作为以寻找长牛股为宗旨的投资者，往往会天然的摒弃周期股，因为无法穿越周期、穿越牛熊，需跟踪行业景气情况，不能买的安心、买的放心，所以水泥、钢铁、建材等与房地产、基建行业高度相关的行业，一直都没有纳入关注。忽然有一天，有同事过来说，海螺水泥的货币资金已经超过了负债总额的时候，我先是一惊。印象中，这种企业往往都是重资产行业，资产负债率高，折旧大，利润率往往不高，所以能做到财务上如此安全，那得需要多大的规模优势。于是没忍住把海螺水泥的财务数据找出来比较了一番。
水泥行业各公司市值及市场份额简况
简单查看了一下水泥行业的上市公司情况，目前约有10家上市公司，其中A股4家，分别为海螺水泥（同时在港股上市）、华新水泥、冀东水泥、福建水泥。港股6家，分别为山水水泥、东吴水泥、亚洲水泥、中国天瑞水泥、西部水泥、华润水泥控股。上述企业的上市年份及市值年复合增长率如下：
海螺水泥上市17年（A股），年复合增长率22%，夺得冠军，之后依次是华新水泥、中国天瑞水泥、华润水泥控股等公司。
从静态上看，2019年10月末市值排名前三的为海螺水泥、华润水泥控股、华新水泥。在金额上海螺水泥市值为2234亿，是第二名华润水泥控股的三倍，稳坐第一把交椅。
从动态上看，选取最具代表性的海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、华润水泥控股，来看一下上市以来的市值变化情况。
华新水泥和冀东水泥是水泥行业内上市较早的两家公司，上市时间分别为1994年和1996年。上市之初，冀东水泥的市值远远超过华新水泥的市值，但华新水泥市值稳步增长，差距不断缩小。到了2017年，华新水泥的市值首次超越冀东水泥的市值，之后一发不可收，将冀东水泥甩在身后，渐行渐远。海螺水泥2002年在A股上市，作为龙头老大，一上市就展现了超强气场，在市值上碾压其他同行企业，且差距越拉越大。华润水泥控股2009年在香港上市，自2015年行业景气度的上升，市值不断增加。
上市市值反映在业绩上，如下图所示，市值与业绩走势基本一致，且在2005年及2016年两个拐点上保持同步变化。
冀东水泥2012年由于市场竞争激烈，主产区水泥价格大幅下滑，导致当年利润暴跌，之后元气大伤。华新水泥一路稳健经营，利润稳步增长。可见，业绩的增长是市值增长的根本驱动力。
2018年度，上市十家公司总营业收入2739亿元，其中海螺水泥一家独大，1284亿元（47%），半壁江山。之后的华润水泥控股、冀东水泥、华新水泥分别为14%、11%、10%。
在市场份额变化上，海螺水泥凭借龙头地位，自2012年起稳步上升，另外三家企业则均在10%左右波动。
各公司财务指标对比情况
（一）盈利能力
毛利率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
33%
34%
28%
32%
35%
37%
华新水泥
28%
29%
24%
26%
30%
40%
华润水泥控股
28%
31%
24%
27%
31%
40%
冀东水泥
25%
21%
15%
24%
30%
31%
核心利润率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
22%
23%
13%
19%
24%
30%
华新水泥
10%
11%
2%
5%
12%
25%
华润水泥控股
11%
16%
6%
9%
14%
26%
冀东水泥
-1%
-6%
-23%
-4%
1%
10%
毛利率上，华新水泥和华润水泥控股毛利率较高，海螺水泥稍低，主要为其贸易收入近两年大幅增加，拉低了综合毛利率。从核心利润率上看，海螺水泥独占鳌头，各年度均碾压其他企业，对费用的超强控制水平可见一斑。
（二）周转能力
存货周转率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
9.58
9.98
8.56
8.60
10.57
15.14
华新水泥
12.40
10.12
8.36
8.59
10.53
8.96
冀东水泥
5.59
6.00
5.19
6.08
7.29
12.54
华润水泥控股
9.42
10.45
10.93
10.62
11.32
12.67
应收账款周转率
2013
2014
2016
2017
2018
海螺水泥
187.57
175.58
134.98
103.89
87.86
112.03
华新水泥
18.67
18.63
17.72
22.71
36.50
47.08
冀东水泥
14.94
11.00
6.84
8.37
12.01
18.19
华润水泥控股
10.32
10.84
10.64
11.08
11.92
15.64
固定资产周转率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
1.10
1.12
0.86
0.90
1.24
2.14
华新水泥
1.17
1.08
0.89
0.90
1.34
1.72
冀东水泥
0.63
0.61
0.44
0.51
0.65
1.20
华润水泥控股
0.92
1.00
0.83
0.84
0.99
1.31
总资产周转率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
0.61
0.62
0.49
0.52
0.65
0.95
华新水泥
0.65
0.62
0.52
0.51
0.72
0.86
冀东水泥
0.37
0.36
0.26
0.30
0.37
0.60
华润水泥控股
0.55
0.59
0.48
0.48
0.55
0.67
海螺水泥的各指标周转水平均为最优。
（三）经营现金流情况
收现比
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
128%
134%
127%
124%
123%
128%
华新水泥
111%
119%
121%
118%
114%
111%
冀东水泥
70%
69%
80%
82%
73%
71%
净利润现金含量
