01 消息解讀
NO.1
美股三大股指集體小幅收跌，其中，道指跌0.48%，納指跌0.29%，標普500指數跌0.48%。科技股漲跌不一，蘋果跌0.76%，Facebook漲近2%，特斯拉跌0.51%。中概股蔚來汽車漲近11%；搜狐漲超11%，此前與騰訊就搜狗私有化達成最終協議。
NO.2
據科技媒體報道，華為Mate 40有望在10月中下旬發佈。除了麒麟9000處理器之外，超級快充也是一大亮點，功率將從40W升級到66W。在電池容量變化不大的情況下，充電速度或取得60%左右的提升。
民生證券認為，手機功耗提升和手機電池容量受限，催生了快充解決方案。快充正在走向百瓦時代，協議兼容性增強，將推動第三方充電器迅速放量。預計2022年整體有線充電器市場空間為1081億元，其中快充986億元，年複合增速近40%。
富滿電子（300671）主營充電器主控芯片，與OPPO合作研發氮化鎵充電器；
海能實業（300787）專注於海外電子零配件ODM，已取得蘋果MFI資質。
NO.3
TrendForce集邦諮詢旗下光電研究處表示，隨著各家電視品牌廠商紛紛導入Mini LED背光電視，以及技術提升成本持續優化，預估2021年Mini LED背光電視將會達到440萬臺，佔整體電視市場比重約2%。儘管蘋果即將推出Mini LED背光產品優先應用在IT產品上，然而韓系廠商三星電子與LG另闢戰場，均規劃於2021年推出Mini LED背光電視。特別是三星電子看準市場熱度，積極佈局該技術在電視上的應用，明年出貨目標預計達到兩百萬臺以上。三星將在現有QLED廣色域的基礎上，再搭配可多分區調控的Mini LED背光源，通過大幅提升對比度與顯示效果使畫質更細緻，加上比OLED電視更低價的優勢，期許能擴大市佔率。
Mini LED背光具有精細分區功能，結合區域調光技術、量子點技術，能夠全面提升顯示畫質，具有節能、輕薄、散熱均勻、色域廣、對比度高、使用壽命長等優點。在三星、蘋果等產業鏈廠商的積極推動下，Mini/Micro LED 顯示技術快速發展，商用速度正逐步加快，有望對現有市場格局形成衝擊。據GGII的預測，2018-2020年Mini LED的行業CAGR有望保持175%左右的增長，2020年Mini LED市場規模將達22億美元。隨著Mini LED背光電視等終端產品的快速放量，產業鏈相關公司望受益。
奧拓電子（002587）Mini LED顯示產品已於2018年量產，截至目前已推出0.78mm、0.93mm、1.2mm、1.5mm等多個系列化產品，已成功在中國、日本等多個國家正式商用。
瑞豐光電（300241）與多家大型廠商在Mini LED上合作開發，形成了可量產的產品化顯示方案，並建成了自動化生產線。
NO.4
晶盛公告和藍思成立合資公司，晶盛出資2.55億元，佔比51%，藍思科技出資2.45億元，佔比49%。
上次隆基和通威成立合資公司的時候咱們就分析過，首先是行業景氣度的問題，其次是龍頭企業整合產業鏈的問題，都是對自身產業競爭力的加持作用。
晶盛機電賣更多的爐子，而且未來從設備到材料，其業務鏈條越來越豐富，當然是利好；對於藍思科技來說，不管是手錶還是手機的鏡頭蓋，未來藍寶石的應用會大概率越來越多，有了更穩定的供給暴漲，自然也是打開了利潤的想象空間。
02
盤面分析軍工板塊估值風險釋放充分，Q4有望迎戴維斯雙擊。年初以來，中證軍工指數上漲37%，自前期高點整體回調達20%，從空間和時間來看均較為充分。當前軍工板塊估值（TTM）約64x，雖然突破估值中樞57x，但估值分位數約為64%，上行空間依然較大。展望Q4，估值切換疊加軍工板塊估值風險釋放，板塊估值提升空間再次打開。
