在旗下已有三元股份、京糧控股兩家A股上市公司的情形下，首農系又相中了*ST敦種（600354），欲拓A股版圖。4月16日，*ST敦種新東家身份揭曉，系首農集團旗下首農股份，接盤方式系市場少見的定增入主。受上述消息影響，*ST敦種4月16日收於漲停價4.33元/股。需要指出的是，由於連續兩年虧損，*ST敦種在今年被實施了退市風險警示，2020年系公司的關鍵保殼年。首農股份此番入主之後，首要面臨的就是*ST敦種的扭虧挑戰。
嚐鮮定增入主
不同於常見的股權轉讓，首農股份擬通過參與定增的方式成為*ST敦種的新東家，在該消息的影響下，*ST敦種4月16日漲停收盤。
4月16日，*ST敦種的一則公告掀開了接盤方的神秘面紗，首農股份擬全額認購公司定增股份成為公司控股股東。根據*ST敦種披露的定增預案，公司擬定增募資不超過4.62億元，本次發行的發行對象為首農股份，發行價格為2.92元/股。
在此次發行之前，*ST敦種的股本總額為5.28億股，酒泉農業直接持有*ST敦種6817萬股股份，佔總股本的12.92%，系*ST敦種的控股股東，酒泉市國資委系*ST敦種實控人。按照募資額與發行價格計算，本次發行完成後，首農股份將持有*ST敦種1.58億股股份，發行完成後的持股比例為23.08%，將成為*ST敦種的控股股東。
在上述消息的影響下，*ST敦種4月16日漲停開盤，之後在一筆2910萬元的賣單下，公司股票短暫打開漲停，但隨後便再度封板。截至當日收盤，*ST敦種收於漲停價4.33元/股，3.5萬手買單仍在排隊買入。
實際上，首農股份此次定增入主的方式在資本市場並不多見，但自再融資新規落地後，此種入主方式開始接連出現，今年4月就有新文化、*ST羅普已相繼推出了定增計劃，將導致公司實控人變更。投行人士王驥躍在接受北京商報記者採訪時表示，定增入主頻現的原因主要還是再融資新規的落地，定增價由此前的9折改為8折。
以*ST敦種易主案來看，首農股份此番入主的價格確實較為誘人，定增價格為2.92元/股，系*ST敦種近20個交易日均價的80%。而在4月16日的前一交易日，*ST敦種收盤價為4.12元/股。
對於參與定增的入主方式，王驥躍指出，之前這種方式並不多見，因為談判起來比較麻煩、時間太長、不確定性比較多。“對中小股東來說沒有資產注入也不是實質性利好，股價上漲有限，可能還會攤薄每股收益，如果方案公告後股價下滑，股東大會還是個坎。”王驥躍如是說。
旗下上市公司擴容
首農股份系首農集團旗下公司，這也意味著此番入主*ST敦種，首農系A股版圖也將擴容。
股權關係顯示，首農集團直接持有首農股份45.32%的股份，上海京西商務諮詢有限公司、中信農業科技股份有限公司、珠海友山衡融亞農投資管理中心（有限合夥）、珠海友山聖躍投資管理中心（有限合夥）、寧波梅山保稅港區鯤信丙申投資合夥企業（有限合夥）5家企業合計持有首農股份剩餘的54.68%股份，持股比例分別為17.74%、16.67%、10.14%、9.63%、0.5%，首農集團系首農股份的控股股東。
進一步穿透股權關係顯示，北京國有資本經營管理中心100%持股首農集團，而北京市國資委通過北京國有資本經營管理中心間接控制首農集團。
作為中國企業500強，市場對首農集團並不陌生，被首都市民視為“菜籃子”“米袋子”“奶瓶子”和“肉案子”。
根據首農集團官網顯示，集團已建成貫穿育種、種植養殖、產品加工、貿易流通、終端銷售等環節的全產業鏈，涵蓋乳業、糧食、油脂、肉類及水產品、糖酒及副食調味品等品類，培育出“首農”“三元”“古船”等一系列深受消費者青睞的中華老字號和知名品牌。
首農集團的資本力量也不容小覷，資產、營收均超千億元，員工近6萬人，所屬企業500餘家，其中中外合資合作企業30餘家、境外公司10餘家，旗下還有三元股份、京糧控股兩家A股上市公司。其中三元股份屬於乳製品製造行業，系首農集團的乳業資產，2019年前三季度盈利2.05億元；京糧控股則系首農集團的糧食、油脂資產，2019年盈利1.33億元。
現如今，隨著*ST敦種的加入，首農集團旗下上市公司達到3家。資料顯示，首農股份的主要收入來自於動物育種、養殖及食品加工，系首農集團旗下的畜牧板塊。在2019年首農集團方面就曾對外表示，要進一步完善優化資產佈局，強化產業整合與資源彙集。針對集團其他板塊未來的資本佈局規劃等相關問題，北京商報記者聯繫首農集團方面進行採訪，但未能獲得回應。
縱觀三元股份、京糧控股、*ST敦種3家上市公司，截至4月16日收盤，公司市值分別約為78.02億元、53.7億元、22.85億元。
接盤後的扭虧挑戰
由於2018年、2019年連續兩年虧損，*ST敦種在今年剛剛被實施退市風險警示，2020年也系公司的關鍵保殼年。對於首農股份而言，如何扭轉*ST敦種的虧損局面，成為了公司此番入主後的一大挑戰。
資料顯示，*ST敦種於2004年登陸A股市場，公司主要從事各類農作物種子的研發、生產、加工、銷售等，與首農股份的主營業務不存在重疊或競爭的情況。縱觀*ST敦種近年來的主營業務情況，並不樂觀，其中在2012-2019年連續八年實現扣非後歸屬淨利潤為負值。另外，自2012年之後，*ST敦種就基本處於盈虧交替狀態，但在2018年虧損之後，公司卻未能在2019年成功扭虧。
財務數據顯示，*ST敦種2018年、2019年分別實現歸屬淨利潤約為-2.18億元，-1.7億元。由於連續兩年虧損，*ST敦種在今年3月23日正式被實施退市風險警示，這也系公司上市後首次被“披星戴帽”。
對於公司2019年虧損的原因，*ST敦種彼時表示，報告期內，國內玉米種子行業整體市場競爭激烈，農作物新品種不斷湧現，市場競爭壓力仍然很大，食品與貿易產業由於受中美貿易摩擦以及市場波動等影響，公司主營業務仍處於虧損狀態；此外，公司計提資產減值損失及信用減值損失準備，影響金額9100萬元左右。
2020年作為*ST敦種的關鍵保殼年，未來如何扭轉公司的虧損局面，成為了首農股份首要解決的問題。
值得一提的是，在2019年底*ST敦種曾籌劃過收購首農股份100%股權一事，彼時也被市場認為首農集團旗下的畜牧板塊將實現資產證券化，但最終由於核心條款未達成一致意見而宣告終止。在投融資專家許小恆看來，未來不乏存在首農股份旗下資產注入上市公司的可能。針對相關問題，北京商報記者多次致電*ST敦種董秘進行採訪，但電話始終無人接聽。
另外，*ST敦種表示，此次定增募資額將用於補充流動資金和償還銀行借款，有助於改善公司財務狀況、減少公司財務費用支出，本次發行完成後，公司的利息支出將進一步減少，有效提升公司的盈利能力。
本文源自北京商報網
