前言
我们在二月市场展望中基于宏观、政策、资金、技术和市场估值等几大方面阐述了二月整体看涨的核心观点，并建议重点配置养殖、科创板、5G、芯片制造装备、光伏风电、以消费金融基建为代表的低估值蓝筹和优质白马股等领域，在二月份这些板块都有了相对不错的市场表现，也进一步验证了“站在风口，猪都能起飞！”这句话。那么三月份市场将如何演绎？投资机会又在哪里？我们一起来展望一下。
市场回顾
进入2019年以来，市场便进入到了一个全新的篇章。自1月4日大盘创下2440.91点的低点之后，指数便进入到了中短期的上升趋势当中。春节过后，市场更是“芝麻开花节节高”，先后攻破了2700、2800、2900、3000等多重关口，两市合计成交金额也突破了万亿元大关，久违的做多热情再一次被点燃。
从市场走势来看，大盘可谓走出了“地表最强二月”的走势。当月创业板指大涨25.06%，上证综指上涨13.79%。两个指数均以月线中阳线的形式突破了5月和10月均线，摆脱了长达11个月的下降趋势。
纵观过去两个月的市场，我们认为市场走强是和政策面的利好相伴而行的。1月初，央行下调金融机构存款准备金率1个百分点，预计释放8000亿元增量资金；1月下旬，易会满被任命为新任证监会主席；2月初，高层强调要“建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，资本市场被提到了一个前所未有的高度；2月下旬，明晟公司宣布增加A股在MSCI指数中的权重，或带来近500亿美元的资金；中美贸易争端取得实质性进展；科创板细则正式落地，距离正式开闸仅一步之遥。这期间，A股还多次登上了《新闻联播》节目！
经济数据上，2018年GDP增速确定为6.6%，基本符合此前预期；但是从中国制造业采购经理指数（PMI）来看，2019年2月，官方PMI仅为49.2%，比1月下降0.3个百分点，目前已连续三个月低于50%的荣枯线，这也说明，生产仍然处于萎缩阶段。
虽然经济数据上仍略显低迷，但资金面上却异常“给力”。融资融券余额自2月1日至今，从7169亿元猛增至8046亿元，风险偏好资金跑步入场。北上的沪深股通资金亦呈持续流入态势，2月份以来的16个交易日累计净流入634亿元，这证明外资也在不断涌入A股市场。
因此，我们基本可以推断，当前市场的反弹主要是由政策和资金所主导的，本轮的反弹并没有得到宏观经济的印证，因此上涨更多的是源于投资者悲观情绪的边际改善。
三月展望
重要事件：
1）科创板“开闸”
3月2日凌晨，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，这也意味着备受瞩目的科创板即将正式“开闸”。
科创板从提出到上马虽然只有短短几个月的时间，但已然成为了中国证券市场改革的风向标。这是因为，在科创板制度中出现了一些“新玩法”。比如竞价交易20%的涨跌幅，上市后前五个交易日不设涨跌幅限制等等，让不少投资者津津乐道。
实际上，设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。我们认为，科创板将会扮演资本市场改革“尖兵”的角色。试点成功后，一些重要制度或将推广至全市场，从而改变A股投资生态。
细数中小板、创业板、新三板等市场推出后，都出现过一轮不错的涨幅。我们认为科创板也不会例外。建议符合两年交易经验、50万资产的投资者可以开通科创板权限，享受中国科技创新类企业发展的红利！
2）全国“两会”三月召开
每年的3月都是全国“两会”召开的日子。通过“两会”，我们可以对国家未来一年的大政方针有一个大致的了解。
历来“两会”召开期间，市场整体以稳为主。根据以往经验来看，“两会”上探讨的话题很有可能成为市场短期炒作的热点。虽然“两会”尚未召开，但我们基本可以断定，在经过了中美贸易争端的洗礼过后，高科技领域（如5G、人工智能）、军工等势必会成为国家重点扶持和发展的领域，投资机会无限。
另外，关于资本市场改革，我们认为也一定会成为“两会”讨论的重要议题。自从2018年10月下旬起，国家在资本市场方面出台了多项政策，资本市场成为实体经济发展的助推器这一定位逐渐得到了国家的认可，《新闻联播》节目中近期也频繁谈及股市。我们期待“两会”中有更多关于资本市场改革等方面的内容。
市场结论：
三月最为重要的事件为全国两会，两会期间预计将有多个领域的重磅政策可以期待。从过往经验看，“两会”召开之前与进行之中时，大盘走势较为稳健，并且热点较为丰富，但“两会”结束后，由于事先大家猜测的利好逐渐兑现，往往会出现“见光死”的情形。近期市场的热度回升与资本市场在政策定位的提升有较大的关系，两会期间可能会再次对资本市场的重要性进行强调，进一步提振场外资金入市意愿。但考虑到阶段内市场巨大的涨幅，我们认为三月份大盘有可能走出前高后低的宽幅震荡走势。
以上结论主要是基于以下几点：
1）本轮A股反弹，实质为透支“两会”行情，指数上行没有盈利基本面的支撑。从各项经济数据来看，国内经济下行的趋势并没有出现止跌的信号，企业盈利短期内看不到企稳的迹象。本轮A股的上涨更多的是悲观情绪的边际改善；
2）A股估值阶段性的修复已经到了一定的高位。年初沪深300、中小板、创业板指数估值PE（TTM）分别为12.14、20.05、28.95，上述三大指数当前所对应的估值PE（TTM）分别为14.80、24.67、34.75，其估值水平重新回到了去年8月份指数所对应的水平。目前，本轮A股估值修复已接近尾部阶段；
3）“两会”之后，A股面临三月底的季报预告密集的披露。3月下旬至4月上旬是一季度业绩预告的密集披露期。A股一季报企业盈利到底如何有待季报业绩来佐证，这也给三月份的行情增加了一分不确定性。
从技术上看，3000点整数关口将会是多空双方争夺的焦点，该关口附近同时积累了大量的获利盘与套牢盘。3040点一线是2018年大盘走出下降三角形破位走势的关键点位，而如今大盘再度来到该点位附近，面临的考验不言而喻。
从大趋势上看，大盘自2月以来已经逐步摆脱了短期的下跌趋势，中线仍有进一步走强的可能。但随着大盘反弹至3000点上方，多空势必将展开一番激烈的较量。待三月份的震荡调整结束后，我们认为大盘有望向3200点上方展开攻击（3220-3242的缺口为主要阻力位）。
投资建议
投资建议方面，我们认为投资者可重点把握三月中上旬的“两会”行情。虽然会议刚刚拉开序幕，但我们基本可以确定，高科技领域的发展和资本市场的定位问题仍然会成为会议的核心议题。
板块上，我们建议投资者可关注5G、AR/VR、人工智能、物联网、新能源汽车、军工等为首的“新基建”板块，在经历了2018年的中美贸易争端后，我国势必将加大对于高科技领域的投入，一些优质的细分龙头有望真正走向国际。而对于资本市场，我们建议投资者仍可继续关注券商、金融科技板块，以及创投概念股的投资机会。中长期可以重点配置大金融（银行、保险、券商）、新基建、大消费和有业绩支撑的医药和科技成长股。
结语：
三月，春暖花开；三月，春风十里；三月，沐浴政策春风；三月，科创板的脚步近了…..三月你好！
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。