來源：北京時間
4月24日，南京迪威爾高端製造股份有限公司 （以下簡稱“迪威爾”）將接受上海證券交易所科創板股票上市委員會2020年第17次上市委員會會議審議其能否首發。
迪威爾是一家油氣設備專用件供應商，主要有井口及採油樹專用件、深海設備專用件、壓裂設備專用件及鑽採設備專用件四大產品，其客戶主要有世界知名國際油氣技術服務公司TechnipFMC（德希尼布福默詩）、Schlumberger（斯倫貝謝）、Baker Hughes（貝克休斯）、Aker Solutions（阿克工程集團）、Weir Group（偉爾集團）等。
報告期2017年、2018年和2019年，迪威爾營業收入分別為3.4億元、5億元和 6.94億元；扣除非經常性損益後淨利潤分別為171萬元、4821萬元和9526萬元。到2019年底，其資產總額11.88億元。
迪威爾曾“折戟”創業板。2014年11月，迪威爾就報送創業板首次公開發行股票招股說明書，排隊近2年。然而，在2016年11月，中國證監會公佈其終止審查，主要理由是：2014年三季度以來全球原油價格大幅下跌，導致油氣設備專用件行業景氣度明顯下降，因此迪威爾經營業績持續下滑，且預計在2016年度無法改善。
目前，迪威爾再闖資本市場，準備進軍科創板。此次首發，迪威爾擬出讓不低於25%的股份，募集資金5.32億元，投資油氣裝備關鍵零部件精密製造項目、研發中心建設項目和補充流動資金。
然而，時間財經梳理發現，迪威爾似乎不符合“科創屬性”的相關規定。首先，公司研發費用太低，最近三年研發投入沒有佔營業收入比例5%以上，最近三年研發投入金額累計也沒有在6000萬元以上。
根據中國證監會《科創屬性評價指引》（試行），“科創屬性”需符合下列條件（如下圖所示），而迪威爾就不符合第（1）條。
其次是受原油價格下跌且處於低位運行狀態影響，迪威爾也面臨創業板終止審查時油氣行業景氣度下滑同樣情況，目前似乎更為嚴重；其利潤主要依賴出口增值稅退稅問題等。
此外，迪威爾還涉嫌虛增淨利潤。由於對餘料會計處理的方式，致使其對成本影響達到千萬元以上。雖然招股書就其餘料處理做了說明，然而，卻沒有談及餘料處理方式對利潤總額及淨利潤的影響，公司涉嫌報告期虛增利潤總額2200萬元以上，僅2019年就涉嫌虛增1182萬元。
中國註冊稅務師協會專家、審計專家丁會仁博士告訴時間財經，根據會計信息質量“實質重於形式” 的要求，該公司對邊角餘料加工模式的核算可能會導致虛增資產、虛增利潤，是個大問題，涉嫌不合規。
不景氣重現
迪威爾實際控制人為張利和李躍玲夫妻，合計控制公司49.45%的股份。另外，張利的兄弟張洪持有本公司 4.49%股份。
張利夫妻創業始於1996年，此前，張利、李躍玲及張洪均就職於中國石化集團南京化學工業有限公司，這也為迪威爾從事油氣設備專用件打下了基礎。
當年9月，張利和張洪以貨幣出資方式成立一家工貿公司，後名稱變更為南京迪威爾實業有限公司，2009年8月2日，南京迪威爾實業有限公司、張洪、李躍玲簽署協議，以貨幣資金、非貨幣資產合計 7000萬元共同發起設立迪威爾，後經增資和調整。
現在，張利三人在迪威爾身居要職。張利現任迪威爾董事長、總經理，李躍玲現任任迪威爾董事、董事會秘書，張洪現任迪威爾董事、副總經理，負責物資採購相關工作。
