即使最近對電子煙的禁令一道又一道，處於產業鏈頭部的電子煙巨頭依然高調選擇進擊資本市場。
億緯鋰能參股公司Smoore International Holdings Limited（以下簡稱“思摩爾國際控股”）正在申請於香港聯交所主板掛牌上市。A股上市公司億緯鋰以間接持股的方式持有電子煙霧化器生產商麥克韋爾37.55%的權益，相當於麥克韋爾以控股公司思摩爾國際控股的名義要在港股上市。
麥克韋爾成立於2009年，主營產品包括電子煙以及電子煙的核心配件霧化器，包括2B和2C兩大塊。“2B”即為菸草公司及獨立電子霧化公司研究、設計及製造封閉式電子霧化設備及電子霧化組件，包括如日本菸草、英美菸草、Reynolds Asia Pacific、 RELX悅刻及NJOY等，“2C”即為零售客戶進行自有品牌開放式電子霧化設備或APV的研究、設計、製造及銷售。
麥克韋爾強調，截至最後實際可行日期，其並無運營任何零售店或線上平臺以將自有品牌APV直接銷售給終端消費者。在國家菸草專賣局、國家市場監督管理總局發佈的《關於進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》，禁止電子菸廠商通過互聯網渠道售賣電子煙。
“2B”是收入的大頭，2018年收入佔比接近2/3，2019年上半年更超過80%。
根據弗若斯特沙利文的數據，麥克韋爾是2018年全球收入最高的電子霧化設備製造商，總市場份額達到10.1%。麥克韋爾可算是電子煙界的老大了。
其中，美國是麥克韋爾最大的市場，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，美國市場收益佔比分別為50.1%、42.7%、40.4%及30.5%。中國市場（不含香港）增量顯著，在2019年年中已達到18.6%。中國香港、日本、瑞士、英國、法國等都是麥克韋爾的重要市場。隨著中國內地市場電子煙監管政策空前收緊，海外市場將要承擔麥克韋爾未來的主要增長任務。
2016年、2017年、2018年、2019年上半年，麥克韋爾毛利率分別為24.3%、26.8%、34.7%及41.5%，同期純利率則分別為15.0%、12.1%、21.4%及28.1%。
大家都感覺電子煙行業很賺錢，數據則直觀說明一切，麥克韋爾是ODM業務為主的生產商，但純利率確實比大多數傳統行業的製造商要高得多。
只不過，麥克韋爾正面對著一個非常嚴苛的監管局面。
在全球電子煙最大的市場，美國聯邦政府和多個地方政府對電子煙都不待見。
2019年6月，舊金山決定在全市範圍內禁售電子煙。2019年9月，特朗普政府宣佈將出臺對除了傳統菸草口味以外的所有調味電子菸禁售的相關政策。
9月中，印度政府舉行新聞發佈會，宣佈禁止在印度生產、銷售電子煙，也不能做電子煙廣告，原因是吸電子煙的青少年數量在快速上升。
全球最知名的電子煙公司Juul，調味電子煙的登峰造極者，去年給員工狂發了20億美元獎金，在禁令發佈一個多月後，宣佈裁員650人，約佔公司員工總數的16%。
可能因為這次大幅度裁員，後來特朗普政府暫時擱置了這項調味電子煙的禁令。
在阿聯酋，2020年1月起，電子煙、菸草霧化設備和菸草替代品將被徵收100%的稅。
而在中國，《關於進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》的發佈，電子煙的互聯網銷售模式已經徹底被廢。
迎著各國收緊的監管政策，出口電子煙巨頭麥克韋爾選擇這個時機上市，真的是南！
大概率，一方面是缺錢。有一個側面可以推斷出來。在提交招股書前幾天，億緯鋰能的公告提到，麥克韋爾“現因公司經營發展需要，資金使用計劃有所調整，為了保證公司經營穩健積極地發展，取消上述派發現金紅利”，上述現金紅利指：向 2019年8月31日在冊全體股東每10元出資額派發現金紅利115.00元（含稅）。
另一方面，此時麥克韋爾的報表數據是最好看的，上市還能賣出好價錢。如果明年再上，報表可能還真沒現在好看，要賣上價就更不容易了。
資本市場怎麼看呢？相信很快就會有結果了！
