股票
A股：1、貨幣政策逐漸迴歸常態化，配置資金成為市場新的“源頭活水”。2、A股持續推進市場化導向的註冊制改革，有助於吸引具備潛力的上市企業，釋放更多創新活力，提升A股上市公司質量和投資價值。
港股：1、在港股通的機制下，港股資產越來越成為內陸資金資產配置的重要組成部分，今年以來南下資金立即湧入4289.44億港元，遠超去年的2493.37億港元；2、估值方面，目前恆正指數的市盈率為11.65倍。當前市場的估值對於長期投資而言，具備較明顯優勢。3、隨著港交所新股發行制度的不斷優化，港股已經成為內地優秀科技公司的重要的上市目標市場。
美股：市場觀點：進入7月，美國新增疫情數據明顯改善，單日新增數較高峰時數據明顯減少。伴隨美國各地復工，美國經濟也逐漸回暖。美國多項經濟數據，如就業數據、PMI、消費以及耐用品訂單等均出現明顯比改善跡象。預計未來這一趨勢或將持續。經濟的改善，一方面帶動就業和消費的提升，另一方面也刺激了股市的上漲。加上當下美聯儲寬鬆的貨幣政策，美股未來或存在一定的表現空間。
債券
利率債:首先，基本面持續改善的趨勢或將繼續，10年期國債收益率持續下行空間可能有限。其次，貨幣政策再次強調貨幣迴歸中性，尤其在疫情得到控制、經濟逐漸恢復恢復趨勢不變的情況下，貨幣政策大概率會向常態化迴歸。第三，9月份債市的總體供給數量較大，或為債券市場帶來一定壓力。8月債市或步入震盪，依然建議以票息策略為主。
信用債：如果寬信用的狀態持續的話，當前下潛信用的票息策略反而要比拉長久期來得更加安全，因此信用票息策略更有優勢。
可轉債：配置轉債的思路依然以轉債的基本面、絕對價格和估值為核心要素。堅守大內需並等待時機可能是較佳選擇。消費版塊和新舊基建仍然是較好的配置板塊，此類可能是政策發力的內側需求端，同時依託行業邏輯、公司基本面自下而上挖掘機會、搶佔存在業績預期差的品種。
其他
貨幣：配置轉債的思路依然以轉債的基本面、絕對價格和估值為核心要素。堅守大內需並等待時機可能是較佳選擇。消費版塊和新舊基建仍然是較好的配置板塊，此類可能是政策發力的內側需求端，同時依託行業邏輯、公司基本面自下而上挖掘機會、搶佔存在業績預期差的品種。
一、宏觀&市場晴雨表
國內政策：商務部、科技部調整《中國禁止出口限制出口技術目錄》。8月28日，商務部、科技部發布關於調整發布《中國禁止出口限制出口技術目錄》的公告，刪除4項禁止出口和5項限制出口的技術條目；新增23項限制出口的技術條目；對21項技術條目的控制要點和技術參數進行了修改；將軍民兩用技術納入出口管制。
證監會8月28日消息，近日，證監會發布《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》（以下簡稱《銷售辦法》）及配套規則，自2020年10月1日起施行。
貨幣市場：上週，6100億逆回購和1500億MLF資金到期,合計到期資金7600億元。為對沖本期到期資金，央行上週累計通過公開市場逆回購操作投放8100億元。上週央行公開市場累計實現資金淨投放500億元。
宏觀數據：統計局公佈的數據顯示，1—7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額31022.9億元，同比下降8.1%（按可比口徑計算，詳見附註二），降幅比1—6月份收窄4.7個百分點。
央行發佈調查報告顯示，二季度企業家宏觀經濟熱度指數為19.3%，比上季提高6.9個百分點，比去年同期低15.2個百分點。其中，62%企業家認為宏觀經濟“偏冷”，37.4%認為“正常”，0.6%認為“偏熱”。
市場情緒：央行發佈調查報告顯示，二季度企業家宏觀經濟熱度指數為19.3%，比上季提高6.9個百分點，比去年同期低15.2個百分點。其中，62%企業家認為宏觀經濟“偏冷”，37.4%認為“正常”，0.6%認為“偏熱”。
