上週寫年金險時，我們得到的官宣是銀保監會下調長期年金4.025%預定利率至3.5%
這周寫年金險時，我們得到的官宣是央行全面降準0.5%。
短短半個月，和利率相關的經濟新聞都是“降、降、降”。
昨天，默默翻了一下今年6月安邦人壽給我發來的萬能賬戶結息通知書：
真的很驚喜還能維持5.1%結算利率（尤其上演了一出“安邦”變“大家”的戲碼）
雖然萬能賬戶的結算利率並不是承諾長期固定的，但即便是這樣，這筆隨時可支取的活期（已過封閉期），還能以5.1%的年利息結息，作為持有人，我還是相當滿意的。
你問我，有沒有後悔當初沒再多買點？
我的回答是，後悔不如行動，既然已經錯過了5.1%，我們真的還想眼睜睜再錯過4%嗎？
這周想通過寫這篇文章，告訴那些還想上車的朋友們，在選年金險時都要注意些什麼。
作為案例進行分析的三款年金險，分別是信泰如意享（簡稱如意享）、復星保德信星頤（簡稱星頤）、弘康相伴一生（簡稱相伴一生）。注：君康頤養金生和信泰如意享相似度極高，這裡就不再額外進行分析了
它們都是市面上為數不多的預定利率是4.025%的真年金產品。
這些產品，除了擁有“且mai且珍惜”的絕唱預定利率4.025%，還有另一大特點，那就是是“真年金”。
一、真年金“真”在哪裡
真年金的首要要素是“終身領取”，即真年金能讓投保人活多久、年金就能領多久。
第二要素是有較長時間的“累積期”，即在漫長的累積期內真年金通常是沒有任何年金可以領取的。
（市面上有很多“假年金”在投保的五年後就開始返還年金，雖然一般都標配著令人“暢想萬分”的萬能賬戶進行年金的二次增值，但也掩蓋了不了主險的年金險沒有“長期累積期”的事實）
我知道此時此刻，你心裡大概率在想什麼：
what?要到五六十歲後才能有錢可領？開玩笑吧！
我承認，很多人對於保險把“資金使用權強制奪走”，存在深深的“恐懼感”。
見過太多客戶在問一個類似的問題“萬一我急需花錢怎麼辦……”
雖然我想說，“把錢放在保險裡，若還能像存銀行一樣，隨便動用，那麼請真誠地問自己，現在存下的這筆錢真能扛到老再花嗎？”
當然，保險公司也深知客戶們的心理活動，雖然保單被設定了五六十歲的年金領取年齡，但通過另一個重要參數，使得存在保單裡的錢，實則保有了靈活動用的空間（不過，提前用了賬戶裡的錢，勢必會減少到期可領取的年金金額的）
這個參數會在下一小節進行分析，這裡先賣個關子。
第三要素“年金險每年領取的金額要遠高於存入本金以一定利率產生的利息”。
舉一個假年金的例子：一款年金險約定，10年繳費，年繳費10萬，總繳費100萬，投保後每年可以領取1.5萬的年金直至終身。投保人身故或者88歲時可以將100萬本金全部領會。
上述這個例子之所是“假年金”，是因為保單每年領取的1.5萬，其實就是投保人100萬本金每年1.5%利率產生的利息，而我們只要把100萬本金直接存銀行就可以實現年領取1.5萬，保單的價值並沒有因長期性而得到提升。
二、案例分析：
30歲女性，年存6萬元（5000元/月），連存10年，總共存入資金60萬，設定60歲為年金領取年齡。即60歲開始，客戶只要活著，每年都能收到固定金額的年金。
1.三個產品的年金領取金額（60歲後每年領的錢）
星頤領取年金是85012元/年
相伴一生領取年金是76500元/年
如意享領取年金是68077元/年
單從可領取金額來看，星頤的年金領取金額最高，比如意享高出了近25%。
如果是你，你會選擇這款領取金額最高的年金險嗎？
先彆著急下結論，我們先來思考一個問題：
為什麼投保人的參數設定是一樣的，保單也都是4.025%的預定利率，但卻在年領取額上有這麼顯著的高低差異呢？
2.保單的現金價值
透過現象看本質，影響上述年金領取額差異的主要原因是保單現金價值的設定。
現金價值，通俗來講就是退保時從保單裡能取出來的錢。
年金險現金價值增長的一般規律，是早期比較低，經過一段時間後，會進入一個快速增長階段，進而把保單整體的收益率推升上去。
這三款產品的現金價值又呈現怎樣的變化呢？
2.1繳費期結束時現金價值對比表
