上周，沪深两市双双收跌。截止上周五收盘，上证综指收于2891.34点，跌幅为2.46%；创业板收于1674.78点，跌36.43点，跌幅为2.13%。周一（11月18日），上证综指早盘创下本轮调整新低2884，随后在逆回购“降息”等消息影响下，触底反弹，截止收盘，上证指数收盘上涨0.62%，报收于2909点；创业板指收涨0.46%，报收于1682点。
一、上周回顾
1，上周行业表现回顾
上周，28个申万一级行业中有2个行业上涨。其中，食品饮料、电子、医药生物表现居前，涨跌幅分别为0.15%、0.07%、-0.84%，农林牧渔、休闲服务、家用电器表现居后，涨跌幅分别为-4.95%、-5.43%、-5.54%。
2，上周基金市场回顾
上周国内基金普跌，其中指数型基金跌幅最大为2.25%，封闭式和股票型基金紧随其后，跌幅分别为1.93%和1.27%。仅货币型基金收涨，涨幅为0.03%。
个基来看，上周权益类基金表现较好的是国联安科技动力和广发多元新兴等；混合型基金表现较好的是诺安和鑫，诺安成长，海富通股票等；封闭式基金表现较好的是鹏华中证酒B，招商中证白酒B，银华明择多策略等；QDII式基金表现较好的是南方亚洲美元债C美元现汇和易方达黄金主题等；指数型表现较好的是汇添富中证精准医疗A，鹏华中证酒，银华中证全指医药卫生等；债券型表现较好的是华润元大润鑫C，诺安联创顺鑫A，平安鼎信等；货币型表现较好的是泓德添利B，泓德添利A，嘉实定期宝6个月B等。
二、重要新闻解读
1，IPO意外放缓，但减持、解禁依旧会困扰市场
今年以来IPO审核节奏不断加快，过会率居高不下。自10月11日，证监会核发IPO的数量由此前的2-3家增加至4家，期间不乏邮储银行、浙商银行这样的“大块头”，IPO加速直接导致过去一个多月多只新股破发，新股人气遇冷。
新股发行节奏提速，稀释了存量资金。体现在盘面中，就是热门股的承接力度越来越弱，热门题材的做多周期越来越短。这也使得整个市场的交易情绪降温，并波及核心资产股主线，包括大消费股、大科技股。
不过上周五收盘后，获批的IPO仅有1家，低于每次的4家，有减速呵护市场之意，我们需要继续观察该情况是否会持续。
但是除了IPO压力，包括换购ETF变相减持、高涨幅个股的大股东减持、以及岁末年初的解禁高峰来袭，依旧给市场脆弱的神经再压上一根稻草。之前的再融资松绑，也被市场解读为对资本市场有“抽血”压力。
Wind数据统计显示，本周（11月18日-22日）共有35家公司限售股陆续解禁，合计解禁量155.15亿股，按11月15日收盘价计算，解禁市值为1485.79亿元，较上周解禁市值510.69亿元的近三倍。
从解禁市值来看，11月18日是解禁高峰期，17家公司解禁市值合计1183.04亿元，占下周解禁规模79.62%。按11月15日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：上海银行（594.14亿元）、中国人保（364.93亿元）、凯莱英（139.91亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：上海银行（65.08亿股）、中国人保（45.90亿股）、长江健康（7.47亿股）。
另外，伴随近期无线耳机概念的爆炒，漫步者等概念股暴涨，引发大股东大手笔减持。这些都极度的冲击了市场情绪，使得年末前的任何反弹，都随时遭遇高抛压力；而每次下跌行情都会被放大。
2，机构11月提前关账考核，A股“年末调整”提前
今年以来主流资金账面浮盈应该不小，时值年根，收好官、留住胜利果实最重要，特别投机的资金往往也会阶段性稍作收敛。因此，主力缺乏做行情的理由和动力。
展望2020年，是全面建成小康社会决胜之年。明年一季度的政策刺激变量可能会较强，主要看好旧改、保障房建设等主题，拉动基建和“类地产”投资，专项债发行力度可能超市场预期；
货币政策端，受当前通胀走高的约束，短期动用价格工具可能性不大，主要看好扩信用，明年年初社融可能超预期放量。
工业生产端，PPI正在触底，价格和盈利拐点可能在今年末至2020年一季度。明年年初，资金面宽松叠加基本面预期修复，股市有望迎来更好机遇。
我们对未来可以再乐观一些：
比如我们看到，年内MSCI第三次扩容实施在即（11月26日即下周二收盘后生效），这也是A股最大规模单次扩容，有望带来被动增量资金约430亿元。在此之前的一周多时间内，或有主动资金提前布局，市场继续下跌随时料引发资金低位抢筹，触发反弹。
另外，未来能够提供10%以上年化复合回报的仅剩权益类资产，居民高收益理财产品将会隐现资产荒。若指数较大程度上涨有望触发居民资金加速入市，市场将会加速上行。
在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正属于中国的权益时代有望正式开启。