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
162%
161%
132%
155%
110%
121%
华新水泥
255%
314%
2679%
685%
188%
152%
冀东水泥
353%
6493%
-53%
5089%
2448%
440%
海螺水泥和华新水泥收现比和净利润现金含量各年度比较稳定，均在100%以上。
（四）财务安全性
货币资金/负债
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
0.33
0.43
0.45
0.53
0.82
1.14
华新水泥
0.14
0.18
0.15
0.23
0.21
0.36
冀东水泥
0.09
0.10
0.07
0.11
0.12
0.24
用货币资金与总负债的比值来衡量公司的财务安全性。海螺水泥该指标逐年上升，到2018年达到1.14，货币资金的余额已经超过了负债总额，隐患极小。
（五）成长性
营业收入增长率%
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
20.75
9.95
-16.10
9.72
34.65
70.50
华新水泥
27.67
0.07
-17.03
1.92
54.44
31.48
冀东水泥
7.51
-0.29
-29.09
11.05
23.95
22.57
华润水泥控股
15.76
11.34
-18.03
-4.22
16.81
29.48
归母净利润增长率（扣非）%
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
58.41
16.03
-48.96
44.89
83.28
111.81
华新水泥
121.65
0.91
-94.65
672.99
288.58
184.31
冀东水泥
116.84
-158.95
-1,623.05
76.24
112.41
1.10
华润水泥控股
50.42
22.89
-79.97
61.37
183.40
122.68
从利润上看，华新水泥自2016年开始，增速较高，但波动较大。海螺水泥在2015年降幅最低，之后稳步上涨，营业收入和净利润增速呈逐步加速趋势，不断夯实龙头市场地位，后期注定强者恒强，马太效应明显。
（五）股息率
股息率
2013
2014
2015
2016
2017
2018
海螺水泥
2.12%
2.61%
2.93%
2.37%
3.36%
4.15%
华新水泥
1.72%
1.13%
0.76%
1.17%
1.89%
4.26%
冀东水泥
1.16%
0.43%
0
0
0
2.41%
海螺水泥情况
海螺水泥是水泥行业的龙头企业，目前市场服务区域集中于南部各区（受销售半径及当地水泥价格影响，北方各区被冀东水泥占据），
海螺水泥2018年净利润298亿，经营活动产生的现金流360亿，账面货币资金376亿。企业已步入相对成熟期，各年度固定资产等支出均控制在100亿以内，净造血能力强劲。目前股息率4%，分红率30%，有增加的空间。作为周期性行业，目前处于行业景气较高时期，净利润增速高，近三年均速80%。从长远来看，假设可维持20%的利润增速，周期性行业谨慎给予15倍市盈率的合理估值，目前7倍的市盈率已属低估。4%的股息率+20%的市值增长，年化24%的收益率可期。随着未来市场估值逐步趋于合理，形成戴维斯双击，收益将非常可观。
聊个股：
宝鼎科技：妖股。10日线有支撑，下午一波10个点的拉升，体现出妖股独有的人气和吸引力。后市有龙回头预期。可以关注低吸套利机会。
诚迈科技：妖股。极致缩量了，意味着看好的都锁仓了，不看好的都在观望。这票后面肯定要变盘。静观其变吧。
鼎龙文化：耐心等企稳之后，再看吧。且不少明天反包概率不高，即便能反包也看不到高度。所以，还是等几天再看吧。
11.21龙哥复盘：
游戏
已经没意思了，后面板块可能会有一次反抽吧。但也没啥意思了。
次新
今天开了三只新股，回封了2只（广电计量、贝斯美），大涨了一只（左江科技），还有一只板上放量（钢研纳克）。后面这几只新股，会有低吸套利机会，可以保持关注。稳健的策略，是等几天企稳之后，再去低吸做套利。或者明天其中一只强势连板，低吸其他近端次新做套利。
泛股权
麦克奥迪5个一字板，很强。但很明显就是庄股，搞不好这几个板就是庄家在顶，然后后面开板的时候，庄家出货割韭菜。这票暂时不要排一字板，要等开板之后，庄家爆量出货，且砸不死，才值得关注。
宝鼎、诚迈继续要多留意，这2只妖股很极端，一个分歧巨大，换手充分。另一个没有分歧，锁仓太多。
耳机
耳机今天补跌了，那反抽还要推迟才会出现。暂时这个板块可以不看了。
中线题材
科技
绩优芯片股：闻泰科技、兆易创新、圣邦股份、汇顶科技、韦尔股份、北京君正、卓胜微、长电科技、三安光电、富瀚微、澜起科技、
绩优消费电子股：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、水晶光电、欧菲光、鹏鼎控股
硬核科技股走的是中线趋势主升浪行情。中线股需要的是耐心、静心和信心。每次回调都是低吸建仓机会。
这里要特别提一下闻泰科技，中午天风给了155元的目标价。这是下午闻泰大涨的主要原因。做中线，要重点关注硬核科技股。这一块的中线趋势大行情非常确定。
医药
医药板块最容易出中长期大牛股，比如恒瑞医药、爱尔眼科、通策医疗、长春高新等。这一块一直都是机构的心头好。
后市值得关注的医药股有药明康德、华熙生物、贝达药业、微芯生物。
啤酒
啤酒板块今天走势没毛病，继续重点关注珠江啤酒、重庆啤酒和青岛啤酒。后面都有趋势行情。
PS：趋势股在主升浪过程中，缩量回踩5日线或10日线是短线的低吸买点。
明日策略
指数：
就是反复的磨，已经没啥意思。盘面也是特别的垃圾，比鸡肋更鸡肋。
方向：
短线，重点关注宝鼎科技、诚迈科技为代表的老妖股的低吸套利机会。另一个是近端次新的低吸套利机会。
中线，重点关注闻泰科技为代表的硬核科技股。
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