现在的煤炭股有投资价值吗？

用户338291222126647

煤炭股周期行业，在世界经济不景气的情况下，全球疫情下煤炭行业影响不小，但是危中有机，个别股估值十倍不到。

煤炭行业相对简单，挖出来就能卖，它的主要支出就是设备更新和人工费用，前几年国家实行煤电连动改革，给不景气的夕阳行业煤炭带来了春天，但是因为中国煤炭行业由于以前遗留的问题比较严重，管理比较落后，随着环境保护观念的提升，国家提倡利用新能源无污染的能源，所以它的发展是受到制约的。

煤炭经济运行中存在的主要问题

1、全国煤炭市场供需基本平衡,但产能过剩态势没有改变。

2、行业发展不平衡问题凸显。

3、生态、环境因素制约加强。

4、能源结构调整,非化石能源对煤炭替代力增强。

5、企业杠杆过高，财务成本压力大。

6、“去产能”仍面临许多难点。

7、铁路运输瓶颈制约依然存在。

全国煤炭市场供需基本平衡,但产能过剩态势没有改变

2018年,全国原煤产量36.8亿吨,同比增长4.5%;煤炭进口2.8亿吨,同比增长3.7%；全国煤炭消费量约39亿吨,同比增长1%，实现了产需基本平衡。

从产能规模看,全国生产煤矿产能40亿吨/年左右,在建和改扩建煤矿产能11亿吨/年左右(其中,已形成生产能力3亿吨/年左右),进口2--3亿吨,全国煤炭消费40亿吨左右,煤炭产能过剩态势没有改变。

2018年煤炭股在国家的整合下， 2019年有一波反弹行情，2019年4月之后再次下跌走势，目前板块整体还在地板上。随着行业不断整合，笔者认为煤炭龙头股还是值得投资的，毕竟经济发展离不开电力和能源，但是这不是朝阳行业，但是估值比较低，现在正在价值投资的好时机，但是投资的关键还是要选对个股，选择有高分红的个股，做产业升级的企业，比如煤变油的企业，长线投资才能有所回报。

希望笔者的答复对你有所帮助，也期望小编给加一分，谢谢了！

日月良福成

在A股的历史上煤炭板块的一共经历了四次大涨行情，而且的煤炭属于重要的工业类资源，其价格的波动的跟经济周期的波动存在着很大的关系，而煤炭价格的走高，带动了的煤炭个股的业绩走高，所以我们在分析煤炭股是否具体价值的投资，重点是分析目前经济结构周期下煤炭价格未来走势，经济周期的变化受到的因素较多，我们下面重点分析的过往四次煤炭价格的上涨和经济周期的规律，之前的哪次上涨跟目前煤炭行业的情况类似。

煤炭行业结构周期分析

在20年的内煤炭行业出现四次大牛市，分别是2005/11-2007/10，2008/11-2009/12，2013/7-2015/6，2015/8-2016/10，但每上涨的原理存在很大差别，下面重点分析：

第一，该阶段是中国的经济的高速发展带来的煤炭股第一波大牛市，该股行情差不的持续是在23个月左右，煤炭行业指数的市盈率PE7倍上涨到64倍，上涨幅度在800%左右。但该时期经济的特征出现了高速增长，不管是本国的工业产出进入高速增长。进出口贸易也处于高速的增长阶段，在社会投资和消费也出现明显的增加，特别是消费的增加，但CPI物价指数的却出现小幅度的增长，这也是的经济高速发展最重要的标志。工业产值和消费的增加，对于煤炭的资源的需求大幅度增长，所以煤价出现震荡上行的走势，具体参考下图工业产值数据：

经济的高速增长，工业产值进入的高增长期，经济的增长的动能与出口保持高速增长有关，另一方面与国内的工业化率，城镇化率（与固定资产投资有关）不断提升。

（1）2001年我国加入世贸组织，标志着中国产业对外开发进入了一个全新的阶段，2002年-2007年，国内出口金额同比增速持续处于高位，在05年-07年这三年的中国出口贸易出口总额同比平均增速高达27%左右，具体参考下图的我国出口情况：

（2）02-07年，第二产业对GDP累计同比贡献平均为51%左右，第三产业为44%左右，第一产业为4.5%左右，第二产业是带动经济增长的主力军，并未我国的第二产业的就业人员占比不断提升，从02年的21.4%提升到07年的26%左右，工业化率的不断提升，具体参考下图数据：

（3）社会固定投资高速增长，特别是发地产进入快速发展的阶段，基础设施的投资者增速增长，固定资产投资的增长带动了大宗商品的需求快速上升，特别是南华工业商品需求进入了牛市，具体参考下图数据：

多个方面带动了煤炭价格的上涨，煤炭行业的上市公司进入业绩增长期，带动了股票价格大幅度上涨。

第二，国家政策的刺激推动了煤炭股的第二波行情，该阶段煤炭行业市盈率上涨幅度为260%左右，这个时期的主要经济特征是面临全球金融危机，国家采取的了宽松的货币政策和积极的财政政策，经济出现明显的下滑后进入增长恢复期，随之工业发展也出现恢复，带动煤炭行业也开始逐步复苏。

