久违的全面降准姗姗来迟，意料之中情理之外。为银行支持中小微企业、民营企业等实体经济提供增量“弹药”。
4日傍晚，人民银行宣布降准1个百分点，并且首次以“两步走”形式实施：1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。
此次降准会释放约15000亿资金，加上即将开展的定向中期借贷便利（TMLF)操作和定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利（MLF)不再续期等因素，净释放长期资金约8000亿。
虽是全面降准，但是并不意味货币政策基调转变。人民银行相关负责人强调，此次降准仍属于定向调控，稳健的货币政策取向没有改变。
实属定向调控 绝非大水漫灌
人民银行解释称，这样安排能够基本对冲今年春节由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
据上证报记者查询，上一次全面降准还是在2016年3月1日。也就是说，这是时隔将近3年后首次全面降准。
业内专家普遍认为，这次降准符合市场预期。交通银行首席经济学家连平表示，此次降准选择关键的时间窗口。一是从年初至春节前，市场流动性有较大波动，人民银行需要维护市场平稳和流动性充裕，根据实体经济需要来进行适当宽松。二是在经济下行压力较明显的情况下，降准为全年经济运行和微观经济提振信心，人民银行年初早早动手降准，金融机构也能获得更多资金筹备投放。
全面降准和定向降准仍会继续
对于下一阶段的货币政策，人民银行指出，将继续稳健的货币政策，维持松紧适度，注重定向调控，保持流动性合理充裕，保持货币信贷发展和供给侧结构性改革营造适宜的金融环境。
关于未来降准的力度和频次，机构较为乐观。国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示，预计今年至少降准3次，初步判断第一季度1次，全面降准和定向降准会结合起来。
“包括本次降准在内，2019年全年预计将有至少250BP的全面降准和定向降准，从而为稳增长托底，为促改革打开政策空间。”工银瑞信首席经济学家程实认为。
伍戈预计，未来操作会更倾向于全面降准，“流动性问题治本还是不容易的，总量放松很关键，未来全面降准的概率会更大。”
金融支持小微，民企弹药更充足
”从利率水平看，这次置换降准，有助于商业银行增加更多低成本可用资金。通过银行以及非银机构利率下降，带动实体经济尤其是中小微企业融资成本下降。”连平说。
程实认为，从结构看，本次降准进一步置换了MLF存量，有望继续消除MLF对中小银行和金融机构的“价格歧视"，从而加速纾解小微企业、民营企业的融资瓶颈，在经济下行压力及时激活市场微观活力。
自中央经济工作会议召开以来，对于小微企业和民营企业的政策支持力度持续加码。上个月举行的国务院常务会议提出，完善普惠金融定向降准政策；将支小再贷款政策扩大到符合条件的中小银行和新型互联网银行；出台小微企业授信尽职免责的指导性文件；加快民企上市和再融资审核；支持资管产品、保险资金依规参与处置化解民营上市公司股权质押风险。
作为“头雁”的国有大型银行，在支持小微、民营企业方面的引领作用也正凸显。截至2018年10月末，在工行有融资余额的民营企业近8万户，较年初增长8%，占全部融资企业客户数量的近八成，融资余额2.1万亿元；小微企业贷款执行利率为4.7%，较一季度末的5.37%降幅明显。建行董事长田国立透露，截至2018年9月末，建行民营企业贷款余额1.7万亿元，同比增速为10.34%，高于对公贷款平均增速。
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