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“積極跟跌，消極跟漲”黃金並非白銀的命運，歷史表明白銀的機遇或即將到來。 今年迄今，在金價隨疫情和央行“放水”政策逐漸走高之際，白銀又走出了“積極跟跌，消極跟漲”的行情。截至4月28日，現貨黃金較年初漲近200美元，漲幅達13%；白銀卻跌超2美元，跌幅達15%。白銀投資者可能也會對此哭笑不得，這就是白銀既定的命運嗎？TradeMax分析師指出，答案可能是否定的，歷史表明白銀的機遇即將到來。
相對黃金，白銀走勢存在滯後性
實際上，每當危機到來時，白銀價格走勢相較黃金常常會出現滯後性。下圖為本次危機前，黃金和白銀在股票市場八次暴跌時的表現。綠色表示上漲，黃色表示雖然有下跌但是跌幅小於標普500指數，紅色表示跌幅等於或大於標普500指數。
從上圖可以看出，除了兩次個別的下跌（其中有一次跌幅大於標普500指數），黃金在多次股市暴跌中都出現了大幅上漲。而且需要注意的是，在1980-1982年期間黃金下跌是因為黃金剛剛經歷了歷史上最大的牛市，所以回調下跌並不令人意外。
但是白銀和黃金截然相反。在過去的45年間，白銀僅在兩次股市崩盤之後有上漲（其中一次僅有1%），而其他幾次都出現了下跌。其中有五次下跌幅度略小於標普500指數，兩次跌幅大於標普500指數。
這些數據顯示，每次股市出現暴跌時，白銀跟跌是再正常不過的事情了。
如果把2020年股市暴跌時的數據也加進去，那麼白銀那一格絕對是紅色的——截止至2020年4月28日，白銀年內跌幅達到15%，而標普500的跌幅僅有11%。那麼在經濟衰退的時候，白銀的表現又如何呢？雖然世界經濟現在還沒有進入明顯的衰退，但是衰退僅僅只是時間問題。下圖是過去50年美國曆史上7次經濟衰退期間白銀的走勢。
在最近的7次經濟衰退中，白銀出現了5次下跌，2次上漲。白銀的價格即使是在上漲期間也出現了比較大的波動幅度。總體來說，白銀的表現並不好。下圖是黃金的對照圖。
黃金在過去的5次經濟衰退中都出現了上漲，僅有2次時出現了下跌，並且跌幅不大。
TradeMax分析師表示，這些數據很明顯反映出，白銀價格並不與股市暴跌以及經濟衰退有較高的相關性。
其實這一點也不意外。在2019年，81%的白銀需求都來自非貨幣領域——即工業，珠寶，太陽能等等。如果經濟活動低迷，那麼白銀需求就會下跌，從而帶動白銀價格下行。另一方面，如果投資者因為股市的暴跌而產生避險情緒，那麼他們的首選一般也都是黃金。綜上所述，白銀最近疲軟的行情是很正常的。那麼在什麼因素的推動下，或者說在什麼時候，白銀可以上漲呢？
通脹期間白銀表現亮眼
雖然通脹水平並不是大部分投資者平常所看重的經濟指標，但是鑑於當前貨幣超發的程度，特別是美聯儲宣佈了“無限制QE”之後，通貨膨脹或許就存在於在不久的將來。TradeMax分析師指出，現代兩次白銀較大的漲勢都出現在通脹較強的環境中——20世紀70年代的惡性通貨膨脹期間，和2008年以來的大衰退期間。當時人們出於對通脹的擔憂紛紛投資白銀，從而抬高了白銀價格。
下圖顯示了這兩個時期價格上漲的幅度，以及與現價比較得出的價格。
鑑於貨幣大量濫用很可能導致的通貨膨脹，白銀未來的漲勢可期。
白銀後期上漲幅度大
TradeMax集團指出，相對黃金，白銀對經濟情況的反應一般比較滯後，但其後續漲幅經常趕超黃金。
其主要原因還是投資者在遇到股市危機的時候通常會首選黃金作為投資對象，而當黃金價格上漲到一定程度的時候，那麼投資者就會回過頭來投資白銀。當前白銀還沒有進入到追趕的階段。白銀在上個月錄得11.23美元/盎司的低位，截至4月27日，白銀已經上漲了27%，類似上世紀70年代出現的27%的上漲。下圖表明瞭1976年到1980年期間的白銀價格，可以推測目前銀價所處的位置。
箭頭所指到的位置出現的目前銀價的漲幅正如最近銀價的漲幅，回顧20世紀70年代的這一次行情，雖然當時投資者身處危機之中，並不會認為白銀會繼續上漲，但在接下來的18個月內，白銀翻了一倍，而投資者也獲得了巨大的回報。
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