買賣雙方信息不對稱，如何出價交易？
我們經常要在信息不完全的情況下做的很多決策。
- 競標舉例
例如，你是A公司的老闆在考慮是否購買B公司。你知道B公司的老闆安德烈(Andrei)要價100元才肯出售，你也知道B公司對你的價值要比對安德里的價值多出50%。B公司的真實價值可能是0~100美元之間的任何一個值，你完全不知道哪個值更有可能(即真實價值的概率分佈為均勻分佈)。而你必須一次性出價，或者安德利接受，或者你放棄交易，沒有任何討價還價的機會。你應該如何出價？
數學推理實際出價情形
- 如果真實價值在0~100美元之間均勻分佈，那麼B公司的均值是50元；
- 它對你的價值是75元(50×1.5)。於是，大多數人在這種情況下的出價是在50~75元之間。
- 少數人為了一定能收購B公司，願意付100元或者是75~100元之間的一個值。
- 實際上，這些都不是最精明的算計。
- 假設你的出價是b元，安德烈接受你的價格，那麼你就知道B公司的真實價值是在0~b之間，其均值是b/2。
- B公司的價值對你來說是(3/4)b，即1.5×(b/2)，而你付出的成本是b，那麼你會虧損 (I/4)b。
- 只有當b是0的時候，你才不會虧損。當然，如果你的出價是0，安德烈肯定不會把B公司賣給你。
- 但以上在給定條件下的推理說明，你應該把價格壓得非常低。這就解釋了為什麼大多數公司在戰略併購中出價過高，事後輸血賠本。
買賣雙方信息不對稱的情況非常普遍。健康保險市場、汽車保險市場、舊車市場、二手房市場等都存在逆向選擇(adverse selection)的問題。簡而言之， 誰最需要買健康保險？身體條件最差的人。誰會賣車、賣房？很多情況下是因為這個車或這個房在某一方面不好，主人才要賣，而這個信息買方是不知道的。所以，你在出價時，一定要把這個可能性考慮進去，儘量壓低價格。
在拍賣市場，為什麼成功購買隱藏著危機？
- 競標舉例
假設你是一家大石油公司的執行總裁，政府要拍賣一塊地皮的開採權，你是十家競標公司之一。每家競標公司都派各自的地質學家研究這塊地，然後把自己的出價放在一個信封裡交上去，競標公司互相不知道其他公司的出價。你的地質學家告訴你，這塊地可以開採出5000萬美元的石油。你在競價的時候， 小心地打出一點富餘(競標的人都會這樣做)，出價在5000萬美元以下。拍賣結果揭曉的時候，你發現你贏了。成功競標的第二天，你得知另一家石油公司願意出5000萬美元從你手裡購買這塊地的開採權，而且你還知道買方的地質學 家不可靠，一貫臭名昭著，你賣不賣？
- 你成功競標本身就是一個新信息。你在決定是否出賣開採權的時候，要把這個新信息考慮進去。
- 成功竟標告訴你，你的出價是最高的，你的地質學家的估計是最樂觀的，其他九家公司對這塊地的估價都低於你。這說明這塊地的真實價值很可能低於5000萬美元，也低於你的出價。當有人願意出5000萬美元買這塊地的時候，你應該趕快脫手。
- 所以，當你的地質學家告訴你，這塊地可以開採出5000萬美元的石油時， 你應該在出價時打出很多富餘，例如出價2500萬美元或2000萬美元，而不是隻打出一點點富餘，出價4500萬美元或4000萬美元。
正是出於這種考慮，設計競標方案的人有時會規定，出價最高的人獲勝， 但按照競價第二高的人的出價付錢，這樣就給獲勝的人留出一些餘地。儘管如此，以上的推理邏輯仍然成立：成功競標的人往往出價過高。
當然，出價越保守，成功競標的概率就越小。但競標失敗未必是壞事，成功競標未必是好事，正所謂“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏”。
