撰文丨鄧環宇
編輯丨常亮
4月29日晚，福光股份（688010）發佈了2019年度報告，報告期內實現營業收入5.8億元，同比增長5.06%；淨利潤9217萬元，同比增長0.85%。
看上去福光股份營收增幅不多，但是卻實現了自2018年業績下滑後的止跌，無論營收還是淨利潤都略微超過2017年。
福光股份是如何實現業績下滑後的反轉，是市場總體空間再次擴大，還是另有原因？這種業績反轉，是否標誌著福光股份將徹底擺脫2018年業績下滑風險，進入一段高速發展的時期？
軍用鏡頭鞏固基本盤
福光股份源於1958年成立的國營八四六一廠，主要從事特種及民用光學鏡頭、光電系統、光學元組件等產品科研生產。
在過去近半個世紀的發展歷程中，福光股份產品多次用於國家重大項目，如“神舟系列”、“嫦娥探月”、“火星探測”等國家重大航天任務，其發明的“全球首創大口徑透射式天文觀測鏡頭的設計與製造技術”更是填補了中國部分領域的空白。
憑藉著多次參與高難度國家項目，福光股份積累了深厚軍用光學技術和豐富人才資源，其下游客戶更是中國科學院及各大軍工集團下屬科研院所、企業等代表中國科研軍事力量的國家機構；同時，福光股份在大變倍比變焦鏡頭、大口徑透射鏡頭等方面擁有多項行業首創技術，具備全球競爭優勢。
2019年，福光股份依舊在國家重大科研項目擔當攻堅部隊，負責“火星探測星載系列”光學鏡頭課題。由於火星探測飛行器實際運行環境複雜，輻射高、環境溫差大、飛行環境不可預知等高難度技術問題突出，福光股份設計師不僅解決了相關技術問題，生產出了實物，並且已經交付使用。
福光股份在2019年獲得了專利大豐收，新申請專利150項，獲得授權專利123項，其中發明專利44項、實用新型專利79項。
2016至2018年，福光股份軍工產品營業收入從2825萬元，增長至7009萬元，年均複合增長57.51%。在2019年，福光股份軍工產品營業收入依舊實現正增長，達到8282.28萬元，同比增長18.15%。
軍工產品營收的持續增長，不僅和福光股份技術水平有關，還受益於軍工市場本身的擴張：首先，中國國防支出持續增加；同時，在武器裝備智能化的大趨勢下，光電系統作為武器前端感知環節，也勢必導致光學系統投入增加。
同時，福光股份的軍用技術也是其民用技術的搖籃，如2019年，“大相對孔徑設計技術”應用於民品，幫助其研製成功“超大通光夜視全綵鏡頭“，並實現量產，成像要求由高清提升至超高清。
民用鏡頭營收止跌
2018年，福光股份民用鏡頭銷售額同比下降約11%，2019年幾乎實現止跌，同比下降僅2.27%。
下滑的主要原因是，宏觀環境不佳導致下游需求減少，以及普通產品市場價格競爭激烈。福光股份2018年面對市場環境不佳的局面，選擇改變戰略方針，避免純粹價格戰，直指中高端市場。
因此，2018年福光股份的民用鏡頭不僅銷量下降，並且相關收入也明顯出現大幅下降。這一局面在2019年有所反轉：雖然福光股份民用鏡頭銷量仍下降21.38%，但是相關營收僅下降2.27%，主要是因為平均售價提高24.3%，達34.24元每套。
2019年，福光股份民用鏡頭主要用於安防領域，但“安防鏡頭普漲”並不是福光股份平均售價提高的原因。
以宇瞳光學（300790）為例，其在安防領域地位較高，2017年市佔率達38.1%，位列全球第一，並且在之後兩年銷量持續上漲。2019年，雖然宇瞳光學安防鏡頭營收增長22.95%，銷量也增長25.24%，但是其售價下降1.18%至11.82元每套。
另外，福光股份的毛利率下降0.08個百分點，下滑比例相對售價增幅較小，這意味著每套鏡頭盈利出現明顯上升。福光股份若想實現爆發性增長，還需要銷量的提升，。
而這個時點正在到來：安防監控領域的高清化、網絡化、智能化，導致對高端鏡頭的結構性需求；同時， 5G、AI等新技術發展，催生智能駕駛、智能製造等領域的創新應用，它們對光學鏡頭的可靠性和成像質量有著更高要求，因此導致高端鏡頭市場出現新的增量。
在競爭日益劇烈的光學鏡頭領域，福光股份基於在軍工領域積累的技術，憑藉產品質量和性能優勢參與競爭，主動規避純粹價格競爭。因此，民用鏡頭營收經歷了2018年急劇下滑，但在2019年降幅減少並有所好轉。在高端鏡頭需求凸顯的未來，福光股份提前佈局高端市場，有望憑藉“軍品民用”的高端產品，實現進一步業績增長。
