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记得去年9月的报告会上我分析过生长素的市场空间很大，特别强调过金赛药业的是细分行业的龙头，而且他还有一个辅助生殖的重磅产品促卵泡素获批。之后有同学批评说，这个老师讲课不实在，花了半天时间，讲一个没有上市的公司干啥。
一季报出台之后，有同学问我长春高新一季报收入下滑，净利润怎么可能还是增长的，是不是业绩造假了？也有同学问我收入下滑，股价是否会跌停？
长春高新净利润之所以增长，是2020 年 Q1同比有 29.5% 股权的长春高新子公司金赛药业净利润的并表效应，并非财务造假，至于一季度业绩下滑，主要是受到疫情影响，下滑也是正常的范围，没有必要 看见业绩下滑就恐慌。所以，大家也看到了，一季报后股价又历史新高。
1一季报情况
根据2020 年 4 月 21 日，公司发布 2020 年一季报。2020 年第一季度实现 营业收入 16.61 亿元，同比下滑 6.43%；实现归母净利润 5.42 亿元，同比增 长 48.59%。
新冠疫情有所影响，生长激素实现小幅增长。2020 年第一季度公司延续高增 长，一方面预计核心子公司金赛药业、百克生物虽然受到疫情影响，仍实现一 定增长；另外一方面，2019 年公司实施完成收购控股子公司金赛药业 29.5% 股权，持有金赛药业股权比例由 70%增加至 99.50%， 2020 年第一季度公司医药企业收入增长 6.39%，净利润增长 71.99%。追溯 2019Q1 金赛药业股权，我们测算预计医 药子公司净利润同比增长约 20%左右。预计金赛药业生长激素销售受疫情影响 较大，2020Q1 同比小幅增长；百克生物增长表现相对较好，高于医药企业；华康生物表现一般。百克生物 2020 年第一季度水痘疫苗批签发 181.57 万瓶 （去年同期约 51.36 万瓶），狂犬疫苗（Vero 细胞）暂无批签发。
下图：长春高新分季度收入情况（单位：百万元，%）
下图：长春高新分季度净利情况（单位：百万元，%）
2公司一季报评价
总体评价：公司是生长激素行业龙头，受益于行业高景气、2020 年有望继续保持较快增长
风险提示：生长激素竞争加剧的风险，在研管线进度低于预期的风险，药品招 标降价的风险。
【吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】
凯恩斯
好人好股高端操盘手商学院名誉院长，对外经贸大学客座教授，中国人民大学操盘学高级讲师、清华大学操盘学特训讲师，中央电视台CCTV2《交易时间》特聘专家， 《操盘大讲堂》特聘教授。
2013年曾经在北京电视台公开讲解如何选择三年十倍大牛股，所举的案例最终在2015年底实现了十倍的盈利。 凯恩斯是目前国内唯一在价值投资领域做到可量化的实战型学者。
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