地产财富会
两年，仅百倍于万科A的投资收益
这场易居的投资盛宴背后，
还有一场股东的大棋局。
2018-07-24
在震荡市场中，还能如何持续地掘金？
这可能是在当前市场环境中，大部分投资者都在探索的重要问题。
来自二十多家百强地产企业的共同选择显示，找一个好伙伴，不如投一个好伙伴——既共同创造价值，也获得更多的价值兑现。
包括恒大、万科、碧桂园、融创等26家地产企业，同时选择了这样的一种路径：战略投资此前从美股私有化的易居中国，是他们共同的选择。
随着上周五，易居以代码2048重新上市，登陆香港联交所。这些战略投资者们在财务上的收益兑现，来得比想象中更快。
2018年7月20日，易居企业集团上市，董事长兼总裁周忻（左）和执行董事兼CEO丁祖昱共同敲钟。
在震荡市场也能获利超过100%的投资盛宴
2018年7月的香港雨季，港股迎来的，是新股破发潮的强势震荡——超过七成新股破发。7月20日首日上市的易居企业集团（02048.HK）也难逃破发的市场情绪。发行价14.28港元的易居企业控股，截至7月24日午间收盘价格已至13.12港元。但首日上市盘中，易居也曾一度上涨到15元港币以上——那恰巧是在当天丁祖昱博士谈市场分析的时候。
但市场再大风大雨，2016年进入新易居的那一批地产股东们仍是做成了一笔保赚两倍的投资。
2016年，率先入股易居的13家房企及3家投资机构老板
来看一组市值数据：
易居中国2016年自美股退市时，每股股价为6.85美元，整体市值仅为9.87亿美元（约合人民币65亿元）。
2016年8月底，在易居中国成立16周年的庆典上，恒大、万科、星河湾、富力、融创等13家知名房企和3家金融机构入股了全新的易居中国。随后，又有泰禾等5家房企入股新易居，易居的股东名单增长为18家房企和3家金融机构。当时披露的新易居估值，为80亿元人民币。
2018年7月19日，易居企业控股（02048.HK）公布了香港IPO的发售价为14.38港元。四家基石投资者——阿里巴巴、华侨城 ，恒基李家杰、新加坡发展集团分别通过旗下投资公司介入，总计认购了发售股票总数的约42.76%。易居总市值上涨到200亿港元以上。
7月24日，受到港股整体盘面影响，易居企业控股午间收盘价13.12港元，总市值仍有192.23亿（约合人民币166.79亿元）。从80亿到166亿，市场虽然震荡，最早入股新易居的这13家股东，手中的股份价值却也都翻番了——
7月20日，易居团队在香港联交所敲钟当日，其私有化期间就入场的大股东之一——恒大集团的总裁夏海钧也一早现身观礼——中国恒大（03333.HK）持有易居上市前15%的股权，夏海钧私人持有的一家公司亦拥有易居2%的股权。手中股份的大幅增值，让夏海钧看起来心情颇佳。
按照今日震荡市场中的市值，恒大手中股权价值也已经超过25亿元人民币，而夏海钧私人持有公司手中的易居股权价值也已经超过3.3亿元人民币。看着真金白银在手中不断膨胀，哪位股东能不春风得意呢。
易居董事长周忻在香港联交所
在易居中国的三大房企股东中，同恒大、万科同样持股15%的股东碧桂园，相比另两位同行入场稍晚，在易居上市之前半年才突击出手——2017年12月27日，碧桂园、中南置地、俊发、祥生、中骏、新力地产这6家房企成为易居新股东。彼时，易居的整体估值已达100亿元人民币。
如今，尽管没有首批投资者收益高，碧桂园这批投资者也收到了超过66%的高额投资回报率。而与此同时，万科A（000002.SZ）的股价，在2016年9月30日的开盘价是24.21元，截至2018年7月24日午间休市的价格是24.67元，回报率仅有1.9%。
与股东价值协同增长的战略投资大局
一个有趣的巧合是，易居IPO首日盘中，即使是在市场的“坏情绪”里，其股价也曾经一度冲破15元港币。业内人士调侃道，“是因为当时丁祖昱博士刚做完年中经济会议讲话呢。” 在上一次的易居投资者午餐会时，就曾经有过类似的巧合：丁祖昱演讲20分钟后，在场的港股地产公司股票全部上涨。据说类似的巧合还不止最近这两次两次，周忻为此曾经几度戏称，“老丁一演讲，地产股就涨”。
“老丁一演讲，地产股票涨”，或许只是一个周氏趣谈。但它却也从另一层面，显示易居的初心，以服务、数据为优势，给行业市场、为股东带来增长的价值。也正是这样的初心，和18年的服务实践，才让26家地产公司，都愿意成为易居的战略投资股东。
除了通过财务投资在市场上获利之外，这些股东，也是在选择用真金白银，为共同的价值增长投票。资本市场上的钱从来都是最聪明的，它们要往一举两得的方向去。这是一场方向一致的战略投资大局。
易居上市前夕的投资者午餐会合影，36家股东集齐。
在丁祖昱的分析中，房住不炒的政策在稳定持续，2018年去杠杆过程中，信贷将给行业带来更大的压力，但这并非坏事。房地产开发增速仍然保持着两位数的增长，行业在变得更稳定，今天要更多看城市、市场和企业。
“我们三家最大的股东：碧桂园、恒大和万科，今年上半年三创记录，碧桂园超过4000亿销售额，恒大和万科超过3000亿销售额，都在百丈竿头。”丁祖昱如是说，今年百强房企累计业绩同比增长36.5%，平均37家房企在6月的销售超过100亿。只要规模房企可以继续保持这样的增长态势，中国房地产没有太大的问题，在丁祖昱看了，标杆房企就是整个中国房地产的压舱石，易居对市场未来充满信心，他们将继续服务这个大市场，为市场增加价值。
服务，就是易居的核心。正如周忻说，易居的商业模式很简单，一句话就能讲清楚：重组后在香港重新上市的易居，是一家纯粹的房地产交易服务提供商，主营业务包括一手房代理、大数据和二手房服务三大业务板块。
“再上市，依然是服务生。”这是周忻在《致易居全员的公开信》中的核心主题。奋斗在房地产服务行业多年，周忻的商业愿景是，做中国房地产业内最好的服务生。这个愿景多年不变，而不管行业如何变更，周忻对行业的未来和前景也是始终保有信心的。
在周忻和丁祖昱看来，未来一段时间内，中国房地产的新房市场仍保持13万亿到15万亿左右的规模。一手房代理仍然是一门空间很大的生意。同时，易居在二手房服务市场开拓的房友，或将会成为易居未来的重要增长点之一，除了一二手联动带来的直接业务收益，易居或将在这一个平台上持续加载包括金融、装修的新业务。
房友最大的价值是想象力。周忻透露，这也是阿里巴巴能成为易居的基石投资者的最重要的原因之一。
成功募资再上市的易居，再成就了一批股东的财务投资盛宴之后，要带着资本市场的钱开启新的征程了。招股书显示，这笔募集资金将用于以下五大领域：
1、升级房地产数据系统；
2、扩大一级市场房地产市场地理覆盖范围；
3、房地产经济地理网络范围；
4、员工培训、品牌推广和开发服务综合平台；
5、补充公司流动资金。
而所有的领域资金消耗，都是在增加服务和服务团队的价值，最终期待通过服务增加行业市场和股东的价值。这场易居及其股东团队的大棋局才刚刚开始。
未来，不得而知，但值得，拭目以待。
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