特别在金融危机的影响下，我国2008年第四季度GDP增幅只有7.1%，特别是大宗商品的价格的暴跌，拖累煤炭价格的上行，该时期我国出台“四万亿计划”，促进的经济的逐步复苏。

所以该政策促进的社会的投资规模逐步扩大，在地产投资，基建投资都出现明显的增长，从而带动大宗商品的煤炭价格的上行，具体参考下图数据：

第三，放水行情推动了煤炭股的第三波上涨，这时期的经济特征是经济增速缓慢下行，工业产出亦如此，全社会固 定资产投资增速逐渐下台阶，物价指数低位徘徊，煤价整体持续向下， 煤炭上市公司业绩不断下滑。为了应对持续下滑的经济，政府实施较为 宽松的货币政策，多次降准降息，鼓励创新创业，股票市场风险偏好明 显提升，配资加杠杆蔚然成风，资本市场热情高涨，而该阶段的煤炭价格并未出现明显的上涨，煤炭板块的上涨的主要是市场进入牛市导致，并且的煤炭行业的整体上涨幅度远低于其他板块：

第四，供给侧改革造就了煤炭行业的上涨，这时期的经济特征是供给侧结构性改革，经济增速先跌后涨，工业产出 亦如此，固定资产投资增速先降后涨，CPI 物价指数较为温和，大宗商 品价格触底回升，煤价先跌后涨，煤炭上市公司业绩触底后上涨，具体参考下图政策：

供给侧去产能明显，煤炭价格出现大幅度上涨的情况。

经济周期和煤炭行业现状

受到本疫情的影响下经济增速不及预期，在促进经济复苏，国家这次政策主导的是“新基建”，主导的是科技行业的发展，这次政策跟之前的发生巨大的变化，供给侧改革是最近影响该行业的发展最主要的政策，该政策手段也逐步导向金融行业的改革，政策红利逐步失效。

另一个方面，国家大力主导新能源的发展，特别是水能和风能发电在逐步替代的火力发电，煤炭的需求的进一步下降，受疫情的影响后全球进出口贸易处于停滞的状态，对于生产和销售产生较大的影响，我们参考煤炭龙头企业的最近的净利润情况，参考下图：

龙头企业业绩年度业绩并未明显增长，而一季度业绩还出现下滑的情况，整个行业处于处于停滞状态。

总结：通过以上四次煤炭行业的大涨的情况，经济的发展能够带动煤炭的价格上涨，现在经济发展出现明显的下滑，工业的增长值也出现明显的回落，在经济的发展进入放缓期，国家政策扶持推动了第二次和第四次上涨，目前国家能源需求结构在发生改变，经济结构发展方向发生改变，政策的扶持在新基建中，政策红利丧失，唯一促进煤炭行业的上涨只能得到市场出现大幅度上涨的情况或者牛市的到来，跟第三次上涨的情况，但目前市场并未进入牛市结构，目前煤炭行业不具备价值投资，我们目前仍需等待。

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道破天际

在经济结构转型升级过程中，信息安全和技术，互联网金融，互联网+以及今年提出的新基建，成为最近十年谈论最多的话题。煤炭逐渐淡出投资者的可选范围。

但溯源认为：投资不就是人弃我取，避免抽热闹吗？所以煤炭股投资已具有投资价值。

01、去产能化完成，供需改善

2016 年国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，要求自 2016 年起，3-5 年内煤炭行业退出产能 5 亿吨、减量重组 5 亿吨，截至 2018 年底已累计化解 8.1 亿吨产能，去产能目标提前完成。

伴随去产能推进，煤炭供需缺口扩大、价格高企，发改委和能源局逐渐放开煤矿建设审批，并同时压减年产能在 30 万吨以下中小煤矿数量，提供优质产能供给比例。根据中国煤炭资源网数据，截至 2018 年末，国内证照齐全的生产煤矿 3373 处、产能 35.3 亿吨/年，已核准开工建设煤矿 1010 处、年产能 10.3 亿吨，其中已建成进入联合试运转的煤矿 3.7 亿吨/年。

截至 2019 年 9 月，据发改委、能源局、煤企等公告统计估算，全国在建、联合试运转煤炭产能分别约 3.16 亿吨、3.32 亿吨，在建产能中明确投产时间的约2.33 亿吨，其中计划 2019、2020 年分别投产 1.15 亿吨、0.32 亿吨，考虑未来需求变化及目前在建产能，预计 2020-2022 年新增投产产能分别约 1.00、0.80、0.60 亿吨。

02、二级市场估值看

截止2020年4月30日，煤炭板块28家上市公司，板块总市值5916亿，流通市值5749亿，板块动态PE8.03倍。

从下图，当前煤炭行业PE已经跌至2009年以来最低值，而当前疫情影响以及逆周期调整的大背景下，煤炭的需求或迎来改善，出现爆发性的增加。毕竟在逆周期调整中，老基建见效最快，最直接！

03、从沪深市场未来走势来看

沪深市场，创业板牛市运行，正运行主升浪，主板蓄势，银行已经跃跃欲试，科技创新和题材制造赚钱效应，显然整个证券市场或将迎来系统性的上涨行情。

煤炭股没有不涨的理由。

综述：行业供需改善、估值历史底部区域，大盘未来向好，综合叠加之下，当前可以适当投资煤炭股。

關鍵字: 股有 煤炭行业 煤炭