作者：一江明月一春秋
上海機場下半年的機會
下午是剛收盤上海機場就出中報了，講的比較簡單，估計上海機場也覺得沒啥好說的，都在預期內，你願意持有就拿的，不願意就走。上機的意思是不差你持有，和他是上海的機場不差你飛機停靠一樣。
1、經營業績不想多做分析了，預料之中，衛星廳帶來折舊攤銷、疫情防控、剛性運營維護成本開支等，上半年營業成本遠超過營業收入，導致其虧損。以前寫過文章分析過上海機場今年的成本在60餘億，目前從半年報來看成本31億，和預計的差不多。
在疫情期間，上海機場承擔的是重大的防疫任務，上海是外防輸入的重要窗口，所以成本增加是在所不惜的，業績之類暫可忽略。
2、關於免稅收入這塊，我想大家可能都非常關注。明面牌就是：按照保底合同上機今年應該可以40億左右的免稅收入。但上機的一季度、中報對免稅收入這塊只按實際發生確認，並未計提相關收入。
再翻看下中國中免的半年報，披露如下：“但受機場出入境客流量下降的影響，日上上海（含浦東機場和虹橋機場免稅店）實現營業收入 68.67 億元，同比下降 11.20%；北京機場免稅店（含 T2、T3 航站樓和大興機場免稅店）實現營業收入 18.50 億元，同比下降 57.61%。”同時在其其他應付款裡也能看到，掛賬69億，較一季度末餘額37億增加30餘億。
上海四五月就說要開各大商圈的機場免稅店，有可能是日上外開的店帶來的收入，我沒去走訪過也沒去買過，不是太瞭解，如果上海的夥伴有了解的也請留言下。
不管如何，上機未計提確認，中免去計提相關成本，不用著急，三四季度肯定會有個折中的說法的。
3、關於運輸量恢復的問題。目前瞭解看，國內旅客基本都恢復了；7月運營情況顯示國際旅客基本未恢復。但從8月以來的情形來看，國際航班逐漸在增加。另外11月的進博會上海已經開始預約了，疫情控制下，預計國際航班將帶來部分恢復。
4、上機上半年收入25億左右，暫不考慮一月份的免稅收入，保底的免稅基本在40億左右，整年的成本在65億上下。如果算上部分免稅，加上下半年的營運收入等，基本上可以盈虧平衡。另外所承擔的防疫任務，在稅收方面可能會給予一定的考量。所以對我來看，全年盈虧平衡即是好預期。
只要疫情不反覆，上機最艱難的時刻也就過去了，可能最好的購買窗口暫時也見不到了。
