中證網訊（記者 張煥昀）近日，寶盈基金髮布二季度策略報告。寶盈基金表示，A股市場底部態勢明確，預計三季度前後將大概率迎來上漲。
展望年內中國經濟，寶盈基金預計將呈現拐點已現、趨勢不強的態勢。受疫情影響，一季度國內GDP增速出現負增長。寶盈基金指出，二季度隨著國內需求恢復、生產活動基本回到正軌，GDP將呈現增速上升，但受制於海外疫情擴散的負面影響，難以回到6%的水平。未來出臺一攬子宏觀對沖政策，特別是“赤字+特別國債+專項債+減稅降費”的總規模或超過10萬億元，加上海外需求的恢復，預計三、四季度經濟增速會快速反彈。
一季度，A股呈現區間震盪態勢，多指數小幅下跌，新冠肺炎疫情是主要擾動因素。寶盈基金表示，預計A股市場底部態勢明確，三季度前後將大概率迎來上漲。二季度，逆週期調節發力以及經濟恢復性增長等因素疊加，預計春夏之交行情會再“躁動”。三季度，外需（特別是消費電子）需求回補+十四五規劃樂觀預期，預計三季度前後將大概率迎來上漲，可能是全年機會最好的窗口，但需警惕外部擾動出現反覆。
從相對估值來看，寶盈基金表示，目前A股相對債市的性價比更高，A股核心資產組合相對全球市場仍有估值優勢。從絕對估值來看，以上證綜指衡量，十倍市盈率（TTM）是一個長期內較為堅實的底部。相對應的，A股底部每年抬高10%左右，這和名義GDP長期增速相匹配。當然，不排除美股可能再次下跌的可能。A股在極端狀態下還有20%的下跌空間，此時資產將從房產市場流向股票市場。
在市場運行節奏上，寶盈基金預計逆週期調節發力加上經濟恢復性增長，將使二季度市場更具“躁動”。但穩增長政策或無法抵禦外需下行，自下而上盈利預測下調壓力大，二季度高點恐不及一季度。至於三季度，則可能迎來全年最好的機會窗口。
展望後市，寶盈基金認為，A股市場的估值對比顯示當前處於風格均衡狀態。在此背景下，大類資產行業自身的景氣、狀態將成為市場表現的主要驅動力。具體到細分行業，食品飲料、農業、醫藥等消費品板塊高估值與高景氣並在，龍頭個股需更看重阿爾法收益；地產、採掘、銀行等板塊已經按照危機模式進行估值，較難具有進攻屬性，但如果最終危機沒有發生，未來具有估值修復的空間；市場進攻的方向依舊在科技成長板塊，疫情對生產方式和生活方式創新有很多促進，預計待三季度外需啟動後會形成共振。基於此，寶盈基金看好互聯網、線上零售、生豬、水泥、消費建材等行業。
