关勃：核准制之痛
01为什么要彻底市场化？
注册制是成熟市场的一种股票发行制度，有点像在美国上大学，宽进严出。它是监管部门设立一个标准，只要达到标准，都可以上市。但是如果公司业绩不好，就会立马退市。
核准制是公司上市时需要证券监管机构审核，审核通过后才能上市，一看就是在中国上大学，严进宽出。因为监管机构有很大的权利，也就导致了资本市场并不能完全的市场化。
注册制意味着进入增量市场，核准制只是存量市场。注册制与核准制最大的区别在于：注册制注重事后的监管，而核准制侧重的是事前的监管。
注册制之所以成熟，就在于它的完全市场化，上市和退市一样的常态化。通过把决定权交给市场和投资者，来实现市场的优胜劣汰。
02 核准制是谁的绊脚石？
我国证券市场起步晚，成立之初由于制度缺陷和经验欠缺，导致形成有中国特色的证券市场，最明显的特色就是严重低下的退市率。
核准制的大锅饭导致大多数上市公司变成懒汉，不思进取，成天花心思在财报造假，花样资本运作圈钱，愣是把成功上市搞成一个公司发展的终点。
现在的A股就像是一个没有治理好的水库。在这个水库中，资金稀缺、市盈率过高、垃圾股和亏损股长期霸占市场，导致A股十年依旧迈不过3000点的坎。
更不用说苛刻又任性的IPO制度，只差排队摇号了。有的公司等上2-3年还能成功上市，更多的公司是望A兴叹，从而导致阿里、腾讯等优质企业只能远走香港、美国、新加坡等地上市。
社保一季度大幅加仓股名单（特刊）
首批 2020 年一季度社保基金投资路线图曝光，在已公布的一季报中，有 52 只个股获社保基金持仓；其中，有 18 只为新进个股，有 13 只获得增持，10 只较上期持平，11 只遭遇减持。
从社保基金加仓情况来看，生物医药是增持较多的行业，其次则是科技股。
因此，本期主要结合社保基金一季度加仓，寻找相关绩优个股，具有潜力的公司，后文中也有相关案例供大家参考。
我武生物。公司作为国内脱敏治疗领域的龙头企业，研发管线不断推进将不断夯实公司龙头地位，产品竞争格局良好，不受医保控费影响，未来有望随脱敏治疗市场的不断扩容和产品渗透率的提升获得持续的快速增长。公司 2019 年实现营收 6.39 亿元，同比增长 27.68%，归母净利润 2.98 亿元，同比增长
28.09%，扣非后归母净利润 2.94 亿元，同比增长 30.85%。从社保基金持仓比例来看，二季度末，社保基金持仓占流通股比例在 5%以上的有 13 家公司。持仓比例最高的本公司，天风证券维持“增持”评级。技术上来说，日线走势已经突破横盘平台区域，指标金叉形态，后市有望企稳延续上行。
亿联网络。从各业务线层面来看，公司的主力业务 SIP 话机仍保持了良好的增长速度，我们判断整体 SIP 端产品结构的升级以及高端产品/大客户的推进贡献了主要增量，从 SIP 话机和 DECT 话机的毛利率也反映出高端产品占比提升的情况，同时 2019 年美元升值也一定程度上抬高了公司产品的售价。而公司的新兴业务 VCS 视频会议系统仍然保持了较高的增速，2019 年同比增长约 88%，毛利率基本保持稳定，公司在视频会议的产品系列也日益完善，产品覆盖群体也逐步扩大。获社保基金持仓占流通股比例为 8.57%，国盛证券维持”买入”评级。技术上来看，周线大方向维持上升趋势线不变，尚未破位，
日线蓄势阶段，后市有望突破压力上行。
一品红。公司定位为儿童药创新制剂企业，儿童药的收入占比 70%左右，年均复合增长 20%以上，拥有 10 个儿童专用药，含 7 个独家产品，覆盖了70%以上儿童常见疾病，多个品种进入地方医保和地方基药目录，建有儿童药高端制剂平台和掩味技术平台。目前我国儿童药市场产品短缺，需求迫切，近
年来受国家政策扶持春风，如 2019 年儿童用药列为医保目录优先考虑调入药品，社保持股比例教高。技术上来说，日线级别做平台蓄势阶段，属于上行的平台，量能有所放大，后市有望企稳延续上行。
本文由北京中和应泰财务顾问有限公司上海分公司 投资顾问 关勃（执业编号：A0150614050001）编辑整理。内容仅供教学参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
不管你是激进型的朋友还是稳健型的股民，都欢迎关注我们 @中和应泰上海分公司。我们会定期发布一些热门题材干货和魏宁海 凯恩斯 等财经大咖视频。请大家多多点赞和转发，期待与你们更多的交流与互动。