上週，北向資金淨買入79.46億元，較前一週淨流出的狀況有明顯好轉。在兩融方面，截止 08-28，兩融餘額 14,847.45億，佔A股流通市值2.43%。兩融交易額910.43億，佔A股成交額9.61%。
海外市場：週五，美國商務部公佈數據顯示，7月美國消費者支出環比增長1.9%，好於市場預期的1.5%，但大幅不及前值的6.2%。此外，密歇根大學當日公佈的消費者信心指數顯示，8月消費者信心指數終值升至74.1，高於市場預期的72.8，但較4-7月均值僅提升0.4個百分點。
美國7月份耐用品訂單環比增長11.2%。美國普查局週三公佈的數據顯示，7月份美國耐用品訂單環比增長了11.2%，漲幅高於6月份的7.7%，這是該數字連續第三個月增長。7月的漲幅也大幅高於此前彭博調查經濟學家預測的4.8%。
二、大類資產投資策略與市場展望
股票
A股：市場方面，1、A股上市公司年報披露完畢，反映經濟強勁恢復的趨勢。上半年，全部A股實現淨利潤1.85萬億元，其中，其中二季度業績增速為-13.06%，要好於一季度的-23.92%。剔除金融石油石化後，二季度A股業績同比實現正增長7.13%，明顯好於一季度的-41.71%。2、註冊製成功在創業板落地。上週首批18只註冊只新股成功登錄創業板。這也意味著註冊制正式落地創業板。
市場觀點，1、貨幣政策逐漸迴歸常態化，配置資金成為市場新的“源頭活水”。當下疫情影響減弱，經濟保持較好的恢復趨勢，下半年貨幣政策或維持“緊平衡”，可能逐漸迴歸常態化。但與此同時，公募、外資的配置意願較強，在理財、貨基等收益持續走低的背景下，居民配置權益資產的意願也在增加。2、A股持續推進市場化導向的註冊制改革，將有助於吸引具備潛力的上市企業，釋放更多創新活力，提升A股上市公司質量和投資價值。
行業觀點：在行業的選擇方面，三條主線或可關注，1、佈局高景氣的行業賽道，如醫藥行業的創新藥、醫療器械等。這些板塊短期看，市場估值普遍較高，不排除存在一定的估值回調壓力，但長期來看，存在較大的投資價值；2、估值和業績具備優勢、具有安全邊際的板塊，如大金融中的券商等；此外，在政策重點關注和扶持的領域，也存在較多機會，如集成電路、新能源等新基建板塊。
港股：市場觀點：1、在港股通的機制下，港股資產越來越成為內陸資金資產配置的重要組成部分，今年以來南下資金立即湧入4289.44億港元，遠超去年的2493.37億港元；2、估值方面，目前恆正指數的市盈率為11.65倍。當前市場的估值對於長期投資而言，具備較明顯優勢。3、隨著港交所新股發行制度的不斷優化，港股已經成為內地優秀科技公司的重要的上市目標市場。騰訊、阿里巴巴、京東和小米等都已在港股上市，同時，隨著美國對中概股管制趨於嚴格，未來中概股迴歸港股也有可能加速。這也意味著港股將會有越來越多的優質科技標的。
美股：經濟數據方面，週五，美國商務部公佈數據顯示，7月美國消費者支出環比增長1.9%，好於市場預期的1.5%，但大幅不及前值的6.2%。此外，密歇根大學當日公佈的消費者信心指數顯示，8月消費者信心指數終值升至74.1，高於市場預期的72.8，但較4-7月均值僅提升0.4個百分點。。
市場觀點：進入7月以後，美國新增疫情數據有了明顯改善，單日新增數量較高峰時數據明顯減少。同時伴隨美國各地復工，美國經濟也逐漸好轉。美國多項經濟數據，如就業數據、PMI、消費以及耐用品訂單等均出現明顯比改善跡象。預計未來這一趨勢或將持續。經濟的改善，一方面帶動就業和消費的提升，另一方面也刺激了股市的上漲。加上當下美聯儲寬鬆的貨幣政策，美股未來或存在一定的表現空間。
基金選擇維度：①關注立足自下而上選股，通過選股累積阿爾法，穿越市場週期的基金；
②關注能夠把握階段投資機會，根據行業景氣度及估值水平做切換，具備較高靈活性的基金；