2016年11月，申報創業板已兩年的迪威爾等來最終命運：終止審查。中國證監會給出的理由是：行業景氣度明顯下降。2014年11月迪威爾申報創業板的情形是：從2011年到2014年第3季度，全球油價處於高位運行，平均油價在100美元/桶以上，然而，自2014年9月開始，全球原油價格走低，到2016年1月份降至26美元/桶的低位。
迪威爾業績也因此大幅下滑，還大幅虧損。其營業收入從2014 年的4.45億元降至2016年的2億元，淨利潤也從2014年的盈利 5181萬元降至2016年虧損3401萬元。迪威爾也主要因此創業板被否。
迪威爾又面臨油價低迷。2020年第1季度，受新冠疫情以及石油輸出國組織及其盟國暫未達成減產協議等不確定性因素影響，國際原油價格出現大幅波動。更為致命的是，4月20日國際原油價格暴跌，5月交貨的WTI原油期貨價格暴跌約300%，收於每桶-37.63美元。
如果未來原油價格長期處於低位，引起油氣公司的勘探開發資本性支出大幅減少，迪威爾訂單很可能會隨之減少，重蹈當年創業板覆轍。
利潤迷團
迪威爾除面臨行業景氣度這個變數以外，其利潤也存在問題。除嚴重依賴優惠外，甚至通過變換會計核算，涉嫌虛增利潤。
首先，該公司利潤嚴重依賴企業所得稅優惠和出口增值稅退稅。2017年，迪威爾出口增值稅退稅達到3318萬元，是利潤總額的6.38倍；2018年，企業所得稅優惠291萬元，出口增值稅退費5283萬元，兩項合計佔當年利潤總額的93.35%；2019年，企業所得稅優惠907萬元，出口增值稅退稅6709萬元，二者合計佔當年利潤總額的71.03%。一旦以上企業所得稅優惠出口退稅無法繼續享有，對迪威爾業績影響可想而知。
其次是對餘料核算的會計處理，致使該公司利潤在報告期或多增2200多萬元。迪威爾生產油氣設備專用件的主要材料為定製的特鋼，在生產過程中會產生餘料，問題出現在對餘料的核算方式上。
已上市同行業可比公司道森股份（603800.SH）的會計核算是這樣的：根據2015年道森股份招股說明書披露，道森股份將生產中產生的邊角料成本全部分攤到產品成本中，邊角料不負擔任何成本，在對外銷售邊角餘料時確認為其他業務收入。
迪威爾則沒有這樣做，而是採取餘料委託加工的方式。即迪威爾將產生的餘料委託特鋼生產商進行重新熔鍊，並向特鋼生產商支付重新熔鍊的加工費用。
迪威爾是這樣核算的：餘料委託加工收回特鋼在包含正常採購單價的基礎上又加上了餘料委託加工費，同時委託加工過程中存在10%的材料損耗。因此，餘料委託加工收回特鋼的平均單價高於採購正常特鋼的平均單價。
也就是說，迪威爾將邊角餘料價格按正常採購價格進行核算，涉嫌會計核算不合規，導致虛增資產、虛增利潤。
如比照道森股份的核算，經模擬測算，假設迪威爾的餘料按普通廢鋼的市價出售，委託加工收回的特鋼按市場價格進行採購，相比廢鋼出售價格及支付的委託加工費的差額全部計入營業成本的情況下，迪威爾在報告期的營業成本將分別增加495萬元、527萬元和1182萬元，佔營業成本的比例分別為 1.90%、1.43%、2.43%。也就是說，報告期總計增加了2204萬元。
而問題的關鍵是，招股書沒有披露如此核算方法對利潤總額和淨利潤的影響。如計算一下其對利潤總額的影響，則佔迪威爾2017年利潤總額95.19%，如考慮對扣非淨利潤的影響，則迪威爾2017年的扣非淨利潤將是負數。
針對上述問題，時間財經電話、電子郵件聯繫迪威爾方面，截至發稿，未獲回覆。（北京時間財經全哲明）
