今天大盤跌了0.87%,我的持倉淨值回撤1.56%,這還是在白雲機場跌停的情況下。
我不知道怎麼形容這份心情,喜憂參半?悲中帶喜?老懷大慰?
不過目前心情是比較平靜的。今晚披露的兩份三季報,也沒有破壞心情,甚至說還寬慰不少。
說實話,每次財報披露都有一種學生時代髮捲子看分的心情,有一種開卷情怯。
那麼,我們今晚先看看三季度興業考得怎麼樣!
一、先看營收、利潤以及成本。
營收同比+19.18%,淨利潤同比+8.52%。如圖所見,依然保持了高歌猛進的勢態。
難能可貴的是,就營收和淨利增速來看,二季度分別為11.13%、1.37%,三季度分別是13.25%、12.32%。
三季度重拾增長,算是最大的利好。
二季度的表現不佳,其實可以從成本端看個大概。
在主要成本中,業務及管理費用、人工成本兩項和往年持平。
資產減值損失因為會計政策變更,搖身一變成了信用減值損失。二季度財報不好看,問題也是出在這裡。當季該項費用陡增,吞噬了太多利潤。
三季度這一塊的成本依然偏高,但對利潤的影響已經遠不及二季度。主要是因為減值計提相對減少,且營收增長的覆蓋力變強。
一減一加之間,自是換了人間。用炒股的術語來說,叫盤中完成了調整。
二、在核心指標方面。
簡單說,多項指標都在持續改善,不良覆蓋率的反轉是最大的亮點。這也是和今年不良計提加速遙相呼應的。
甚至,隱隱約約間,我們似乎看到拔備覆蓋率出現了一個小小的拐點。
三、資產和負債。
自從之前出了限制同業的政策時候,興業一直在加速回歸本源——吸儲和放貸。
資產方面,最值得關注的是發放貸款及墊款。
三季度,發放貸款和墊款部分繼續狂奔,此外的資產項變動比較小。
負債方面,我們可以看到兩個很好玩的地方——吸收存款總量增長開始放緩,同業負債繼續下滑。
興業在此前一直有同業之王的說法,主因是它不務正業,不好好去吸儲放貸,反而大幹銀行間中介業務,專門倒騰。
從下圖我們可以看出,2016年之前,同業負債直逼吸收存款。
但在銀監會限制同業的政策出臺之後,同業和吸收存款之間,就出現了一個大大的口子。
從目前漸漸放緩的吸收存款增速以及同業負債降幅來看,興業這種扭轉差不多塊完成了吧。
四、總結一下。
興業中報的業績不如預期,主要是因為加大力度處理不良資產。
三季報的轉好主要得益於不良資產處理力度不再那麼大,同時營收的增長以及其他成本項的平穩發展。
但從資產規模情況來看,三季度興業在某種程度是放緩擴張,同時在處理壞賬的同時做強本身業務。
最明顯的跡象時吸儲放緩了,壞賬計提多了,營收上來了。
我突然間有一種醒悟,去年看紫金礦業財報的時候,發現一個很好玩的事情。紫金在農業銀行買的理財產品收益只有3%+,但在興業銀行買的理財產品收益卻有5%+,當時一度心驚。
目前從興業的財報上卻看出了這樣一種戰略——先用高價殺進去,取得入場券後再做其他打算
三季報的數據還是蠻好,很多細節都在透露改善的苗頭。
其實還能說得更細,比如存款結構和貸款結構,比如關注率和正常率的變化。
但我想,還是看粗糙點吧,毛估估就夠了。
上述就是三季報的概況。
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