20200421南財快評：引導資金流向實體經濟，防範資產價格過快上漲.mp33:33
來自南財音頻
據報道，中國人民銀行深圳市中心支行已向深圳市各商業銀行下發通知，緊急自查房抵經營貸資金違規流入房地產市場情況。
最近幾天，深圳樓市突然火爆，上海樓市亦出現類似現象。這種現象主要源於貨幣環境相對寬鬆之後的資產升值預期。疫情之下，當前針對小微企業的信貸標準大幅放鬆，使得一些企業通過房產抵押輕鬆獲取經營貸、消費貸，其中一部分或流向了房地產市場。
這並不陌生。當前，包括中國在內的全球經濟，在疫情衝擊下，最大的問題是供需挑戰，中國已經逐步復工，但需求增長依然有待於提振，國內消費與出口恢復需要時日，進而也影響了社會投資。這與2008年全球金融危機後的狀況類似。
在投資與需求低迷的情況下，相對寬鬆的貨幣環境，尤其是鼓勵銀行主動為企業投放信貸，必然會出現一個問題：需求不足導致一些企業的投資意願不強。因為在一些領域產能已經相對過剩，有的企業更願意拿著這筆錢去幹其他業務。比如2009年後，大量央企以及大型民企都紛紛進入房地產業，大量企業信貸資金流向樓市，導致房價在短時間內大漲。
在需求不足的環境裡，擴大信貸投放的同時，需要防範經濟脫實向虛，以及部分資金流向資產領域。當然，還有相當一部分企業進行了多元化投資，以為跨界有機會，實際上大部分投資或許長期沒有收益，但投入卻像滾雪球一樣，會帶來更多債務。最終，非理性投資會讓一些企業陷入債務困境。
目前，全國銀行間同業拆借中心4月20日公佈的數據顯示，1年期LPR為3.85%，較上月下調20個基點，創下去年8月份啟動以來的最大單次降幅；5年期以上LPR為4.65%，較上月下調10個基點。
當需求不足的市場與大量流動性並存，部分資金一定會流向資產領域，因為產能相對過剩壓縮了投資空間。當前，商業銀行為了落實支持中小微企業的政策，已經大幅放寬了信貸門檻，而且利率成本遠遠低於民間借貸。應該對每一筆資金進行嚴格審核，並加強對市場的監管。
因此，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，既要增強經濟增長動力，又要避免資產價格上漲。要實現這種平衡，需要系統性的改革。從歷史經驗看，應該堅持結構性改革，只有這樣，才能避免積累更多的債務、更高的資產價格、更大的貧富差距以及更難以解決的結構性難題。
因此，在保持流動性合理充裕的同時，必須加快推進結構性改革，引導資金流向實體經濟。
