近兩年來科大訊飛政府補助貢獻佔到當期利潤的五成，今年一季度又由盈轉虧
出品|每日財報
作者|南黎
雖然疫情給部分線上業務帶來了許多新機遇,但不可否認的是，對大多數產業而言，疫情帶來的更多是衝擊。近日，科大訊飛股份有限公司（以下簡稱:科大訊飛）發佈了2020年第一季度業績，科大訊飛2020年第一季度由盈轉虧，系公司上市12年以來的首次一季報虧損。
財報顯示，科大訊飛報告期內實現營業收入14.09億元，較去年同期下降28.06%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損1.31億元，去年同期淨利潤為1.02億元;扣除非經常性損益，淨虧損達1.35億元，去年同期為3303萬元。
科大訊飛稱，虧損的原因有二分別是新冠疫情較大程度上延緩了公司一季度項目的實施、交付、驗收等相關工作的進度，因此也影響了收入的實現進度。此外，一季度公司針對抗擊疫情的需要和把握產業發展趨勢的要求，助力相關部門進行疫情的防控排查,相關投入約3700萬元。
ToB+ToC的雙輪驅動戰初顯成效
科大訊飛成立於1999年，是一家專業從事智能語音及語言技術、人工智能技術研究，軟件及芯片產品開發，語音信息服務及電子政務系統集成的國家級骨幹軟件企業。2008年，科大訊飛在深圳證券交易所掛牌上市，成為當時中國語音產業界唯一上市企業。
發佈一季度報的同時，科大訊飛還發布2019年報。年報顯示，公司在報告期內實現營業收入100.79億元，同比增長27.30%；淨利潤為8.19億元，同比增長51.12%；扣非淨利潤為4.89億元，同比增長83.52%；經營現金流為15.31億元，同比增長33.39%。
《每日財報》對比往年數據，2014年—2018年，科大訊飛實現營業收入分別為17.75億元、25.01億元、33.20億元、54.45億元和79.17億元，同比增長41.60%、40.87%、32.78%、63.97%和45.41%；實現扣非後歸母淨利潤2.89億元、3.16億元、2.55億元、3.59億元和2.66億元，同比增長分別為31.94%、9.51%、-19.32%、40.72%和-25.83%。
雖然營收一直在保持上漲的趨勢，但扣非淨利方面一直不太穩定。2014年扣非淨利為2.89億元，2018年反而下滑至2.66億元，前幾年給人一種“增收不增利”的形象。
好在去年，科大訊飛營收突破100億元，淨利潤也大增至4.89億元，獲得歷史最好業績。
科大訊飛給出的解釋是與科大訊飛持續堅持的ToB+ToC的雙輪驅動戰略不無關係。在B端業務上，教育、醫療、政法等業務持續增長，在整體營收中佔比提升，如政法業務在整體營收中佔比達13.21%，同比增長28.55%。
2019年科大訊飛的To C業務營收達到36.25億，同比增長43.99%並佔據了營收的35.96%；而C端業務的毛利為17.08億，同比增長31.81%並佔整體毛利的36.83%。
財報背後存疑 應收賬款政府補助成焦點
但是，我們也注意到科大訊飛漂亮財報背後，市場上還是存在眾多的質疑。
其一，政府補助貢獻了重要的收入來源。
從近幾年數據來看，2014年—2018年，科大訊飛計入當期損益的補助金額分別為1.01億元、1.10億元、1.28億元、0.77億元和2.76億元，分別佔當期歸母淨利潤的比重為26.65%、25.88%、26.45%、17.70%和50.92%。
從以上數據可以看出，除2017年以外，科大訊飛的補助佔歸母淨利潤的比重均在兩成以上，2018年甚至達到50.92%。
2019年報顯示，科大訊飛計入當期損益的政府補助約4.02億元，仍然佔當期利潤的50.3%，高於2018年的2.76億元和2017年的7706萬元。可見，政府補助在利潤構成中所佔比重一直不低。
其二，應收賬款佔比超過五成。
2015年-2017年，科大訊飛的應收賬款分別為14.3億元、17.98億元、25.52億元，佔當期營收比重分別為57.18%、54.16%、46.87%。2018年，科大訊飛的應收賬款為33.89億元，同比增長32.80%，佔當期營收比重達42.81%。2019年，應收賬款佔營收的比重甚至達到了50.47%。
針對市場上對應收賬款以及政府補助不斷攀升的質疑，《每日財報》發函詢問，科大訊飛表示，補助一部分是軟件退稅，與企業的實際銷售相關，這部分的補助是賣得越多補的越多；還有一部分是人才補助，也是普惠型政策。另外訊飛作為智能語音國家開放創新平臺以及承接建設認知智能國家實驗室等，與去年補助相對應的是企業要投入更多，所以要具體分析政府補助的構成，並非單純的來自政府資金支持。
對於第二個問題，科大訊飛表示應收賬款雖然佔比較高，但是去年經營性現金流創歷史新高，企業的健康度還是可以的。而且應收賬款主要來自於銀行、運營商、政府等，客戶質量較高，壞賬率較低。
人工智能賽道競爭加劇 面臨挑戰大
在人工智能這個炙手可熱的賽道上，科大訊飛作為最早進入人工智能領域的企業之一，在其引以為傲的智能語音技術上依然要面臨諸多競爭對手。
據艾瑞諮詢《2019年中國人工智能基礎數據服務研究報告》顯示，2012年至2019年8月人工智能領域共發生2787件投融資事件，總融資額達4740億元，人工智能成為最炙手可熱的融資熱點。
人工智能領域中的各個賽道愈發擁擠，行業企業強強聯合，阿里雲與通達海、華宇達成了深度合作，目前全國有多家法庭正在使用其智能語音技術。騰訊雲與國雙科技合作推出了智慧法院整體解決方案，全國範圍內多家法院在使用。
在各類企業紛紛加入人工智能戰局的情況下，科大訊飛要面臨的壓力還有很多。當藍海變成紅海時，科大訊飛要想彎道超車還是有一定難度的。
當然，《每日財報》也注意到，科大訊飛在技術上的投入還是捨得下血本。
2014年—2019年，科大訊飛的研發投入不斷增長，分別為5.18億元、5.77億元、7.09億元、11.45億元、17.73億元和21.43億元，尤其近年來增速顯著提高。
2014年—2019年，科大訊飛的研發投入資本化率分別為39.16%、41.49%、52.43%、47.96%和47.02%、48.52%，顯著高於科技公司30%左右的研發資本化率。
對於一家高科技企業而言，研發投入一直是市場重點關注的重要指標，從某種程度上，它決定了企業未來的發展潛力。而研發資本化率指標也成為觀察企業利潤成色的重要窗口。從以上數據來看，科大訊飛還是擔得起人工智能的稱號。
