10月17日，美联储公布最新会议纪要。美联储全体官员都认为继续渐进加息是适合的，多数人支持利率暂时超过预计的长期中性水平，而且他们认为删除“货币政策立场仍宽松”这一说辞并非改变预期利率路径。
美联储和特朗普依然存在严重分歧。美联储9月决定加息后，特朗普已经多次公开表达对加息的不满，但从最新的会议纪要显示，美联储不会理会特朗普的指责，并决定12月份还要第四次加息。特朗普何以怒“怼”美联储？因为两者不在一个频道上。
美股出现动荡性下调，特朗普认为美联储的加息决定让“特朗普行情”成了泡影——这是特朗普引以为豪的政绩。而且，特朗普大规模减税计划吸引的各路资金，也有相当部分投入到股市里。美股动荡下调，伤害的不仅是特朗普的面子，还有减税计划被股市蒸发掉的里子。
在美国产业资本和金融资本的较量中，前者从来都是落尽下风。两种资本的竞争，也是传统产业和华尔街巨头的博弈。特朗普支持产业资本，从减税计划到全球贸易摩擦，特朗普关切产业资本的努力，因为具有逐利属性的资本，都被虹吸进美国股市的“绞肉机”。美股维持牛市，“特朗普行情”给予特朗普政绩迹象；而美股动荡下调，特朗普内外政策的诸多努力也伴随着股市蒸发而打了折扣。
特朗普所需的是政绩——股市要牛，经济要好，就业、消费、通胀等各种纸面数据必须好看。而且，这些政绩数据必要维持下去，最起码要维持到中期选举。显然，这也符合特朗普的一贯功利诉求——国际关系追求“美国优先”，国内政治必须“特朗普优先”。因此，特朗普将前任美联储主席耶伦的“饭碗”端掉，换上共和党的鲍威尔，就希望鲍威尔为特朗普的政绩服务。
但美联储是相对独立的专业机构，向来不受美国政权更迭的影响，也不受白宫指令的影响。这是美国的政治传统，也是美国治理的原则。
美联储货币政策的调整，有自己的判断和评价体系，出发点是基于美国经济的基本面。这固然和白宫存在基本共识，但美联储和白宫又存在分歧。前者既要考虑美国市场的基本面，而且要关切货币政策的延续性——这种延续性是跨政府和超越党派利益的。譬如鲍威尔实行的渐进加息政策，是对美国10年华尔街金融危机衍生的量化宽松政策做个了断，这个周期涵盖了两任美国政府，也是耶伦渐进加息政策的延续。
关键是，美联储的渐进加息政策，也不是鲍威尔一个人的决定，而是弥合了美联储内部“鸽派”和“鹰派”的分歧，集体做出的货币政策正常化决定。
美联储具备继续加息的所有要素。据美国劳工统计局最新的就业报告，美国失业率降至3.7%，为近50年来的最低水平。美国平均时薪环比上涨8美分，涨幅0.3%，与8月份的涨幅持平。美联储也将年内美国经济增长调整为3.1%，而且强调通胀可控。
通胀是特朗普不满美联储加息的主要借口。特朗普政府认为，美联储加息会加通胀，影响资本流动活跃性，降低美国大规模减税的效果，影响美国经济和股市。美联储加息对于通胀指标已经有充分的预判，即维持2%的通胀水平。因此，特朗普指责美联储加息导致美国通胀，并不属实。
影响美国经济增长和股市的关键不是美联储的加息政策，而是白宫的政策设计。譬如，美国对华和其他贸易伙伴的贸易战，更容易增加消费者成本，推升美国通胀水平。数据显示，美国钢铁和铝的价格已经上升33%和11%，如果美国加征25%的进口汽车关税，美国消费者每年将增加450亿美元的消费开支。对此，美国国会参议院共和党领导人麦康奈尔表示，关税已经造成“负面影响”，呼吁在贸易争端上迅速采取行动。
目前来看，美联储不会停止加息步伐，特朗普也不会停止批评美联储。特朗普的减税计划也好，贸易战策略也好，也是为了夯实美国制造业的根本，筑牢美国实体经济的根基。但是作为实体经济血液的金融业，并不受白宫的操控，而是掌握在美联储和华尔街巨头手里。白宫的产业政策，一旦涉及金融因素，特朗普和他的团队很难把握住执行方向，政策效果也充满不确定性。因此，特朗普的大规模减税计划和贸易战政策，不仅没有筑牢美国实体经济的根基，反而加大了资本“脱实向虚”的流速。
美股下挫，对特朗普政府的打击将是全方位的。一方面，其充满争议的经贸政策难以为继；更重要的是将会影响特朗普和共和党的中期选举选情，影响特朗普的权力基础。特朗普不满美联储，也使焦虑之下找替罪羊。不过，从美联储的表现看，鲍威尔不会背这个锅。
文章来源：《侨报》，2018-10-22