科創板自2019年7月22日開板以來已正式運行9個月，隨著疫情接近尾聲，科創板申報、審核、註冊、發行上市的節奏逐漸恢復。2020年一季度科創板對於我國境內首發募集資金愈發重要。
截止至2020年3月31日，2020年一季度科創板申報和上市情況主要數據如下。
一、科創板申報情況
1、科創板申報數量北京為全國之首
截止至2020年3月31日，全國科創板申報共223家。北京地區申報40家，居全國之首，佔全國的18%。上海市申報36家，為全國數量第二的地區，江蘇省申報35家，為全國數量第三的地區，廣東省申報34家，為全國數量第四的地區，浙江省申報21家，為全國數量第五的地區
圖1全國科創板受理申報企業地域分佈
資料來源：Choice，啟元資本
截止至2020年一季度末，我國34個行政區中，港澳臺以外，未申報科創板的省份仍有11個，甘肅省、江西省、河南省、海南省、青海省、遼寧省、內蒙古、新疆、廣西、西藏、寧夏自治區，科創板申報公司數量仍然掛零，希望後續會有突破。
圖 2 2020年一季度各地區科創板申報情況（家）
2020年一季度新增受理申報18家，其中5家為上海企業，4家為浙江省企業。
圖 3 全國科創板各月份受理申報數量
資料來源：Choice，啟元資本
2、科創板申報行業分佈集中在TMT和醫藥行業
截止至2020年3月31日，223家申報企業中，佔比第一的行業為專業設備製造業和計算機通信設備製造業，各有47家科創板申報企業。佔比第三的行業為軟件和信息技術服務業，有41家企業屬於此行業，第四的為醫藥製造業，有29家企業。
圖4 全國科創板申報企業行業分佈
2020年一季度受春節和疫情影響，1月和2月新申報企業數量較少，3月新受理申報企業恢復。2020年一季度新受理申報的18家企業的行業主要為，7家計算機通訊設備製造業，4家專業設備製造業，3家醫藥製造業。
資料來源：Choice，啟元資本
223家科創板申報企業的行業分佈具有地域特色，軟件信息技術服務業聚集在北京市；計算機通信設備製造業聚集在廣東省；專業設備製造集中在江蘇省；醫藥製造業主要在江蘇省和上海市。
圖5 科創板五大地區主要行業分佈
資料來源：Choice，啟元資本
北京地區申報企業中，軟件和信息技術服務行業申報企業最多，為14家，佔北京總申報數量的35%，5家專業設備製造業佔北京總申報數量的13%，4家計算機、通信和其他電子設備製造業佔北京總申報量的10%。
其他科創板申報主要地區，廣東省在計算機、通信和其他電子設備製造業申報數量較多，為15家，居全國之首；江蘇省在專用設備製造業申報數量較多，為11家，居全國之首；上海市和江蘇省醫藥製造業申報數量較多，各有7家。
3、科創板申報主題集中在新一代信息技術、生物產業和高端裝備製造業
科創板定位為面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略新興產業。223家申報企業中，90家即40%的企業為新一代信息技術產業，47家即21%的企業為生物產業，40家即18%的企業為高端裝備製造產業。
圖6 科創板申報主題分佈
資料來源：Choice，啟元資本
北京地區申報主題和全國相似，40家企業中，50%的企業即20家企業屬於新一代信息技術產業主題；第二大主題為高端設備製造業有9家。第三大主題為生物產業，有8家企業申報科創板。
圖 7 北京地區申報科創板主題分佈
資料來源：Choice，啟元資本
4、 科創板申報上市標準主要為標準一
截至2020年3月31日，223家申請科創板企業中，187家企業選擇標準一，9家企業選擇標準二，1家企業選擇標準三，17家企業選擇標準四，7家企業選擇標準五。除此之外，優刻得選擇針對存在表決權差異安排的第二套上市標準，九號智能和華潤微電子選擇紅籌企業上市標準二。
5、科創板申報進度一覽
截止到2020年3月31日，223家受理申報企業中，50家已問詢，由於更新年報，15家中止審查，25家企業終止審查，0家暫緩審議，3家通過上市委審核並提交註冊到證監會，19家通過上市委會議暫未提交註冊申請至證監會，103家經證監會審核註冊生效，2家獲得證監會同意註冊的但申請終止註冊，1家企業證監會不予註冊。
圖8科創板申報公司項目進度
資料來源：上海證券交易所，啟元資本
截止到2020年3月31日，北京地區2019年提交科創板申報的40家申報企業中（不含2020年申報），2家已受理尚未展開問詢，8家處於問詢回覆階段，1家中止審查，7家企業終止審查，4家通過上市委審核並提交註冊到證監會，1家通過上市委會議暫未提交註冊申請至證監會，14家經證監會審核註冊生效，1家獲得證監會同意註冊的但申請終止註冊，1家企業證監會不予註冊。
圖9科創板申報的公司進度——北京地區
資料來源：上海證券交易所，啟元資本
6、科創板頭部中介機構保持優勢
保薦機構頭部券商保持優勢，223家申報科創板企業的保薦人中，華泰聯和證券、中金公司、中信證券和中信建投證券的服務企業數量屬於第一梯隊，華泰聯合以22個申報科創板上市項目位居第一，中信證券以20個項目並居第二，中金公司以18個項目居第三。從區域上看，北京地區最受歡迎的保薦機構為中信建投，服務8個北京地區科創板申報上市公司。
表 1 科創板前五大保薦機構
律師事務所項目分部相對分散，全國223個科創板申報公司所聘用的律師事務所中，中倫律師事務所以23個服務項目數，穩居科創板服務律師事務所的第一名。從區域上看，北京地區最受歡迎的律師事務所為北京市中倫律師事務所和君合律師事務所。