还有，现在房地产市场调控比较严格，大量资金流向房地产市场的可能性不是很大，从这个角度来讲，资金在股市里面配置的需求应该会持续存在。
所以虽然年末有动荡，但我希望大家依旧对明年的市场保持信心，保持好手上必须的筹码。
3，猪肉价格已止涨回落，央行继续逆周期调节
今年以来，受“猪周期”下行、非洲猪瘟疫情冲击导致猪肉大幅涨价，直接让CPI上涨至3.8%的高位。
数据来源：wind，数据周期2008.2--2019.10
不过，伴随中国政府短时间打出的一套政策组合拳，多措并举恢复猪肉生产，稳价保供。
农业农村部的监测数据显示，本月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格为49.61元(人民币，下同)/公斤，到15日该价格已回落至48.13元/公斤，5天下降了2.98%。
政策效果正在逐步显现，多省生猪存栏环比增加或持平，生产恢复向好的因素明显增多，生猪生产整体进入了止降回升的转折期。年底前生猪产能有望探底回升，明年有望基本恢复到正常水平。
猪肉价格的回落，将为货币政策刺激实体经济提供更多操作空间。（周末央行也提及，警惕通胀预期发散。）
此前，央行11月初意外“降息”表明，即使在结构性通胀高企的背景下，央行仍会兼顾稳增长。在央行周末最新新公布的《2019年第三季度货币政策执行报告》不仅强调了“经济下行压力持续加大”，而且不再提“把好货币供给总闸门”，并且强调“加强逆周期调节”，这也为下一步维持稳健偏宽松的货币政策环境留下了空间。
果然，今日早间，中国央行下调7天期逆回购利率至2.5%；此前为2.55%。此前月初央行刚刚通过续作MLF降了息，此次停止了多时的逆回购重启（备注：逆回购就是商业银行把国债交给央行作抵押，拿到资金就可以再放贷了，这个利率更低，商业银行的成本更低、也有利于传导给需要钱的企业），并且利率下调，也是支撑低迷的实体经济的重要举措。今早，A股创本轮新低后反弹，也受到此消息的推动。
三、盘面分析
1，上证指数
上周我们提醒“收敛三角形”向下破位，第一道支撑在2900一线，上周反复考验了该位置，但周五收盘前形势略有不妙（很多人期待的“IPO红”没有出现），周图也收了根光脚的阴线。
今早惯性下探、创下本轮调整新低2884后，在临近年线时、恰逢逆回购“降息”等利好，随即展开反弹。
时间周期2019.8.1-2019.11.18
目前来看，行情下档的支撑在年线2870附近，上档的压力位在三角形下降趋势线也即3000点附近；同样从周图看，行情也处于一个震荡区间内，即2850-3000点。综合来看，年末前这一个多月，行情或在上述区间内震荡为主，即便在一些极端事件冲击下，行情向上、向下进一步偏离的空间也料不会很大。
说白了就是鸡肋行情，注意不要追高，多关注一些波段的“低吸高抛”机会，另外还有一些板块的结构性机会。
就板块上看，继续关注①低估值补涨板块（家电、银行、地产、基建等）；②业绩得到验证等行业和公司（消费电子、5G通信、医药生物等）；③金融（券商、保险为代表的金融股，金融股盈利增长稳定，估值较低，在四季度往往会受到一些机构资金的布局）；④成长稳定、且受益于通胀的大消费（含食品饮料等）；⑤调整充分后的科技板块分批建仓（未来对于科技方面的投入肯定会继续加大，尤其半导体、5G等）。
四、交易指导
接下来这部分是好买研究部的观点，供大家分享。
1，偏股基金
10月经济金融数据再次向下，基本面各主要指标表现均低于预期，投资增速受地产和基建拖累继续放缓，需求延后导致消费增速下降。今年以来经济季节性变化规模明显，但基本面疲弱态势并未出现扭转。实际经济下行压力仍大，财政货币政策“双发力”可期。
财政方面，降低部分基建资本金比例要求有望刺激基建投资回升。货币方面，10 月信贷数据亦不及预期，11 月 LPR 调降为大概率事件。此前 MLF 降息已经为 LPR 下调打开空间。资金面上，央行发布的三季度货币政策执行报告在政策前瞻中删除了“闸门”相关表述，意味着总体是倾向于宽松的。此外，在逆周期调节方面，这次三季度增加了“加强”两个字。即“加强逆周期调节”，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长。这次“社会融资规模合理增长”也是新的表述。整体来说，还是表现出未来对稳增长的诉求更大。并提出要全面辩证看待结构性通胀问题，报告内容总体中性。
另外，外资流入的节奏仍然是确定的，中长期的资金流入有所保障。叠加现在A股市场整体估值仍处合理位置，综合来看，A股中长期配置价值依然具备吸引力。
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