③關注具有紮實的基本面研究功底、注重組合性價比的基金。一方面從分散風險的角度，適當規避基金抱團的流動性風險，另一方面其安全邊際在弱市環境中也具備一定支撐。
債券
利率債： 1、資金方面，上週，5000億逆回購和4000億MLF資金到期。為對沖本期到期資金，央行上週累計通過逆回購和MLF操作投放13600億元。本週央行公開市場累計實現資金淨投放4600億元。上週貨幣利率下行，其中R001均值下行至1.79%，R007均值上行至2.51%。DR001均值下行至1.73%，DR007均值下行至2.21%。
2、上週債券收益率繼續上行，1年期國債收於2.49%，環比上行5BP；10年期國債收於3.07%，環比上行8BP。1年期國開債收於2.83%，環比上行8BP；10年期國開債收於3.62%，環比上行12BP。
3、市場觀點：首先，基本面持續改善的趨勢或將繼續，10年期國債收益率持續下行空間可能有限。其次，貨幣政策再次強調貨幣迴歸中性，尤其在疫情得到控制、經濟逐漸恢復恢復趨勢不變的情況下，貨幣政策大概率會向常態化迴歸。第三，9月份債市的總體供給數量較大，或為債券市場帶來一定壓力。8月債市或步入震盪，依然建議以票息策略為主。
信用債：信用債收益率繼續上行，利差壓縮。上週AAA級企業債收益率平均上行10BP，AA級企業債收益率平均上行8BP，城投債收益率平均上行11BP。
伴隨疫情影響減弱，下半年經濟持續改善的趨勢有望延續，債市仍可能維持震盪。當下票息策略相對佔優，拉長久期的風險可能大於收益，因而要控制久期。央行貨幣政策具有不確定性，資金面持續寬鬆的態勢可能難再現，前期加槓桿策略的風險有所增大，適合維持適中的槓桿水平。
可轉債：可轉債市場，上週中證轉債指數下跌0.11%，同期滬深300指數上漲2.66%、創業板指上漲4.76%、上證50上漲2.55%。
配置轉債的思路依然以轉債的基本面、絕對價格和估值為核心要素。堅守大內需並等待時機可能是較佳選擇。消費版塊和新舊基建仍然是較好的配置板塊，此類可能是政策發力的內側需求端，同時依託行業邏輯、公司基本面自下而上挖掘機會、搶佔存在業績預期差的品種。
基金選擇維度：①維持信用配置，以中高等級信用債持倉為主，行業上關注城投資質下沉、主體資質好的龍頭地產債和疫情拉動需求的相關產業債；
②個體信用資質分化的背景下，重點關注具有優秀債券團隊以及較強投研實力的基金公司，特別關注信用評級、防範信用風險的能力；
③關注管理人自上而下的投資能力，重點關注對趨勢判斷及把握能力突出的管理人，適當配置含權債基，把握基本面邊際改善下的權益投資機會。
三、基金市場回顧
上週市場和基金指數表現
上週行業指數表現
各類基金業績表現
四、基金經理變更一覽
上週共有52只基金的47位基金經理發生變動（過濾B/C份額），26位新增任職，21位離任。離任的基金經理中5位因基金清算或轉型離任,有3位因個人原因離任,其他13位因工作安排或內部調整離任。上週有3位明星基金經理離任。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資者應仔細閱讀基金產品的相關法律文件，瞭解產品風險和收益特徵。投資者應根據自身資產狀況、風險承受能力選擇適合自己的產品。基金、理財產品過往業績不代表其未來表現，不等於基金、理財產品實際收益，投資須謹慎。基金產品由基金公司發行與管理，代銷機構不承擔產品投資、兌付和風險管理責任。本報告數據及信息均來源於公開資料或經外部授權信息的分析和整理，長量發佈此信息目的在於傳播更多信息，相關表述僅供參考，與長量立場無關，不代表任何確定性判斷，亦不構成長量的任何推薦或投資建議。長量不保證本網站相關信息（包括但不限於文字、數據及圖表）全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性等。所載文章、數據僅供參考，使用前請核實，風險自負。
