潘偉明可能到最後都沒有想到，自己到頭來是在幫別人打工。
1月10日，世茂和福晟舉行了戰略合作簽約儀式。一紙協定，宣告了福晟千億夢正式破滅。
如果不出意外，併購完成之後，世茂、東方資產與福晟集團之間的股權比例為4：3：3，世茂負責操盤。有消息稱，併購項目數量不止市場傳言的74個，而是87個。
這不是戰略合作，這是收購兼併。福晟，這家曾經的「併購王」，也換來了被兼併的一天。
01.
福晟創建於1993年，在人們的認知中，一直屬於閩系地產一脈，其行事風格也與「閩系」一致。但其創始人潘偉明卻是廣東人。
福晟的異軍突起，則是2017年，當年福晟集團以近400億元合約銷售額，從70名開外一躍成為50強房企，驚動了半個地產圈。
在2018年初業績會上，福晟高調宣佈銷售目標：2018年實現銷售額600億元，2019年900億元，2020年1300億元，並將在2020年進入行業前30名。
當然，這離不開潘偉明引以為傲的「飛虎隊」，在迅速拿地的同時，完善企業的全國化佈局。
2017年，飛虎隊收穫頗豐，當年僅拿地就花了800億元，對應貨值3199億元，擠掉了眾多一線房企位列房企新增土地貨值榜的第7位，遠高於自身銷售額所在的48名。
2018年，福晟繼續加碼，不惜採用信託、基金等「短債長投」的融資模式。
可惜這匹黑馬在剛起跑沒多久，便「折戟沙場」。
整個2019年，福晟在破產傳聞、港股上市公司股價腰斬、因民間借貸糾紛被告等消息中艱難度日。
壹地產爆料，「福晟買地的錢，幾乎都是借來的。這些借來的錢，大約有14億元是民間借貸，償還這些高利貸，大概是要翻倍的。」
因而，併購之後，所有的壓力都是要轉到世茂這邊的。但即便如此，世茂還是會「上」，雖然福晟的項目質量一般，但世茂看好福晟施工企業及舊改項目的價值。
02.
至於併購涉及的金額，雙方暫未公佈。按照此前消息，交易金額預計高達2000億元.
2000億「世紀大併購」，世茂該怎麼吞下？
根據媒體報道，剛剛發佈的世茂2019年未經過審核的營運數據，全年實現合約銷售額也不過2600.7億元。
世茂此前一直以自己穩健的財務為傲，事實上，2019年中期，世茂房地產資產總額約4159.37億元，資產負債率約73.25%，淨負債率為59.6%，呈持續走高態勢。
這不得不提被外界忽略的一大角色是：東方資產。
東方、華融、長城以及信達四大資產管理公司，俗稱四大AMC，是政府為解決中行、工行、建行、農行長期的呆壞賬問題而設立的，各自承接處置對口銀行的不良資產。
AMC的特點是資金背景雄厚，處置方式多樣化。但由於不良資產規模過大，四大AMC往往沒有足夠精力一一處理，操盤能力偏弱。因此，AMC拉上有操盤能力的房企，合作或是最佳方式。
因此，在業內看來，若該消息屬實，那麼，在這次併購案內，東方資產的角色在於：出錢、內控、分離。 世茂雖也出少部分錢，但憑藉負債率相對低，且擁有開發操盤能力，成為「更好的候選」。
03.
此次併購，會給世茂的2020年以及不遠的未來，帶來怎樣的想象？一切謎底將在1月13日揭曉。但不容忽視的是：房企的容錯率越來越低，一步走錯可能就是深淵。
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