股票市場中有各種神奇的魔咒，比如說“黑色星期一”、“丁蟹效應“等，其中，公募基金的”88魔咒“也是一個經常顯靈的奇特現象。”88魔咒“放在以前還挺靈的，現在呢，它對A股的魔法越來越不靈了。
這背後是什麼原因呢？我們還是先來看看什麼是“88魔咒“：
所謂的“88魔咒“是指基金倉位水平達到88%左右的時候，A股市場往往會出現大跌，基金倉位是股市的反向風向標。比如說2009年“股市小陽春“，7月29日和11月24日的單日暴跌就是由基金倉位接近88%導致的。
因為這時市場非常擔憂——機構都快買滿倉了，後面誰來抬轎子呢？
按照我國公募基金的管理辦法，基金股票倉位上限是95%，通常留出5%的現金來應對基民的贖回。基金倉位一旦達到88%，也就意味著後續加倉的空間非常狹小了。
但是，人人都喜歡坐轎子，人人都不喜歡抬轎子，誰比誰傻啊？特別是機構抱團取暖後，各個票的估值都不低，所以階段性下跌不可避免。此時，基金倉位成為反向指標。
十年前，當公募基金還一枝獨秀的時候，基金倉位魔咒一直是投資者的夢靨。別忘了，2007年底暴跌前，市場上股票型基金的平均倉位接近88%！從6124點到1664點暴跌之中活埋了多少散戶，歷史教訓慘痛啊！
隨後2013年以來，股票型基金的“88魔咒”也多次出現，這更強化了市場對它的刻板印象。行為金融學家丹尼爾•卡尼曼把人的大腦分為兩個系統，即快思考的直覺系統與慢思考的理性系統。面對頻繁波動的股市，人們通常相信直覺勝於相信理性，於是經過幾次市場教育強化之後，人們大腦很自然地就把88%倉位與市場暴跌聯繫起來。
然而，現在基金 “88魔咒”似乎沒有那麼靈驗了。儘管今年1月10日，股票型基金倉位的中位數超過了90%，但2月3日的開市暴跌並不能歸咎於倉位魔咒，而是新冠疫情。在大量行業ETF基金火熱發行下，反倒助推科技股創出了新高，甚至有了泡沫。
一切的價格上漲下跌都在乎市場供需關係，年初的科技股行情是，基金“88魔咒”背後的邏輯亦是。
想想看，2007年國內公募基金佔全部A股的流通市值比例是多少？26%！截至到去年一季度是4%（見附圖），這是中證協的數據，反映出公募基金整體在A股的影響力在式微，更別說股票型基金只是公募基金的其中一部分了，它的88%倉位魔咒對市場影響大不如前。
圖：流通口徑下各機構持股市值比例演變
誰有錢誰就有影響力，這是股市顛覆不破的真理。
據wind ，從當前A股的投資者結構來看，全流通之後最有實力的大佬就是產業資本，其次是個人投資者，分別佔比為50%和31%，而包括公募基金、保險資金、社保基金等在內的專業投資機構是10個點的佔比，最後一個是外資，佔比為3.5%左右。
外資的影響越來越強，隨著我國QFII管理制度的改革以及將A股納入各種國際指數，包括QFII、RQFII以及陸股通投資中國的資金將持續增加。而佔據了A股一半流通股份額的產業資本增持、減持潮也很大程度上影響著市場預期，對市場形成提振或者壓制。
在這個時代背景下，您覺得股票型基金“88魔咒”還會繼續靈驗嗎？