佈局“十四五”，自上而下優選賽道。當今世界正經歷百年未有之大變局，面對這場變局，軍事戰略之爭開始向太空、網絡、海洋、極地等新領域和遠程精確化、智能化、隱身化、無人化等新技術維度擴展。未來軍事裝備量質齊升，隨著代級的提高，裝備價格也呈現指數級增長，軍工行業的發展有望迎來黃金時代。“十四五”期間軍費支出/軍品採購的結構性調整對於跟蹤行業的邊際變化變得尤為重要。“十四五”規劃有望向上述領域傾斜，航空產業鏈、導彈產業鏈、無人機產業鏈、衛星產業鏈以及新材料和元器件產業鏈將深度受益。
把握“十四五”高景氣度細分領域，自下而上精選個股。“十四五”期間三代半和四代機“量價齊升”有望帶動航空軍機產業鏈景氣度整體走高。隨著衛星互聯網被納入新基建範疇以及項目牽頭機構的落地，國內衛星互聯網“十四五”期間有望迎來蓬勃發展期。國內實戰化軍事訓練強度大幅提升，疊加當前周邊局勢緊張，軍事備戰需求大幅增加，導彈作為戰略威懾武器未來有望迎來確定性增長。裝備需求強勁疊加國產替代加速，多重利好共振帶動軍用電容器和碳纖維需求快速增長，並有望成為分享軍工行業成長紅利的優質賽道。
“十四五”軍工領域改革預期升溫，紅利釋放助力行業發展。隨著某研究所集體離職事件的發酵，事業單位改制進程有望在“十四五”初期再次破冰。預計2021年改制試點將有序鋪開，2022年以後軍工集團資產證券化將進入企業類資產向院所資產過渡的2.0時代。“十四五”期間我軍將推動“定價擇優採購”，推動軍隊採購從“拼價格”向“比質量、優服務”轉型。未來採購機制的全面鋪開將明顯提升優質軍工配套企業的盈利能力。
行業評級和重點公司。短期看，軍工板塊調整較為充分，在市場逐步企穩的條件下，四季度有望迎來戴維斯雙擊。中長期看，我們堅定看好軍工行業景氣度的持續提升，“十四五”規劃的出臺將會對裝備需求帶來結構性調整，重視由此引發的優質細分賽道的投資機會。我們建議關注兩條主線：一是關注受益於裝備“十四五”規劃傾斜的子領域，推薦新材料領域的中簡科技（300777.SZ）、軍工電容器領域的火炬電子（603678.SH）、軍工通信領域的七一二（603712.SH）、軍用無人機領域的航天彩虹（002389.SZ）以及航空發動機產業鏈的航發動力（600893.SH）、鋼研高納（300034.SZ）等；二是關注估值與成長兼具的優質個股，包括航天發展（000547.SZ）、中航機電（002013.SH）、大立科技（002214.SZ）等。
03
附言
戴維斯家族的10個投資原則
在歷經50年試驗、犯錯和改進之後，戴維斯策略在祖孫三代人中都發揮了作用，而每一代人又進行了相應的調整，以適應時代發展，但有10項基本原則保持不變：
1．不買廉價股。20世紀80年代的經歷使斯爾必認識到，大部分廉價股只值這個價錢，因為它們是普通公司所發行的。這些公司的股票可能會始終保持低價，公司的首席執行官會預測好時機何時到來，這也正是他們一貫的做法。公司業績可能會恢復，但這僅僅是個假設。“即使能夠恢復業績，”斯爾必說，“花費的時間也常常會超出任何人的預期。只有受虐狂才會喜歡這類投資。”
2．不買高價股。有些股票之所以價格高昂，是因為它們是由卓越的公司所發行的，但斯爾必同樣不肯購買這類股票，除非股價相對於其收益而言比較合理。斯爾必認為，“任何公司的股價都沒有吸引力。”戴維斯家族的人從不會多花錢買衣服、房子或度假，為什麼投資者要為收益而多花錢呢？畢竟，無論他們何時進行投資，投資者要買的不就是收益嗎？
