！）
（4）創業板跟投範圍縮小。徵求意見稿提出僅對未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業、高價發行企業實施強制跟投，範圍小於科創板“試行保薦機構相關子公司跟投制度”。
（5）退市制度更嚴格。在交易類強制退市設計上，創業板如果出現連續20個交易日收盤市值出現低於5億元將面臨強制退市，而科創板對其要求是3億元。優勝劣汰，有助於將最稀缺的資源分配給最優質的公司。
科創板的選股邏輯
實行註冊制之前的創業板個股，給一般投資者的感覺，除了和主板個股的代碼不一樣，幾乎沒有區別。實行註冊制後，即將到來的海量上市潮，供大於求的擔憂，將改變投資者的預期，創業板整體估值必然下降一個臺階，而且漲跌幅放寬至20%，制度環境的根本性改變，也從根本上改變了交易邏輯。
還想像以前那樣無差別地玩創業板個股，已經不可能。面對新的變化，交易者必須調整心態和手法，跟上新形勢。
那麼，實行註冊制後，如何玩轉創業板個股？
不妨參考一下實行註冊制的“老前輩”科創板的交易邏輯。
2019年7月22日第一支科創板個股上市至今，剛好湊夠100整數。
其中超過三十隻個股股價曾經或正在創出上市以來的新高。意味著你投資這類股票無論如何都有機會賺錢，為什麼這些股票與眾不同？
分析這30只表現突出的個股，發現有如下共同特徵：
- 細分行業龍頭
- 業績靚麗
- 機構控盤
舉例688111金山辦公
行業龍頭
金山辦公三十年磨一劍，是國內領先的辦公軟件和服務提供商，主要從事WPS Office 辦公軟件產品及服務的設計研發和銷售推廣，全球用戶超4億，日活躍用戶接近3億，付費會員增長104%。疫情防控期間，受延遲復工影響，金山文檔等遠程辦公產品需求高速增長。
業績靚麗
3月25日，金山辦公（688111.SH）發佈2019年全年財報。財報顯示，2019全年營收為15.8億元人民幣，同比增長39.8%，淨利潤4億元人民幣，同增長28.9%。
雷軍在《致投資人的公開信》中表示，“這是金山辦公上市後的第一份年度業績答卷，也是一份讓我們有充足信心的答卷。”
機構控盤
金山辦公十大流通股東
截止3月31日，各類機構持有公司2324.01萬股，佔流通股本34.87%，達到中度控盤的程度。新進機構55家，共有216家機構持股，增持52家，減持32家。
股東戶數從上市之初的46069戶，急劇下降到7252戶，降幅高達84%！戶均持股從1446股飆升上升至9189股。籌碼迅速集中到少數投資者，尤其是機構投資者手中。
行業龍頭意味著品牌效應、市場份額，初創企業最艱難的任務就是活下去，行業龍頭不但證明自己活下去的能力，還說明活得挺好。排除投資風險最靠譜的方式就是選擇優質公司進行投資。這類型個股尤其容易受到機構投資者的青睞。
業績持續增長，這是股價持續上漲的最大驅動力。連續多年淨利潤增長率都保持兩位數以上，淨利潤額創出歷史新高，這是股價創出歷史新高的充分不必要條件。之所以說這是【充分不必要條件】，是因為即使業績很爛的個股，也可能遇到風口，股價漲到天上去。但是股價想要每年都創出新高，業績保持強勁增長則絕對是充分必要條件！
機構控盤的個股，才能走出慢牛行情。 由於機構資金體量大，加上內部嚴格的風控機制和外部監管層的嚴密監控，使得機構投資者，手法上以價值投資中長線持股為主線。遊資散戶控盤的個股，為了避免給機構投資者抬轎，防止被機構反殺，所以往往選擇攻擊沒有機構控盤的績差股。績差股沒有長期投資價值，所以遊資控盤的個股，行情來得快，衰退得也快。股價基本從哪裡漲上來就會跌回到哪裡去。
科創板的交易邏輯
由於大部分投資者都沒有研究基本面的習慣，在他們眼裡，科創板和主板的最大區別是漲跌幅限制不同。20%的漲跌幅，無疑放大了科創板個股的風險和收益。
交易邏輯首先要改變的就是：比以前更嚴格的風險控制機制。
由於漲跌幅放大了一倍，意味著平均波動幅度增大，喜歡做T+0差價的交易者要調整交易節奏和習慣。以前能抄底的位置，現在可能只是下跌到半山腰，以前高拋的位置，現在或許可以再等等。
影響最大的應該是打板一族，連板數少，以前用在主板上的打板手法和邏輯基本要推倒重來。
至於用於技術分析的各種指標，在科創板個股上的應用，大方向上沒什麼問題，個股參數需要做一些微調就可以了。
創業板的選股和交易邏輯
比照創業板和科創板的上市條件，發現兩者並沒有本質上的區別。除了行業限制不同，上市條件相差無幾，漲跌幅限制也一樣。因此，創業板個股的交易邏輯和科創板一致，對於普通投資者而言，兩者的分別還真的就是代碼不同而已，交易邏輯可以互鑑。
值得注意的是，完全採取技術分析的方式交易，可能效果不如從前，建議投資者採用“基本面選股，技術面交易”的方法投資註冊制時代的創業板個股。
基本面選股並不複雜，參考優質科創板三個條件就可以了：行業龍頭、業績靚麗、機構控盤。（完）
