A股公司申万宏源日前向港交所递交招股书，联席保荐人包括申万宏源、高盛、工银国际、农银国际。
一旦在香港上市，申万宏源也将成为一家A+H股的上市企业。
N姐了解到，关于募资资金的用途，申万宏源称，公司发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，将全部用于公司及子公司增加资本金、补充营运资金，推动境内外相关业务发展。
目前申万宏源已经在国内A股上市，如果此次申万宏源能够顺利在香港挂牌，其将会成为中信证券、海通证券、国泰君安、中国银河等第十二家A+H的券商。
招股书简析，申万宏源的越冬之术
申万宏源是国内老牌券商之一， 2015年由申银万国证券与宏源证券正式合并而来。
目前财政部旗下的中央汇金仍然是申万宏源的实际控制人。招股书资料显示，中央汇金直接持有申万宏源已发行的总股本约22.28％，中国建投持有申万宏源已发行的总股本约29.27％（中央汇金持有中国建投100％股权），中央汇金资产管理有限责任公司持有申万宏源已发行总股本约0.88％（中央汇金持有中央汇金资产管理有限责任公司100％股权），光大集团持有申万宏源已发行的总股本约4.43％（中央汇金持有光大集团55.67％股权）。
申万宏源业务架构
2018年以来，股市低迷对券商的整体收入影响显著，申万宏源作为头部券商，受到资本市场环境影响在所难免。数据显示，在2015年股市大幅波动之际，申万宏源整体收入呈现大幅下滑态势。
招股书资料显示，2016年申万宏源总收益为214.81亿元、2017年为206.37亿元，同比减少约4％；2018年1-9月实现收入158亿元，相比于2017年同期的151.4亿元增长3.7％。
申万宏源注册资本430亿元，拥有员工近8000名，在全国设有34家区域分公司和303家营业部（含申万宏源西部证券公司），并设有香港、伦敦、东京、新加坡、首尔等海外分支机构。
申万宏源拥有全面的证券类业务资格，包括：证券经纪、证券投资咨询、融资融券、代销金融产品、证券投资基金代销，证券资产管理，证券承销与保荐，证券自营，股票期权做市等。
截至2018年9月止9个月，申万宏源的总收入为157.99亿元，上年同期为151.41亿元，较上年同期增长4.3％。截至2018年9月止9个月，申万宏源的企业金融业务营收为15.96亿元，占比为9.3％；来自个人金融的收入占比为85.78亿元，占比为50％。
截至2018年9月止9个月，申万宏源机构服务及交易收入占比为53.47亿元，占比31.2％，申万宏源投资管理业务收入16.39亿元，占比为9.6％。
截至2018年9月止9个月，申万宏源的期内利润为32.38亿元，上年同期为37.42亿元，较上年同期下降了13.46％。截至2018年9月止9个月，申万宏源的净利润率为18.9％，上年同期为24.5％；经调整利润率为31.5％，上年同期为39.2％。
中央汇金为大股东
申万宏源的执行董事兼董事长为储晓明，执行董事兼副董事长为冯戎，执行董事兼总经理为陈亮。申万宏源非执行董事包括屈艳萍、陈建明、王洪刚、王凤朝、叶梅、谢荣、黄丹函、杨秋梅。
此外，杨玉成为申万宏源监事会主席，温锋、卫勇、黄琦、王艳阳、安歌军等为监事。
截至2018年9月，申万宏源在A股的十大股东分别为中国建投，持股29.27％；中央汇金，持股为22.28％；上海久事，持股为5.38％。
四川发展（控股）有限公司持股4.99％；光大集团持股4.43％；中国证券金融股份有限公司持股2.82％；新疆金融投资有限公司持股为2.75％等。
这其中，中国建投由中央汇金100％持股，中央汇金还持有光大集团55.67％的股权，因此，中央汇金是申万宏源最大股东。
申万宏源的主要对手包括中信证券、国泰君安证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券、中国银河证券、国信证券及东方证券。
从净资产的角度来看，中信证券、国泰君安证券、海通证券排名前三，申万宏源居于第七的位置。
仔细拆解申万宏源的收入会发现，来自手续费及佣金收入大幅度减少，与目前A股交易减少的市场状况非常相似。申万宏源2018年1-9月份实现收益50.81亿元，相比于2017年同期的66.46亿元减少23.56％。
净利润方面亦快速下降，申万宏源2018年1-9月实现净利润32.38亿元，相比于2017年同期37.42亿元下降13.47％。
同时，独角兽早知道翻阅证券公司业务排名，2014年的数据显示，申万宏源在客户资金余额、托管证券市值、代理买卖证券业务净收入等方面排名均处在前三甲，但反观2017年数据，申万宏源已呈现“掉队”态势，其中客户资金余额方面申万宏源从2014年的排名第3降至2017年的排名第7，代理买卖证券业务净收入从2014年的第2降至第5。
在股市大幅波动的情况下，申万宏源的整体收入表现如何，值得思考。
“越冬”？“越冻”？
当然，没有任何一家企业会仅仅因为有底气而上市，和大多数公司一样申万宏源也有融资需求。招股书显示，2018年11月，申万宏源证券于国内发行两期公司债券，一期于2020年到期，本金额为20亿元。另外一期于2021年到期，本金金额为30亿元。2018年12月，申万宏源证券于国内发行一期2023年到期的公司债券，本金额为15亿元。2019年1月，申万宏源证券于国内发行一期于2022年到期的公司债券，本金额为22亿元。
2019年1月14日，股东批准公司于国内发行本金金额不超过人民币100亿元且期限不超过七年的公司债券。相关公司债券的所得款项拟定用途为补充营运资金或偿还现有债务。
独角兽早知道注意到，2017年申万宏源经营活动所用现金净额为59.96亿元，投资活动所用现金净额为80.64亿元，二者合计140.6亿元，而其融资活动所得现金净额为127.6亿元，现金净流入低于现金净流出。截至2018年9月30日，申万宏源经营活动所用现金净额及投资活动所用现金净额合计238.29亿元，融资活动所得现金净额高达312.52亿元，公司资产负债率达到79.68％。可见，申万宏源需要更加灵活的财务安排。
券业寒冬之际，员工薪酬大幅缩水似乎已成业内共识，但是从申万宏源的招股书来看，申万员工人均年薪40万，似乎没有要“过冬”的架势。
招股书资料显示，申万宏源2018年1-9月工资、奖金及津贴共支出29.15亿元，按照9884人的员工规模计，人均月工资收入约为3.28万元，这意味着人均年薪接近40万元。
同时，申万宏源存在着诸多的不合规问题，曾多次受到证监会通报批评。
招股书显示，2017年是申万宏源和合规事件的高发期，包括私募产品违规宣传、尽职调查不严谨、IPO承销未认真履责等先后6次收到证监会的警示函，责令其追责改正。
2018年申万宏源收到3次证监会的警示函，分别因为厦门东亚机械工业股份有限公司IPO项目尽职调查未充分核查、江西小额贷款公司的专项资产管理计划未认真核查监督、以及佳源创盛控股集团债券项目上监管不严。
本文源自独角兽早知道
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