根據克里斯的說法，那些下場悲慘的熱門股所存在的問題可以用“外強中乾”來形容。以一家虛擬企業的股票GoGo為例，這是一隻投機性股票，它的主營業務是什麼呢？誰在乎呢！無論它是幹什麼的，GoGo的出現都極受歡迎。投資者以30倍的市盈率購買股票，四年內GoGo有些萎靡不振，收益“僅”上漲15%。對大部分公司而言，15%的增幅已經很不錯了，但是GoGo的投資者卻希望能增長更多。現在，他們不大願意購買GoGo，而且現在只需要以當年價格的一半--15倍的市盈率買入，從而導致股價出現了50%的“調整”。
此時，賬面收益消失了，任何很早之前就購買GoGo並經歷了短暫鼎盛時期的投資者僅僅得到了6%的年回報率，剛好抵消其風險。美國政府債券的利息也為6%，但風險卻小得多。
一旦一隻高速成長型股票的價格下跌，投資者就不得不面臨一個無情的數學公式：如果一隻股票的價格下跌50%，那麼它要回到收支平衡點，就必須上漲100%。
3．購買適度成長型公司價格適中的股票。斯爾必認為，選擇那些收益增長速度高於股票市盈率的公司才是理想的投資。他不會購買GoGo，而是尋找像SOSO（一家虛擬的地區銀行）那樣的公司。SOSO的收益率為13%，並不引人注目，股票則以適度的10倍市盈率出售。如果SOSO在今後五年內仍能保持預期收益，並使投資者能夠以15倍的市盈率購買股票，那麼耐心的股東們就能得到20%的年回報率，而若投資於GoGo，年回報率僅為6%。
有時候，戴維斯家族還能發現一隻“秘密成長股”，有著SOSO的名聲和微軟的盈利能力，即合理的價格、豐厚的收益，兩者的結合實在令人無法抗拒，而戴維斯發現美國國際集團（AIG）以及其他許多公司的股票都屬於此類。
如果AIG的股票是領先股或改良股，投資者自然會以高價購買。但作為一家單調沉悶的保險公司，AIG從沒有出現過理性或非理性的購買熱潮，股票長期低估使股價下降的風險降至最低。
4．耐心等待直到股價恢復合理。如果斯爾必看中某家公司，但其股價過高時，他會耐心等待時機，直到股價回落。雖然那些一年內會改變三四次投資策略的分析師們有機會購買IBM、英特爾和惠普的股票，但偶爾出現的熊市卻成了謹慎投資者們的最佳夥伴。就像戴維斯過去常說的：“熊市能使投資者發大財，但他們在那時卻沒有意識到這一點。”
有時候，一個行業會出現自己的熊市。20世紀80年代的房地產熊市蔓延到了銀行，從而使斯爾必有機會購買花旗銀行和富國銀行的股票。20世紀90年代初，克林頓政府誤導性的醫療改革項目導致醫藥股出現熊市，一流製藥公司（例如默克、輝瑞製藥、禮來公司等）的股票均下跌了40-50個百分點，而斯爾必和克里斯在上述三家公司都有投資。
任何一家公司都會有自己的熊市，漏油、集體訴訟、產品回收等負面新聞會使公司股價下跌，而此時正是購買股票的好時機，前提是公司的負面新聞只是暫時的，並不會阻礙公司的長期發展。
“當你購買的一家實力雄厚公司的股價下跌時，”斯爾必說，“你會有一定風險，因為投資者的預期比較低。”
整個20世紀80年代，有一大堆以10-12倍市盈率出售的成長型股票供斯爾必選擇；而到了繁榮的90年代，這些公司卻幾乎完全消失了，克里斯和肯·芬伯格從沒有像現在這樣被迫等待股價下跌。
5．順勢而為。斯爾必選擇技術股時非常慎重，但他並不完全排除技術股，兩位著名的技術恐懼者，巴菲特和彼得·林奇，也是如此。
只要他能找到股價合理、有實際收益並具有全球化經營潛質的高科技公司，斯爾必就會急切地購入該股票。否則，他就寧可錯過收益最為可觀的行業。他一開始購買了互聯網股票，盈利相當豐厚。從20世紀80年代中期起，他選擇了IBM。此外，還購進了應用材料公司的股票，並因而上演了一出鋤頭與鐵鍬的現代戲。在19世紀的淘金潮中，商人靠出售鋤頭和鐵鍬發了大財，而那些去淘金的人則破產了。同樣地，應用材料公司靠將設備賣給半導體行業的淘金者而發了財。