雖然單從領取金額上看，如意享是表現最差的，是三者當中最少的。
但從“回本”速度上來看（累計存入保費大於當年現金價值，即為回本），它卻又是最突出的。
如意享在
繳費期滿時即可“回本”（現金價值大於總保費）。而星頤和相伴一生在繳費期滿時，現金價值都還遠小於總保費，在此時點之後的7-8年才能逐漸“回本”。現金價值“回本快”，使得如意享有了獨特的優勢：
更加適合那些雖然是想為自己補充養老資金，但又不太願意放棄資金靈活性的客戶。若存下來的這筆錢真的有急用，也能毫不損失的，從保單現金價值中支取出來。
2.2累積期結束時（年金領取前一年）現金價值峰值對比表
在第31個保單年度，即投保人60歲時，就到了我們約定領取年金的年份。
那麼第30個保單年度，就是保單累積期現金價值累積到最高點的一年。
同樣，如意享也是表現最出眾的：在第30個保單年度，確定保單利益如意享接近159萬，是相伴一生的133%。
繳費期後領取期前，保單現金價值以每年4%複利積累，使得如意享有了另一獨特優勢：
提供給客戶一個高現價的活期賬戶，可隨時支取，同時賬戶自帶固定年複利4%。
所以客戶把錢存在如意享中，補充養老也許就不是最主要的目的了，
它可以適用家長給孩子預備教育金、婚嫁金，
也可以適用對大額資金有靈活需求的商人、中小企業家。
十年繳費期是如意享最長的繳費期限了，所以一筆交清、3年繳、5年繳等短期繳費期限，都讓如意享有了做長期理財的既視感。
2.3領取期現金價值對比表
星頤的現金價值設置有個特殊之處：在70歲時突然降至0。
如果題設中的那個30歲女性客戶買的是星頤，
那到了70歲後，她只能一年一年地領養老金，
那個“趁著身體還硬朗，把一大筆資金從保單中取出，來個老年環球旅行”的夢想是不能通過星頤的這張保單實現了。
而相伴一生和如意享此刻（70歲）還留存著相對充足的現金價值。
所以在投保人真正步入老年後，星頤有點像強制養老金，給予客戶最高領取額的補充養老金，代價就是沒有更靈活的支取方式了。
這裡會不會有讀者會提出疑問，買了星頤的養老金，萬一70歲之後人沒了，年金不僅沒沒得領了，同時保單現金價值也迴歸到0，是不是也沒有身故金了?
為了解決這種“不爽”，星頤提供了“保證領取”條款：客戶一旦開始領取，保單保證她能領取20年或者25年，如果沒有領夠就不幸人沒了，剩下的錢會補給她。
做一個簡單回顧：
如意享領取額最低，但在現金價值上的玩法可謂是一騎絕塵啊！
星頤領取額最高，但在現金價值和身故責任上確實有一定的侷限性，
相伴一生介於中間，承不承認，均衡也是一種美啊！
3. IRR，保單真實收益率的“照妖鏡”
上一篇給大家說過，雖然保單的預定利率是4.025%，但它的真實收益率可能並不是這麼高。
要看保單真實收益率，需要用EXCEL的IRR公式“拉一拉”。（不懂IRR代表什麼意思的請自行度娘）
所以通過上面兩節，我們看到，三個產品在領取金額和現金價值上各有千秋，但在收益率維度究竟是騾子是馬，還要拿IRR遛一遛，好賴自見。
考慮到人的預計壽命在85歲左右就差不多了，結合IRR計算方法，我們來測算一下三個產品到期收益率情況。
以如意享數據為例，展示一下用EXCEL計算IRR的方法：
羅列現金流時的注意事項：
其一，繳費期間現金流為負數，表示正在繳錢
其二，累積期間沒有實質現金流，用0列示
其三，85歲當年的現金流等於當年年金領取額與當年退保保單現金價值之和。
同理可得，星頤85歲時的IRR為3.57%，相伴一生85歲時的IRR為3.96%。
題設女客戶的星頤保單收益率要到她100歲時才能拉出到期收益率4%……
辛苦各位，聽我嘮叨這麼多，不知道各位是暈頭了，還是上頭了……
賣保險的都愛說一句話“我們賣的不是收益而是功能”。
同樣是賣保險的，雖然我部分認同這句話，但是學金融出身的我，如果不把年金險的“葵花寶典”（利益演示表）拆解了，心裡實在癢癢的過意不去。
所以看完了拆解後的葵花寶典，準備踏上“4.025%”最後列車的你，會選上哪一輛呢？
悄悄告訴你，有一輛車的末班車時間表已經公告了，今年十一月你們就見不到它了……
