奈何橋邊幾多愁，有人歡喜有人憂。
2019版最新醫保目錄出臺，普洛藥業就是那個最“憂”的公司之一。因為公司不僅沒有新增進入目錄的藥物品種，但被剔除目錄的卻有3個，其中還包含了公司最賺錢的藥物。
8月20日，國家醫療保障局、人力資源社會保障部印發《關於印發的通知》，正式公佈了國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險常規准入部分的藥品名單。
8月22日晚間，普洛藥業發佈了關於公司產品2019年醫保目錄品種調整情況的公告。公司產品納入目錄的品種有74個（其中甲類37個，乙類37個），未有新增進入目錄品種，退出目錄品種有3個。
基本醫療保險藥品目錄由甲類藥品目錄和乙類藥品目錄兩部分組成，其中甲類藥品按照100%的比例報銷，乙類藥品按照80%的比例報銷，非《藥品目錄》內的藥品費用則不予報銷。所以，醫藥產品能否進入醫保目錄，對醫藥公司的意義不言而喻。
普洛藥業本次退出2019版國家醫保目錄3個產品分別為烏苯美司膠囊，氧氟沙星片和三七膠囊。被剔除醫保目錄，意味著未來患者消費這三類藥品全都得自掏腰包。
在被踢出醫保名單的三類藥品中，其中烏苯美司膠囊的銷售額最大，2018年、2019上半年銷售額分別為45061.18萬元和26010.33萬元，佔同期營收的7.07%和7.33%。而氧氟沙星片和三七膠囊的銷售額極小，佔比只有0.01%，對公司業績的影響可以忽略不計。
烏苯美司是一種抗腫瘤及免疫調節用藥，由日本化藥株式會社和EigerBioPharmaceuticals研發，主要用於抗癌化療、放療的輔助治療，應用病症有急性髓性白血病、慢性髓性白血病、肺鱗癌、惡性黑色素瘤、胃癌等。常用劑型包括片劑和膠囊劑兩種，目前市場上以膠囊劑型品種為主。
注：藥房網商城一盒15粒裝的烏苯美司膠囊售價45.5元
在國內，生產烏苯美司的藥企目前主要有浙江普洛康裕製藥（普洛藥業持股91.56%）、成都苑東生物和國藥川抗等6家企業生產，其中浙江普洛的市場份額最高，為49.54%。同時，烏苯美司也是普洛藥業製劑板塊的拳頭產品。
根據公司的產品分類，普洛藥業的主要收入來源於兩類，原料藥中間體和製劑。其中製劑產品包括抗感染類、心腦血管類和抗腫瘤類，烏苯美司膠囊屬於抗腫瘤類製劑產品。2016-2019年上半年，製劑收入佔公司營業總收入的平均佔比為18.63%。
儘管製劑產品在總收入佔比常年徘徊在在兩成左右，但它卻是普洛藥業盈利能力最強的產品。2016-2019年，製劑產品的毛利率分別為44.75%、52.30%、72.06%、65.16%，遠超過原料藥中間體25%左右的毛利率。
2018年、2019上半年，公司烏苯美司膠囊的銷售額為4.51億元和2.6億元，佔到了製劑產品同期總銷售額的39.12%和44.46%。而現在，該類產品被明確剔除醫保名單，公司的利潤勢必會受到一定程度的影響。因為公司的業務沒有明顯的週期性，按照2019年中報兩倍的銷售額估算，未來公司5億左右的銷售收入或出現較大變動。
此外，本次醫保目錄還修訂了4種藥品的備註信息內容，包括注射用頭孢西丁鈉（1.0g）、注射用頭孢西丁鈉（2.0g）、注射用單硝酸異山梨酯、注射用卡絡磺鈉。修改備註信息內容，實際上就是對藥品的使用條件提出了更高的要求，這勢必也會影響到產品的銷量。
同時，這4種注射類產品也屬於製劑產品，上文已經解釋過，這是公司盈利能力最強的業務。從這一角度來看，這四類藥品的使用受限也會對公司的盈利形成不利影響。一般情況下，製劑業務主要受行業政策的影響，比如醫保控費、藥品降價以及控制藥佔比等，因此醫保使用範圍的限制會導致公司在醫院終端開展業務的增速減緩。
普洛藥業公告稱，“因新版目錄的執行還需待時日，因此，短期內尚不會對公司的經營構成影響。”但執行已經進入倒計時，普洛藥業在這有限的時間裡將如何消除或者消弱對經營的影響呢？新浪財經上市公司研究院將持續關注。
（文/朋朋）
來源：新浪財經
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