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臨儲玉米拍賣仍無消息，但考慮到出庫週期，即使5月份拍賣，大概率也要在6月份才能供應市場。不過，玉米深加工行業持續虧損，飼料需求普遍低迷，在一定程度上將限制玉米價格漲幅。截至目前，國家尚未公佈臨儲玉米拍賣的消息，這意味著臨儲玉米趕不上5月合約的交割，給了多頭“逼倉”的機會，加之炒作後期恢復高速公路收費後玉米市場價格上漲預期，導致本週三玉米期貨價格大幅上漲。不過，由於玉米深加工行業持續虧損，部分企業難以承受高價原料成本，澱粉和酒精行業均有企業反映，在4月下旬以後有下調開工率或停機檢修計劃。與此同時，雖然東北及華北飼料需求持續向好，但西南及兩湖、兩廣地區在非洲豬瘟疫情時有發生的情況下，飼料需求普遍低迷，這在一定程度上將限制玉米價格漲幅。
預計北方港口玉米穩步上漲
4月15日，北方鮁魚圈及錦州港口15%水分二等新玉米主流收購價為1925～1955元/噸，周環比持平。但當日玉米期貨價格大幅上漲，大連商品交易所5月合約報收2027元/噸，比前一交易日上漲28元/噸，周環比上漲39元/噸；7月合約報收2070元/噸，比前一交易日上漲19元/噸，周環比上漲25元/噸。
據分析，此次期貨價格上漲的原因：一是由於國家糧食交易中心週二的政策性糧食競價銷售公告仍沒有玉米品種，這意味著臨儲玉米趕不上5月合約的交割，給了多頭“逼倉”的機會，交割月合約當前持倉明顯高於去年同期，而註冊倉單少於上年同期；二是炒作後期恢復高速公路收費後玉米市場價格上漲預期。目前北方港口理論套利利潤超過30元/噸，如果期貨市場價格上漲趨勢持續，可能刺激港口貿易商提價收購玉米，後期北方港口玉米價格將繼續上漲，東北產區玉米至北方港口將從倒掛轉為順價。
短期國內玉米價格偏強為主
4月15日，深加工企業三等玉米收購價：黑龍江綏化1770～1800元/噸，吉林四平1890元/噸，遼寧鐵嶺1870元/噸，內蒙古通遼1840元/噸，山東壽光2040～2050元/噸，河北秦皇島1970～1980元/噸，河南鶴壁2040元/噸，周環比均持平；山東菏澤收購價2050～2060元/噸，周環比上漲20元/噸。東北三省一區玉米收購價月環比上漲40～60元/噸，同比上漲90～140元/噸；華北地區月環比上漲90～130元/噸，同比上漲150～200元/噸。
當前東北地區農戶可售餘糧預計在半成左右，華北地區農戶可售餘糧預計在一成半左右，玉米糧源主要在貿易商手中。臨儲玉米何時拍賣仍無消息，但考慮到出庫週期，即使5月份拍賣，臨儲玉米大概率也要在6月份才能供應市場。
當前東北深加工企業庫存多在1個月左右，華北企業庫存20天左右，飼料企業庫存普遍40天左右，意味著用糧企業在拍賣前仍需向貿易商採購玉米，加之在全球疫情背景下，我國玉米及替代品進口數量或難以達到預期，國家出臺政策性玉米競價銷售政策之前，國內玉米價格將維持偏強格局。
庫存增加抑制南方港口漲幅
4月15日，廣東港口散船15%水分二等新玉米報價2050～2070元/噸，當日上漲20元/噸，周環比上漲30元/噸；集裝箱一等新玉米自提價2060～2080元/噸，周環比上漲10元/噸。北方港口散船二等新玉米平艙價1970～2010元/噸，至廣東港口到貨成本為2060～2100元/噸，南北發運倒掛10～30元/噸。一等玉米集裝箱到貨成本約2060元/噸，南北發運順價。
廣東港口玉米價格上漲，主要是受期貨市場提振，加之南北港口玉米價格此前倒掛，貿易商提價意願增強。後期來看，北方港口玉米價格上漲仍將支撐廣東港口價格，但受廣東港口庫存充足以及飼料需求低迷影響，廣東港口玉米價格漲幅仍然受限。
4月15日，廣東港口國產玉米庫存43.4萬噸，進口玉米庫存31萬噸，合計74.4萬噸，周環比增加14.8萬噸，處於年內高點，加上高粱及大麥庫存，飼用穀物庫存達到80萬噸以上。
4月份廣東港口國產玉米、進口玉米到貨預計分別達70萬噸和40萬噸，高粱和大麥到貨預計在20萬噸左右，而飼料企業採購仍然謹慎，日均走貨量不足3萬噸，預計至4月底飼料糧庫存將超過100萬噸，這將抑制廣東港口玉米價格漲幅。
高價訂單偏少澱粉行情難漲
4月15日，加工企業玉米澱粉出廠價：黑龍江綏化2300元/噸，吉林長春2300元/噸，遼寧鐵嶺2390元/噸，河北邢臺2480～2500元/噸，山東濱州2500元/噸，周環比均持平。國家糧油信息中心監測顯示，截至4月15日的一週，全國澱粉行業開工率70%，周環比持平，月環比提高1個百分點，同比下降5個百分點。其中，東北地區大中型企業開工率為69%，周環比持平，同比下降12個百分點；華北地區開工率為80%，周環比提高2個百分點，同比持平。
監測顯示，綜合考慮折舊等成本，4月15日山東濱州澱粉企業加工1噸玉米理論利潤為-58元，周環比下降20元，月環比提高13元，同比增加18元。玉米價格堅挺，加之加工利潤持續虧損，澱粉企業挺價意願較強。
目前來看，隨著國內疫情形勢得到控制，下游消費逐步恢復，終端市場和中間渠道備貨共同影響下，澱粉庫存下降較快，但澱粉企業反映，澱粉出廠價格多處於低位，當前報價下訂單難以成交，經歷此輪補貨後，後期澱粉需求如何仍需觀察，短期內企業繼續上調澱粉價格難度較大，預計澱粉價格將以穩為主。
乙醇減產壓制CBOT玉米期價
4月14日，CBOT玉米期貨7月合約報收332.25美分/蒲式耳，周環比下跌5美分/蒲式耳，跌幅1.5%；月環比下跌47美分/蒲式耳，跌幅12.4%；同比下跌39.25美分/蒲式耳，跌幅10.6%。
CBOT玉米期價走低，主要是受美國國內乙醇產量大幅下降影響。乙醇行業佔美國玉米消費的40%左右，數據顯示，美國乙醇日均產量降至近10年最低，同比減幅達33%，乙醇庫存創下歷史最高紀錄。儘管近期美國玉米出口銷售情況較好，也難以抵消乙醇產量下滑帶來的不利影響。
因各地限制出行，以抗擊新冠病毒傳播，導致汽油消費空前減少。乙醇減產造成DDGS產量減少，可能提高玉米和豆粕等替代產品的需求。
4月15日，美國2號黃玉米5月船期對我國南方港口CNF報價191美元/噸，若不加徵25%關稅，進口美國玉米到岸完稅價1580元/噸，價格優勢為480元/噸，美國玉米進口利潤持續上漲。
（原文刊登於2020年4月18日糧油市場報A03版）
來 源丨糧油市場報
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