表2 科創板前五大律師事務所
會計師事務所高度集中，全國223個科創板申報公司所聘用的會計師事務所中，天健會計師事務所以35個服務項目數，位列科創板服務會計師事務所的第一名。立信會計師事務所緊隨其後，前五大會計師事務所服務了111個科創板申報項目，市場份額達到54%，高度集中。
從區域上看，北京地區最受歡迎會計師為立信會計師事務所和信永中和會計師事務所；上海市為立信；浙江省為立信和天健；廣東省為天健。
7、未成功登錄科創板企業情況
截止到2020年3月31日，申報科創板的223家申報企業中25家企業終止審查，2家獲得證監會同意註冊的但申請終止註冊，1家企業證監會不予註冊。IPO流程終止未成功登錄科創板的企業共28家，佔總申報企業數205家的13.3%。
2020年一季度審核狀態變更為終止註冊的企業有兩家：
1）廣州宏晟光電科技股份有限公司
發審委重點關注公司說明其在客戶中具體高端產品的實際應用情況，是否屬於核心組件、是否具有不可替代性；要求公司需採取淺白易懂的語言，平實、客觀描述產品的先進性情況；要求列示報告期各期第四季度收入確認的明細構成，包括客戶名稱、銷售內容、驗收條款、訂單簽訂日期、發貨日期、簽收日期、收入確認日期等，以進一步分析公司是否存在提前確認收入的情形。
2）廣州禾信儀器股份有限公司
發審委重點關注公司是否滿足選用的第一套上市標準。即“預計市值不低於10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於5000萬元，或預計市值不低於10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於1億元”。而禾信儀器2016年至2018年及2019年上半年的營收分別為9170.71萬元、1.03億元、1.35億元和3987.57萬元，扣非後歸母淨利潤分別為21.72萬元、-292.02萬元、1307.30萬元和-2562萬元。關注得出11.01億元（對應市盈率84倍）的依據及合理性。此外發審委關注公司的科創屬性，公司列表比較同行業國內外公司的關鍵指標情況，對其披露的具有自主知識產權的核心技術所達到的技術水平和地位，分別提供依據或出處。
二、科創板發行情況
1. 科創板已發行公司數量
2020年3月31日，223家申報企業中，科創板共103家公司註冊生效，且有94家公司完成股票發行。其中1月上市發行9家企業，2月3日復工後，上市發行12家企業，3月發行3家。
圖 10 科創板上市發行進度
資料來源：Choice，啟元資本
上海市地區申報企業的發行比例為41%， 14家企業完成發行；北京市申報企業的40%，即16家完成發行；江蘇省申報企業的40%，即14家企業完成發行；
圖11 前五大地區科創板上市發行企業數量（家）和比例
資料來源：Choice，啟元資本
註冊生效尚未發行的企業名單：
2. 科創板發行企業平均募集資金超過創業板和中小企業板
2019年科創板上市發行的70家企業共募集824億元，佔2019年境內A股203家上市企業IPO募集資金總額2532億元的33%。2019年科創板企業平均募集資金金額少於主板和中小企業板，符合科創板豐富科技創新類成長期企業募資渠道的定位。
圖 12 2019年和2020年境內A股首發募集資金（億元）
資料來源：Wind，啟元資本
2020年科創板上市發行的24家企業共募集294億元，佔2020年境內A股51家上市企業IPO募集資金總額786億元的37%，較2019年度有所提高。值得注意的是，科創板首發上市公司的平均募集資金金額高達12億元，高於創業板首發上市平均募集資金的6億元和中小板5億元。
圖 13 2019年和2020年境內A股平均首發募集資金（億元）
資料來源：Choice，啟元資本
3. 科創板上市後交易活躍並日趨平穩
科創板自7月22日開市以來二級市場表現總體平穩，市場熱情度處於高位，投資者情緒逐步趨於理性。從總體走勢看，經歷了充分博弈、震盪上漲、迴歸理性的過程
目前已上市的91家科創板公司上市後的表現來看，在上市的10日之內，部分企業存在低於上市日收盤價情況，也有個別企業存在較大漲幅，相對上市日收盤價漲幅高達400%以上，而上市20日後低於上市首日收盤價和高於上市首日收盤價4倍的兩極數量歸零，上市20日漲幅開始收窄至55%，已上市交易30日以上的76家企業在上市後三十日收盤價較上市日收盤價平均漲幅進一步收窄至51%。
圖14 科創板上市較上市收盤價平均漲跌幅（%）和企業數量分佈
資料來源：Choice，啟元資本
從交易活躍度來看，上市初期換手率較高，隨後逐步走低趨於平穩，上市首日平均換手率達76%，而上市後三十日的換手率已下降至25%，但上市後高於創業板開板初期，市場仍較為活躍。
圖15 科創板和創業板開板後換手率（%）
資料來源：Choice，啟元資本
4. 隨著估值迴歸理性資金淨流出
隨著科創板供給增多，股票數量擴容，2019年11月、12月，2020年2月新上市科創板股票均在10只以上，投資標的的稀缺性下降。
11 月 6 日首次出現 6只股票破發，12 月 4 日首次出現發行首日破發。截至2020年2月29日，有四隻股票破發，分別為傑普特、卓越新能、昊海生科、久日新材。
圖 16 市場資金流向(億元)
資料來源：Choice，啟元資本
附錄：
1、北京科創板申報受理40家企業
2、 北京地區16家科創板上市發行企業
