核心提示：本週農產品期貨走勢明顯分化。豆一期價直線拉昇，領漲農產品市場，玉米價格再創新高。油脂市場明顯偏弱，棕櫚油期價弱勢繼續，豆粕整體表現不佳。粳米期貨連續3週迴落。
本週以來，農產品期貨走勢明顯分化。豆一期價直線拉昇，最高上衝5300元/噸，領漲農產品市場，玉米突破2050元/噸一線，再創本輪上漲新高。相比之下，油脂表現明顯偏弱，棕櫚油期價弱勢探底之路仍在繼續，周度跌幅近4%，連續3周遭遇重挫。豆粕周跌幅超過2%。粳米期貨自高位3700元/噸連續3週迴落至3450元/噸一線。
大豆：短期強勢有望延續
豆一期價強勢上行主要是近月2005合約領漲，2009合約跟漲。隨著近月2005合約逐漸臨近交割期，部分資金止盈離場。而支撐豆一近月2005合約持續強勢上攻的主要因素來自於產區餘量見底，貿易商繼續看漲後市，東北產區39%～40%蛋白的普通塔豆裝車價最高為5100～5160元/噸，優質品種商品豆裝車報價漲至5400～5460元/噸。國儲輪換豆短期不會拍賣，減輕了豆一近月2005合約期價的反彈壓力。市場供需偏緊推動豆一近月2005合約期價強勢上漲。
隨著春播逐漸臨近，遠月2009合約開始累積天氣風險升水。大豆種植面 積調減的預期也在影響市場對今年大豆的產量前景，令短期大豆期價強勢格局有望延續。
豆粕：供應憂慮略有降溫
雖然國內市場供需趨緊格局並未改變，豆粕基差強勢運行，支撐豆粕近月2005合約抗跌。但外盤美豆粕期價弱勢格局並未改變。美國3月份大豆壓榨量為1.81374億蒲式耳，創下歷史同期最高紀錄。
隨著南方銷區油廠開始收到南美大豆，市場對於供應短缺的憂慮情緒略有降溫，加上市場對5月至6月期間進口南美豆天量到港給予充分預期，打壓遠期豆粕期價表現，但生豬養殖需求恢復預期制約豆粕期價調整空間。
玉米：等待拍賣政策指引
本週玉米期貨主力連續3個交易日上漲，最高上衝至2080元/噸，再創本輪新高。近期國內產區玉米價格持續上漲，關內外產區玉米價格同比普遍高100～170元/噸，深加工企業虧損加劇，玉米收購數量偏低，行業開機水平整體下滑，飼料企業積極備貨。
雖然臨儲玉米拍賣啟動時間有望早於往年，但市場預期拍賣底價可能較去年進一步提高，主要面向酒精和燃料企業，澱粉企業對原料品質要求較高，因此，酒精企業相對澱粉企業而言受益更大。拍賣價格的天花板或將成為玉米現貨和期價的有力支撐。
油脂：豆油棕油聯動下挫
隨著本週豆油、棕櫚油期價聯動性下挫，油粕比價下探至1.7附近，為近10年來低位。考慮到豆油期價受到油廠缺豆停產預期的影響，因此，本週在棕櫚油期價持續下挫的背景下，豆油期價整體表現明顯抗跌，令豆棕價差顯著走擴。隨著國內油廠缺豆停產狀況緩解，油廠豆油產出增長是否會推升豆油庫存，將決定豆油期價的反彈壓力。
（原文刊登於2020年4月18日糧油市場報B03版）
來 源丨糧油市場報
總值班丨劉新寰 統籌丨劉超 編輯丨從申
